목차
第1篇 옵션去來의 實務
1. 옵션去來의 基礎
1. 옵션去來의 槪念 ... 17
2. 옵션去來의 基本用語 ... 19
(1) 옵션發行者와 옵션買受者 ... 19
(2) 콜옵션과 풋옵션 ... 19
(3) 基礎資産 ... 20
(4) 行使價格 ... 20
(5) 滿期日 ... 21
(6) 프리미엄 ... 21
(7) 內在價値와 外在價値 ... 22
(8) 델타 ... 23
(9) 未決濟契約件數 ... 23
(10) Option Class와 Option Series ... 23
3. 옵션의 種類 ... 25
4. 풋옵션과 콜옵션의 關係 ... 27
5. 옵션去來와 先渡去來의 關係 ... 29
6. 옵션去來와 先物去來의 差異 ... 31
(1) 去來의 對象과 決濟 ... 31
(2) 去來代金의 授受 ... 32
(3) 去來에 隨伴하는 權利 및 義務 ... 32
7. 先物옵션 ... 32
8. 證據金 ... 35
(1) 헷징이 없는 경우의 證據金 ... 38
(2) 헷징이 있는 경우의 證據金 ... 40
(3) 스프레드가 있는 경우 ... 41
(4) Combination이 있는 경우 ... 42
9. 옵션프리미엄 ... 42
(1) 株價와 프리미엄 ... 42
(2) 프리미엄決定要因 ... 44
10. 옵션의 反對賣買 ... 48
(1) 權利抛棄 ... 48
(2) 轉賣 ... 49
(3) 還賣 ... 49
2. 옵션去來의 發展과 現況
1. 옵션去來의 略史 ... 50
(1) 1935년 以前의 混頓期 ... 50
(2) 옵션去來의 暗黑期 ... 52
(3) 옵션去來의 黎明期 ... 54
(4) 옵션去來의 復興期 ... 56
(5) 成功的 옵션去來의 背景 ... 57
2. 世界 主要國의 옵션去來現況 ... 60
(1) 主要國의 옵션去來導入現況 ... 60
(2) 美國의 옵션去來現況 ... 63
(3) 英國의 옵션去來現況 ... 77
(4) 日本의 옵션去來現況 ... 79
3. 옵션市場의 構造 및 去來節次
1. 옵션市場의 構造 ... 84
2. 옵션市場의 參加者 ... 85
(1) 옵션去來所 ... 86
(2) 옵션去來所 構成者 ... 87
(3) 淸算會社 ... 88
3. 賣買注文 ... 92
4. 옵션去來節次 ... 100
(1) 顧客의 計座節次 ... 100
(2) 賣買締結過程 ... 100
(3) 賣買回轉 ... 105
5. 賣買締結情報 ... 106
6. 옵션의 行使와 決濟 ... 110
(1) 옵션行使 ... 111
(2) 權利行使通知書의 割當 ... 113
(3) 決濟 ... 114
7. 옵션去來의 管理 ... 116
(1) 賣買制限 ... 116
(2) 옵션約定條件의 調整 ... 117
(3) 옵션의 約定制限 ... 118
(4) 옵션의 行使制限 ... 120
4. 옵션去來制度
1. 옵션의 上場 ... 123
(1) 株式옵션 ... 123
(2) 金利옵션 ... 125
(3) 通貨옵션 ... 126
2. 옵션去來의 標準化 ... 126
(1) 行使價格과 滿期日 ... 126
(2) 옵션契約의 크기와 呼價單位 ... 128
3. 金融옵션商品別 去來方法 ... 128
(1) 株式옵션 ... 128
(2) 株價指數옵션 ... 130
(3) 金利옵션 ... 131
(4) 通貨옵션 ... 136
4. 商品別 去來情報 ... 139
(1) 株價指數옵션 ... 139
(2) 通貨옵션 ... 140
(3) 先物옵션 ... 141
5. 옵션의 機能과 利用 및 危險
1. 옵션의 機能 ... 145
2. 옵션의 利用 ... 153
(1) 레버리지를 위한 利用 ... 153
(2) 危險限定을 위한 利用 ... 153
(3) 株式取得을 위한 利用 ... 154
(4) 空賣者의 株價上昇危險에 대비한 利用 ... 154
(5) 投資收益增大를 위한 利用 ... 155
3. 옵션去來의 例 ... 155
