목차
제Ⅰ편 投資論의 基礎知識
제1장 投資論의 基礎 ... 3
제1절 投資論이란 어떤 學問인가? ... 3
1. 投資의 槪念 ... 3
제2절 投資論의 位置와 內容 ... 5
1. 財務管理分野에서의 투자론의 위치 ... 5
2. 投資論의 硏究內容 ... 7
제3절 本書의 構成 ... 10
제4절 有價證券 ... 12
1. 社債 ... 13
2. 優先株 ... 15
3. 普通株 ... 16
4. 國債와 公債 ... 18
5. 受益證券과 證券投資信託 ... 19
연습문제 ... 20
제2장 證券市場 ... 21
제1절 證券市場의 기능과 조건 ... 21
제2절 有價證券의 발행시장 ... 23
1. 發行市場의 의미와 구조 ... 23
2. 企業公開와 上場 ... 26
제3절 證券의 流通市場 ... 29
1. 流通市場의 의미와 기능 ... 29
2. 우리나라 流通市場의 구조 ... 30
3. 우리나라 流通市場의 개요 ... 33
제4절 證券去來所의 賣買去來 ... 35
1. 證券去來所 市場의 운영 ... 35
2. 去來의 委託 : 證據金 및 委託手數料 ... 36
3. 賣買去來形態와 信用去來 ... 37
4. 賣買去來에 대한 규제 ... 39
5. 株式의 時勢表 ... 42
제5절 場外市場 ... 45
1. 場外市場의 의미와 기능 ... 45
2. 우리나라의 場外去來 ... 46
연습문제 ... 47
제3장 證券市場指標 ... 49
제1절 證券市場指標의 의미와 이용 ... 49
제2절 株價指數의 작성 ... 52
1. 標本의 선택 ... 53
2. 加重方法 ... 55
제3절 重要 株價指數 ... 62
1. 다우-존스産業平均指數 ... 63
2. 스탠더드-푸어의 '500'指數 ... 64
3. 뉴욕證券市場指數 ... 65
4. 東證指數와 日經다우平均 ... 65
제4절 우리나라의 株價指數 ... 66
1. 韓國綜合株價指數 ... 66
2. 기타 株價指數 ... 69
3. 韓經다우指數 ... 70
연습문제 ... 71
제4장 포트폴리오理論 ... 73
제1절 포트폴리오理論의 의미 ... 73
제2절 期待收益率의 測定 ... 74
제3절 危險의 의미 ... 76
제4절 危險의 測定 ... 78
1. 危險의 評價 ... 78
2. 危險의 測定 : 標準偏差와 分散 ... 81
3. 未來確率分布의 推定 ... 83
4. 標準偏差와 危險 ... 84
제5절 포트폴리오의 危險과 期待收益率 ... 85
1. 포트폴리오效果 ... 85
2. 포트폴리오의 期待收益率과 危險의 계산 ... 88
3. 포트폴리오의 危險과 期待收益率의 관계 ... 91
제6절 마코위츠의 效率的 投資線 ... 95
1. 支配原理 ... 95
2. 마코위츠의 效率的 投資線 ... 96
참고사항(1) : 共分散과 相關係數 ... 98
참고사항(2) : 포트폴리오의 分散效果 ... 102
연습문제 ... 108
제5장 市場模型과 證券市場線 ... 111
제1절 市場模型의 의미 ... 111
제2절 市場模型 ... 113
제3절 베타의 推定 ... 117
1. 歷史的 베타를 계산하는 방법 ... 117
2. 事前的 베타의 계산 ... 120
3. 修正된 베타 ... 121
4. 우리나라 上場企業의 베타 ... 123
제4절 證券市場線 ... 124
1. 事後的 證券市場線 ... 124
2. 事前的 證券市場線 ... 126
제5절 證券市場線의 이용 ... 129
연습문제 ... 131
제6장 市場效率性 ... 135
제1절 市場效率性의 의미 ... 135
제2절 效率的 市場假說의 유형 ... 137
1. 弱型 效率的 市場假說 ... 137
2. 準强型 效率的 市場假說 ... 138
