제1편 先物去來의 基礎
 제1장 先物市場의 槪要
  제1절 先渡契約과 先物契約의 槪念 ... 4
   1. 선도계약의 개념 ... 5
   2. 선물계약의 개념 ... 5
  제2절 先渡去來와 先物去來 ... 7
   1. 선도거래 ... 7
   2. 선도포지션의 상쇄거래 ... 11
   3. 선물거래 ... 14
  제3절 先物市場의 機能과 參加者 ... 19
   1. 선물시장의 기능 ... 19
    (1) 가격예시기능 ... 20
    (2) 위험이전기능 ... 20
    (3) 재고자산의 시차적 배분기능 ... 21
    (4) 자본형성기능 ... 22
   2. 선물시장의 참가자 ... 22
    (1) 투기자 ... 22
    (2) 헤지거래자 ... 25
    (3) 재정거래자 ... 26
  제4절 先物市場의 發展과 世界化 ... 27
   1. 선도계약의 기원 ... 27
   2. 선물시장의 발전 ... 28
    (1) 영국선물시장의 발전 ... 28
    (2) 미국선물시장의 발전 ... 30
    (3) 일본선물시장의 발전 ... 35
   3. 선물시장의 세계화 ... 37
  제5절 우리나라 先物市場의 將來 ... 42
   1. 우리나라의 선도거래 ... 42
   2. 우리나라의 해외선물거래 현황 ... 43
   3. 우리나라 선물시장의 장래 ... 46
  요약 ... 47
  연습문제 ... 48
  [補論 1] 세계의 주요 선물거래소와 옵션거래소 ... 49
 제2장 先物市場의 制度
  제1절 先物契約의 標準化와 先物價格의 公示制度 ... 58
   1. 선물계약의 표준화 ... 58
   2. 선물가격의 공시제도 ... 59
  제2절 先物去來所의 組織形態, 會員 및 先物仲介人 ... 62
   1. 선물거래소의 조직형태 ... 63
   2. 선물거래소의 회원 ... 64
   3. 선물중개인 ... 66
   4. 선물거래소의 주문체결방법 ... 68
  제3절 日日精算制度와 先物淸算所 ... 68
   1. 일일정산제도와 선물청산소의 기능 ... 68
   2. 일일정산제도의 장점 ... 70
  제4절 先物證據金制度 ... 72
   1. 선물증거금의 의의 ... 72
   2. 선물증거금의 종류와 운용 ... 73
   3. 스프레드 포지션의 증거금 ... 75
  제5절 先物市場의 規制制度 ... 78
   1. 선물거래소와 선물청산소의 규제 ... 79
   2. 전국선물협회의 자율규제 ... 81
   3. 상품선물거래위원회의 정부규제 ... 81
   4. 상품선물거래위원회의 기타 규제 ... 84
  제6절 先物市場의 去來制度 ... 85
   1. 선물거래절차 ... 85
   2. 주문방법 ... 87
    (1) 성립가주문 ... 87
    (2) 지정가주문 ... 87
    (3) 역지정가주문 ... 88
    (4) 지정폭주문 ... 90
    (5) 기타 주문 ... 91
  제7절 先物市場의 引受渡制度 ... 92
   1. 인도일과 현물인수자의 결정 ... 93
   2. 인도등급의 결정 ... 95
    (1) 승산등급조정법 ... 96
    (2) 가산등급조정법 ... 100
   3. 현금결제선물계약 ... 101
   4. 선물-현물교환제도의 활용 ... 101
  요약 ... 103
  연습문제 ... 104
제2편 先物契約의 價格決定과 先物헤지
 제3장 先物契約의 價格決定
  제1절 裁定去來의 槪念 ... 110
   1. 현물매입재정거래 ... 110
   2. 현물매도재정거래 ... 112
   3. 순수재정거래 ... 114
  제2절 保有費用模型과 無裁定先物價格의 決定 ... 116
   1. 보유비용만 발생하는 경우 ... 117
    (1) 기본적인 보유비용모형 ... 117
    (2) 무재정균형의 이탈 ... 120
   2. 보유비용과 보유수익이 발생하는 경우 ... 126
    (1) 기본적인 보유비용모형 ... 126
    (2) 무재정균형의 이탈 ... 126
  제3절 滿期가 다른 先物契約 사이의 裁定去來 ... 131
  제4절 去來費用과 裁定去來 ... 138
   1. 거래비용의 형태 ... 138
    (1) 호가스프레드 ... 138
    (2) 차입과 공매의 제한 ... 139
    (3) 차입이자율과 대출이자율의 차이 ... 139
    (4) 거래수수료 ... 139
   2. 현물매입재정거래와 현물매도재정거래 ... 140
  제5절 準裁定去來 ... 145
   1. 합성증권의 창출 ... 146
    (1) 합성매입포지션의 창출 ... 146
    (2) 합성매도포지션의 창출 ... 149
   2. 순수재정거래기회와 준재정거래기회의 판단 ... 150
    (1) 순수재정거래기회의 판단 ... 150
    (2) 준재정거래기회의 판단 ... 151
   3. 준재정거래표의 작성과 활용방법 ... 156
    (1) 현물매입준재정거래표의 작성과 활용방법 ... 156
    (2) 현물매도준재정거래표의 작성과 활용방법 ... 159
    (3) 준재정거래표의 작성과 활용방법의 요약 ... 162
   4. 준재정거래가 선물거래 및 선물가격결정에 미치는 영향 ... 163