(1) 株式옵션 ... 155
(2) 株價指數옵션 ... 156
(3) 金利옵션 ... 157
(4) 通貨옵션 ... 159
4. 옵션去來類型 ... 160
(1) 헷징去來 ... 160
(2) 投機去來 ... 161
(3) 스프레드去來 ... 162
(4) 差益去來 ... 163
5. 옵션의 投資危險 ... 164
(1) 投資全額損失危險 ... 164
(2) 옵션行使가 配定될 危險 ... 164
(3) 株價上昇에 따른 利益의 喪失危險 ... 165
(4) 基礎證券의 去來停止에 따른 위험 ... 165
6. 옵션去來時의 留意事項 ... 165
6. 옵션의 結合
1. 純粹포지션 ... 167
2. 헷지포지션 ... 174
3. 스프레드포지션 ... 176
(1) 垂直스프레드 ... 176
(2) 水平스프레드 ... 179
(3) 對角스프레드 ... 180
(4) Butterfly Spread ... 181
4. Combination ... 182
(1) Straddle ... 182
(2) Strip과 Strap ... 184
(3) Strangle ... 184
(4) 比率스프레드 ... 185
(5) 백스프레드 ... 186
5. Synthetic Position ... 187
(1) Option Synthetic ... 187
(2) Futures Synthetic ... 188
(3) Synthetic Position을 利用한 差益去來 ... 189
第2篇 옵션價格理論
7. 옵션價格의 決定要因과 範圍
1. 옵션價格의 決定 ... 195
(1) 콜옵션의 需要와 供給 ... 195
(2) 풋옵션의 需要와 供給 ... 199
2. 옵션價格의 決定要因 ... 202
3. 옵션價格範圍 ... 205
(1) 콜옵션 ... 205
(2) 풋옵션 ... 211
4. 풋-콜 패리티 ... 214
8. 動態株價모델
1. 株價行態모델 ... 217
2. The Markov Process ... 218
3. Wiener Process ... 219
4. 株價의 變動過程 ... 225
9. 二項옵션價格決定모델
1. Binomial Random Walk ... 230
2. 二項株價決定모델 ... 233
3. 二項옵션價格決定모델 ... 236
10. Black-Scholes 옵션價格決定모델
1. 理論的 背景 ... 246
(1) Ito's Lemma ... 247
(2) Ito's Lemma를 利用한 株價豫測 ... 249
(3) 收益率의 分布 ... 253
(4) 變動性 推定 ... 254
2. Black-Scholes微分方程式 ... 256
3. Black-Scholes옵션價格決定모델 ... 261
4. 配當金이 있는 경우의 옵션價格 ... 269
5. 變動性의 推定 ... 275
(1) 變動性 推定上의 問題點 ... 275
(2) 變動性의 推定과 信賴區間 ... 276
(3) 效率的인 變動性 推定 ... 281
(4) 內在變動性의 利用 ... 284
(附錄 10.A) Ito's Lemma의 算出 ... 290
(附錄 10.B) 配當金이 있는 아메리칸 콜옵션價格 ... 293
11. Black-Scholes옵션價格決定모델의 一般化
1. 株價指數옵션 ... 295
2. 通貨옵션 ... 296
3. 先物옵션 ... 299
4. 옵션價格모델(OPM)과 資本資産價格모델(CAPM) ... 303
(1) 株式의 危險과 期待收益 ... 303
(2) 옵션의 彈力度 ... 304
(3) 옵션의 危險 ... 305
(4) 옵션의 期待收益 ... 307
(5) 옵션 베타 ... 308
(6) 옵션 알파 ... 310
(7) 收益의 變化와 危險 및 期待收益 ... 312
(8) n期間의 危險과 期待收益 ... 314
(9) 具體的인 예 ... 315
(附錄 11.A) 派生證券의 先物價格 微分方程式의 導出 ... 318
12. 옵션價格과 變數