3. 强型 效率的 市場假說 ... 138
제3절 弱型 效率的 市場假說의 實證分析 ... 139
1. 時系列獨立性의 檢定 ... 140
2. 필터法 檢定 ... 142
3. 기타 檢定 ... 142
제4절 準强型 效率的 市場假說의 實證分析 ... 143
1. 殘差分析과 事件硏究 ... 143
2. 파마·피셔·젠센·롤의 硏究結果 ... 149
3. 準强型 效率的 市場假說을 지지하는 다른 연구 ... 150
제5절 市場의 非效率性과 異常收益率現象 ... 151
1. 株價收益率 ... 152
2. 企業의 規模效果 ... 154
3. 週末效果와 1月效果 ... 156
제6절 强型 效率的 市場假說의 實證分析 ... 158
제7절 受動的 投資管理와 能動的 投資管理 ... 161
1. 能動的 管理 ... 161
2. 效率的 市場하에서 포트폴리오管理 ... 162
제8절 우리나라의 證券市場과 效率的 市場假說 ... 164
연습문제 ... 165
제Ⅱ편 債券의 評價와 分析
제7장 債券分析(Ⅰ) ... 169
제1절 債券分析의 의미 ... 169
제2절 平均收益率 ... 170
1. 算術平均收益率 ... 171
2. 幾何平均收益率 ... 172
3. 內部收益率 ... 173
4. 幾何平均收益率과 內部收益率 ... 174
제3절 債券의 滿期收益率 ... 174
1. 滿期收益率의 계산 ... 174
2. 分期別 利子支給時의 滿期收益率 ... 176
3. 滿期收益率의 近似값 ... 177
4. 滿期收益率에 대한 비판 ... 177
제4절 債券의 滿期收益率의 타당성 ... 178
1. 利子와 元金의 지급 ... 178
2. 債券의 보유 ... 179
3. 再投資에 대한 假定 ... 181
제5절 여러 利子率(收益率)의 개념 ... 184
1. 名目上의 收益率과 實質的 收益率 ... 184
2. 現物利子率, 先物利子率, 先渡利子率 ... 186
연습문제 ... 187
제8장 債券分析(Ⅱ) ... 191
제1절 債券分析의 중요 내용 ... 191
1. 債券의 評價模型과 收益率 ... 191
2. 債券收益率의 구조 : 滿期構造와 危險構造 ... 193
3. 債券의 價格變動要因 ... 193
제2절 收益率의 期間構造 ... 194
1. 收益率曲線 ... 194
2. 收益率曲線과 期間構造 ... 195
3. 期待理論 ... 198
4. 流動性프리미엄理論 ... 201
5. 市場分割理論 ... 203
제3절 收益率의 危險構造 ... 204
1. 收益率스프레드 ... 204
2. 收益率의 危險構造와 債券評定 ... 206
3. 破産豫測 ... 210
제4절 債券價格變化와 듀레이션 ... 211
1. 債券의 듀레이션 ... 211
2. 債券의 價格變化와 듀레이션 ... 214
3. 듀레이션의 決定要因 ... 216
참고사항 : 듀레이션과 價格變化의 관계 ... 221
연습문제 ... 222
제Ⅲ편 株式의 評價와 分析
제9장 株式評價의 基礎 ... 227
제1절 證券評價의 基本模型 ... 227
제2절 債券評價의 基本模型 ... 228
제3절 株式의 評價模型 ... 230
1. 株式評價의 基本模型 ... 230
2. 割引率과 期待收益率 ... 232
3. 成長없는 株式의 評價模型 ... 233
4. 恒常成長模型 ... 234
5. 成長株式의 成長機會의 價値 ... 238
연습문제 ... 241
제10장 配當評價模型과 配當政策 ... 243
제1절 配當政策의 의미 ... 243
제2절 配當政策과 投資政策 ... 246
1. 配當政策의 조건 ... 246
2. 投資案의 經濟性과 配當政策 : 월터模型 ... 247
제3절 不確實性과 配當政策 ... 251
제4절 外部資金의 流入과 配當政策 ... 253