1. Black-Scholes옵션價格에 影響을 미치는 要因 ... 321
(1) 極端의 경우 ... 321
(2) 數値를 利用한 具體的인 例 ... 322
(3) 그래프를 利用한 說明 ... 324
2. 옵션價格에 영향을 미치는 基礎變數 ... 344
(1) 市場價格危險 ... 344
(2) 여러 變數의 函數인 證券價格 ... 348
(3) 微分方程式의 一般化 ... 350
(4) 危險中立的 價値評價의 擴張 ... 351
(5) 商品先物價格 ... 354
(附錄 12.A) Ito's Lemma의 一般化 ... 356
(附錄 12.B) 派生證券의 一般微分方程式 導出 ... 358
13. 數値過程에 의한 옵션價格決定
1. Monte Carlo 시뮬레이션 ... 363
(1) Monte Carlo 시뮬레이션 ... 363
(2) 無作爲標本의 生成 ... 366
2. *Lattice옵션價格決定方法 ... 368
(1) Lattice方法 ... 368
(2) 配當金 支給이 있는 경우의 Lattice方法 ... 376
(3) Lattice方法의 擴張 ... 382
3. *有限差分옵션價格決定方法 ... 384
(1) 有限差分方法 ... 384
(2) 單純有限差分方法 ... 391
4. *Analytic Approximation옵션價格決定方法 ... 396
(부록 13.A) The Analytic Approximation에 의한 아메리칸 옵션價格決定 ... 399
14. 기타 옵션價格決定모델
1. 알려진 利子率과 變動性 ... 402
2. *Merton's 利子率모델 ... 403
3. 價格偏倚 ... 405
4. 複合옵션모델 ... 408
5. *Displaced Diffusion Model ... 410
6. *固定分散彈力度모델 ... 412
7. *純粹점프모델 ... 414
8. *점프擴散모델 ... 416
9. 確率變動性모델 ... 418
10. *條件附分散모델 ... 420
11. *密度函數모델 ... 423
12. 實證分析 ... 425
第3篇 옵션價格理論의 應用 및 옵션去來戰略
15. 옵션價格決定모델의 應用
1. 自己資本評價 ... 433
2. 會社債評價 ... 436
3. 轉換社債評價 ... 440
4. 新株引受權評價 ... 446
5. 確定所得證券附옵션 ... 449
16. 옵션資格과 投資의 機會費用
1. 傳統的 投資理論 ... 468
2. 콜옵션價格(t ... 1期)
3. 投資의 機會費用(t ... 1)
4. 콜옵션價格(t ... 2)
5. 投資의 機會費用(t ... 2)
6. 價格上昇確率과 投資의 機會費用 ... 488
17. 옵션헷징戰略
1. 옵션戰略 ... 492
(1) 過評價 또는 低評價된 옵션포지션의 利用 ... 492
(2) 옵션포지션의 헷징 ... 494
(3) 헷징의 調整 ... 497
(4) 옵션포지션의 淸算 ... 499
2. 最低·最高價格戰略 ... 502
(1) 最低價格戰略 ... 503
(2) 最高價格戰略 ... 506
(3) 最低·最高價格戰略의 合成 ... 509
(4) 最高價格合成戰略 ... 515
(5) 行使價格轉換戰略의 定型化 ... 516
3. 헷징戰略과 最低·最高價格戰略의 結合 ... 517
4. 價格上限·下限戰略 ... 520
(1) 價格上限戰略 ... 520
(2) 價格下限戰略 ... 522
5. 價格펜스·윈도우戰略 ... 525
(1) 價格펜스戰略 ... 526
(2) 價格윈도우戰略 ... 529
6. 옵션헷징戰略의 比較 ... 533
18. 옵션스프레드戰略
1. 中立포지션戰略 ... 538
2. 스프레드戰略 ... 540
(1) 危險縮小를 위한 스프레드 ... 540
(2) 스프래들戰略 ... 547
(3) 垂直强勢 스프레드 ... 569
(4) 칼렌다 스프레드 ... 571
3. 先物과 옵션의 合成 ... 576
19. 옵션去來의 포지션