1. 外部로부터 資金調達이 불가능한 경우 ... 253
2. 外部로부터 資金調達이 가능한 경우 ... 254
제5절 市場의 不完全性과 配當政策 ... 258
1. 去來實用(수수료) ... 258
2. 稅金 ... 259
3. 情報의 不完全性 ... 260
4. 代理費用 ... 260
제6절 配當理論의 體系的 整理 ... 261
제7절 配當의 重要性에 대한 다양한 주장 ... 262
1. 配當의 情報傳達效果 ... 263
2. 代理費用의 감소 ... 263
3. 未來 不確實性의 제거 ... 264
4. 現在收入의 선호 ... 264
연습문제 ... 264
제11장 利益評價模型과 株價收益率分析 ... 267
제1절 利益評價模型 ... 267
1. 利益評價模型의 의미 ... 267
2. 利益評價模型의 割引率과 配當評價模型의 割引率 ... 268
제2절 株價收益率의 분석 ... 270
1. 株價收益率의 의미와 유용성 ... 270
2. 株價收益率의 종류 ... 271
제3절 株價收益率을 이용한 株價의 추정 ... 275
제4절 株價收益率의 決定要因 ... 276
1. 株價收益率 決定要因의 예 ... 276
2. 株價收益率의 決定要因 ... 278
3. 株價收益率 利用上의 문제점 ... 283
참고사항 : 配當割引率과 利益割引率의 관계 ... 285
연습문제 ... 286
제12장 株式評價와 割引率 ... 289
제1절 株式評價模型과 割引率 ... 289
제2절 割引率의 決定要因 ... 290
1. 無危險利子率 ... 291
2. 市場의 危險프리미엄 ... 292
3. 體系的 危險 ... 292
제3절 確實性下에서의 株式評價模型 ... 293
1. 確實性下에서의 1期間模型 ... 293
2. 確實性下에서의 多期間模型 ... 293
제4절 不確實性下에서의 株式評價模型 ... 294
1. 不確實性下에서의 1期間模型 ... 294
2. 不確實性下에서의 多期間模型 ... 296
제5절 體系的 危險의 豫測 ... 298
1. 歷史的 베타의 추정 ... 298
2. 未來베타의 예측 ... 304
연습문제 ... 309
제13장 技術的 株價分析 ... 311
제1절 技術的 株價分析의 개념 ... 311
1. 技術的 分析의 의미 ... 311
2. 技術的 分析의 가정 ... 312
제2절 證券市場의 動向豫測 ... 315
1. 다우理論 ... 315
2. 株價移動平均線 ... 318
3. 去來量分析 ... 322
4. 反對意見의 이론 ... 324
5. 信賴度指數 ... 325
6. 市場의 幅 : 騰落線 ... 327
제3절 個別株式價格豫測 ... 328
1. 個別株式價格豫測方法 ... 328
2. 棒圖表를 이용하는 방법 ... 329
3. 點數圖表 ... 331
4. 필터技法 ... 334
5. 相對的 强度分析 ... 335
제4절 技術的 分析方法의 장점과 문제점 ... 337
연습문제 ... 339
제Ⅳ편 資産價格決定理論
제14장 資産價格決定理論의 基礎 ... 343
제1절 資産價格決定理論의 개요 ... 343
제2절 포트폴리오理論과 CAPM ... 344
1. 期待收益率과 危險의 계량화 ... 344
2. 마코위츠理論의 假定과 效率的 投資曲線 ... 345
제3절 資本資産價格決定模型 ... 347
1. 追加的인 假定 ... 347
2. 資本市場線 ... 348
제4절 證券市場線 ... 362
1. 證券市場線의 의미 ... 362
2. 證券市場線의 계산 ... 364
3. 證券市場線의 이용 ... 365
참고사항 : 證券市場線의 도출 ... 368
연습문제 ... 370
제15장 CAPM의 假定現實化와 裁定價格決定理論 ... 373
제1절 CAPM의 假定現實化 ... 373
1. 제로-베타 CAPM ... 374
2. 借入利子率과 貸出利子率이 다른 경우 ... 378
3. 未來豫測의 異質性 ... 380
4. 稅金이 존재하는 경우 ... 382
5. 去來費用이 존재하는 경우 ... 386
제2절 裁定價格決定理論 ... 387
1. APT의 개요 ... 387
2. 裁定利益의 극대화 ... 388
3. APT의 도출 ... 390
4. 直觀的인 예 ... 394
5. CAPM과 APT의 비교 ... 396
참고사항 : APT의 도출 ... 398
연습문제 ... 399
제16장 資産價格決定模型의 實證分析 ... 403
제1절 資産價格決定模型의 實證分析 내용 ... 403
제2절 CAPM의 實證分析 方法論 ... 404
제3절 CAPM의 實證硏究 ... 407
1. 린트너의 檢定結果 ... 407
2. 밀러와 숄즈의 연구 ... 409
3. 블랙·젠센·숄즈의 연구 ... 410
4. 파마와 맥베스의 연구 ... 411
5. 稅金을 고려한 CAPM의 實證分析 ... 412
제4절 市場포트폴리오와 롤의 批判 ... 414
1. 市場포트폴리오의 역할 ... 414
2. 롤의 비판 ... 415
제5절 裁定價格決定模型의 實證分析 ... 417
1. APT의 實證分析方法과 問題點 ... 417
2. APT와 實證分析 內容과 結果 ... 420
연습문제 ... 423
제17장 옵션과 金融先物去來 ... 425
제1절 옵션 ... 425
1. 옵션의 基礎槪念과 機能 ... 426
2. 옵션의 價値 ... 428
3. 옵션의 利得形態 ... 431
4. 옵션의 結合 ... 434
5. 풋-콜패러티 ... 437
6. 옵션價格의 決定要因 ... 439
제2절 옵션價格의 決定模型 ... 443
1. 二項옵션價格決定模型 ... 444
2. 블랙-숄즈 옵션價格決定模型 ... 449
제3절 金融先物去來 ... 453
1. 先物去來의 의미 ... 454
2. 헷져와 投機者 ... 455
3. 金融先物去來의 機能 ... 457
4. 金融先物去來의 種類 ... 459
참고사항 : 多期間 二項옵션價格決定模型 ... 465
연습문제 ... 467
제Ⅴ편 포트폴리오 成果測定과 國際的 分散投資
제18장 포트폴리오의 成果測定 ... 471
제1절 포트폴리오의 成果測定의 의미 ... 471
제2절 포트폴리오 成果測定과 效率的 市場 ... 472
제3절 포트폴리오의 成果測定方法 ... 474
1. 資本資産價格決定模型과 포트폴리오의 評價 ... 474
2. 資本市場線을 이용한 포트폴리오 成果測定 ... 475
3. 證券市場線을 이용한 포트폴리오 成果測定 ... 480
제4절 포트폴리오 成果測定의 예 : 投資信託의 成果分析 ... 486
1. 샤프의 硏究 ... 486
2. 젠센의 硏究 ... 487
3. 우리나라의 投資信託 硏究 ... 488
제5절 CAPM을 이용한 成果測定方法의 문제점 ... 489
1. 價格決定構造와 관련된 문제점 ... 489
2. 市場포트폴리오와 관련된 문제점 ... 492
제6절 포트폴리오 成果의 原因分析 ... 494
연습문제 ... 496
제19장 國際的 分散投資 ... 499
제1절 資本市場理論과 分散投資의 한계 ... 499
제2절 國際的 分散投資 ... 500
1. 國際的 分散投資의 效果 ... 500
2. 國際資本資産價格決定理論 ... 501
3. 國際的 分散投資의 效果 : 實證的 分析 ... 505
4. 國際的 分散投資의 문제점 ... 511
연습문제 ... 513
索引 ... 515
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