1. 純粹포지션과 Covered Positions ... 582
2. Cap을 이용한 헷징 ... 583
3. 델타(Delta) ... 586
(1) 델타 헷징 ... 586
(2) 포지션 델타 ... 590
(3) 中立포지션比率 ... 598
4. 감마(Gamma) ... 601
5. 쎄타(Theta) ... 608
6. 델타, 감마, 쎄타의 相互關係 ... 613
7. 람다(Lamda) ... 617
8. 카파(Kappa) ... 620
9. 로우(Rho) ... 623
20. 옵션을 利用한 포트폴리오管理
1. 포트폴리오保險 ... 624
(1) 槪念 ... 624
(2) 傳統的인 保險과의 差異點 ... 625
(3) 포트폴리오保險의 成果 ... 626
(4) 포트폴리오保險의 種類 ... 627
(5) 포트폴리오保險의 對象 ... 628
(6) 포트폴리오保險의 費用 ... 629
2. 옵션을 이용한 基本的 포트폴리오保險의 構成方法 ... 632
(1) 株式-풋옵션을 이용한 保險構成 ... 632
(2) 債券-콜옵션을 이용한 保險構成 ... 635
(3) 基礎포트폴리오에 대한 옵션이 존재하지 않을 때의 調整 ... 637
(4) 動的 資産配分에 의한 保險構成 ... 637
(5) 一定比率 포트폴리오保險構成 ... 639
(6) 時間不變포트폴리오保險構成 ... 640
3. 다이내믹調整過程 ... 643
4. 옵션을 이용한 옵션創出戰略 ... 649
5. 資産-負債管理 ... 654
(1) 年金負債 ... 654
(2) 年金資産管理 ... 657
6. 옵션去來의 시스템化 ... 663
(1) 시스템化의 留意點 ... 663
(2) 시스템의 各論 ... 667
21. 옵션關聯 派生商品
1. 槪要 ... 676
2. 스왑션 ... 677
(1) 스왑션의 槪念 ... 677
(2) 스왑션과 權利行使 ... 680
(3) 스왑션 프리미엄의 特徵 ... 681
(4) 取消可能스왑 ... 682
3. Cap, Floor, Collar ... 684
(1) 槪念 ... 684
(2) Cap ... 684
(3) Floor ... 686
(4) Callar ... 687
(5) Cap 및 Floor 프리미엄의 特徵 ... 689
(6) Cap 및 Floor의 價値 ... 690
4. 賣渡者옵션 ... 692
(1) 타이밍옵션 ... 691
(2) 引渡數量옵션 ... 692
(3) 引渡等級옵션 ... 692
(4) 引渡場所옵션 ... 693
(5) T-Bond의 Will Card 옵션 ... 693
(6) 引渡月末옵션 ... 696
5. Roll-Up 풋옵션과 Roll-Down 콜옵션 ... 697
6. 株價指數워런트 ... 700
7. 傳統的인 옵션 ... 702
(1) Mid-Atlantic 옵션 ... 702
(2) Asian 옵션 ... 702
8. 軌跡依存型옵션 ... 703
(1) Reset 옵션 ... 703
(2) Shout 옵션 ... 704
(3) Shout / Reset 옵션 ... 705
(4) Lookback 옵션 ... 705
(5) 選擇옵션 ... 706
(6) 割付옵션 ... 706
(7) Ladder 옵션 ... 707
(8) Ratchet 옵션 ... 708
9. Digital 옵션 ... 708
(1) 유럽식 Digital 옵션 ... 708
(2) 美國式 디지탈 옵션 ... 709
(3) Slalom 옵션 ... 710
10. 경계옵션 ... 710
11. 基礎資産이 두개인 옵션 ... 713
12. 其他 옵션관련 派生商品 ... 714
(1) 옵션附 先物換去來 ... 714
(2) 상황부 手數料옵션 ... 715
(3) 듀얼옵션과 더불옵션 ... 716
參考文獻 ... 717
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