  제6절 空賣에 대한 制約下의 先物價格決定 ... 166
   1. 순수자산과 편의자산 ... 167
   2. 완전보유시장과 불완전보유시장 ... 169
   3. 준재정거래 ... 174
  제7절 危險과 先物價格決定 ... 176
   1. 선물가격결정의 순수기대가설 ... 177
   2. 선물가격결정의 위험프레미엄가설 ... 178
    (1) 헤지압력설명법 ... 179
    (2) 체계적위험설명법 ... 181
  요약 ... 185
  연습문제 ... 186
 제4장 先物契約을 이용한 危險헤지
  제1절 先物헤지의 槪念과 種類 ... 190
   1. 선물헤지의 개념과 종류 ... 190
   2. 완전헤지와 불완전헤지 ... 191
  제2절 交叉헤지와 베이시스危險 ... 195
   1. 교차헤지의 개념 ... 195
   2. 교차매입헤지와 교차매도헤지 ... 196
    (1) 헤지비율과 교차헤지방정식 ... 197
    (2) 교차매입헤지와 베이시스위험 ... 199
    (3) 교차매도헤지와 베이시스위험 ... 204
   3. 통계적 접근법에 의한 헤지비율의 추정 ... 208
    (1) 가격변동량회귀분석 ... 209
    (2) 가격변동률회귀분석 ... 209
    (3) 측정단위의 조정 ... 210
    (4) 베이시스위험의 분석 ... 211
   4. 분석적 접근법에 의한 헤지비율의 추정 ... 214
   5. 교차헤지를 통한 합성현물포지션의 창출 ... 221
  제3절 數量의 不確實性과 先物헤지 ... 222
   1. 수량의 불확실성과 헤지효과 ... 223
   2. 수량의 불확실성을 고려한 헤지비율의 조정 ... 227
  제4절 先物헤지와 自然헤지 ... 228
  제5절 企業이 先物헤지를 이용하는 理由 ... 232
   1. 완전자본시장에서의 선물헤지 ... 232
   2. 불완전자본시장에서의 선물헤지 ... 233
    (1) 세금 ... 233
    (2) 파산비용과 재무적 곤경비용 ... 235
    (3) 불완전정보하의 성과급제도 ... 236
    (4) 소유권의 집중 ... 237
  요약 ... 237
  연습문제 ... 238
제3편 金融先物
 제5장 株價指數先物
  제1절 株式市場의 動向과 株價指數 ... 246
   1. 주식시장의 동향 ... 246
   2. 주가지수 ... 247
    (1) 가격가중평균지수 ... 248
    (2) 수익률가중평균지수 ... 252
    (3) 가치가중지수 ... 253
  제2절 株價指數先物市場의 現況과 主要 株價指數先物契約 ... 256
   1. 주가지수선물계약의 개념 ... 256
   2. 주가지수선물시장의 현황 ... 256
   3. 세계의 주요 주가지수선물계약 ... 258
    (1) 미국의 주가지수선물계약 ... 258
    (2) 일본의 주가지수선물계약 ... 263
    (3) 유럽의 주가지수선물계약 ... 264
  제3절 指數裁定去來와 株式市場의 變動性 ... 265
   1. 지수재정거래 ... 265
    (1) 순수재정거래 ... 265
    (2) 준재정거래 ... 268
    (3) 지수재정거래의 실증적 증거 ... 270
   2. 주식시장의 변동성 ... 271
    (1) 일반적 견해 ... 271
    (2) 지수재정거래와 1987년 10월의 주식시장붕괴 ... 272
  제4절 株價指數先物契約을 이용한 포트폴리오戰略 ... 274
   1. 주가지수선물계약을 이용한 시장타이밍전략 ... 275
    (1) 주식을 합성T-bill로 전환 ... 276
    (2) T-bill을 합성주식으로 전환 ... 280
    (3) 자산배분전략의 기타 고려사항 ... 284
   2. 주가지수선물계약을 이용한 종목선택전략 ... 292
  요약 ... 294
  연습문제 ... 295
 제6장 短期利子率先物
  제1절 유로달러定期預金市場과 유로달러先物市場 ... 300
   1. 유로달러정기예금시장 ... 300
   2. 유로달러선물시장 ... 301
    (1) 유로달러선물계약의 개념 ... 301
    (2) 유로달러선물시장의 현황 ... 302
    (3) 만기선물가격과 선물공시가격의 계산 ... 304
   3. 유로달러선물계약을 이용한 이자율위험의 헤지 ... 306
    (1) 차입이자율위험의 헤지 ... 306
    (2) 대출이자율위험의 헤지 ... 308
   4. 유로달러선물가격결정과 재정거래 ... 309
    (1) 무재정선물가격의 결정 ... 309
    (2) 현물매입재정거래 ... 310
    (3) 현물매도재정거래 ... 314
  제2절 유로달러先物契約을 이용한 스트립헤지와 스택헤지 ... 315
   1. 기업의 스트립헤지 ... 316
   2. 은행의 스트립헤지 ... 320
   3. 은행의 스택헤지 ... 322
   4. 장기이자율위험의 교차헤지 ... 327
  제3절 T-bill의 現物市場과 先物市場 ... 329
   1. T-bill의 현물시장 ... 329
   2. T-bill의 선물시장 ... 332
    (1) T-bill선물계약의 개념 ... 332
    (2) T-bill선물공시가격과 선물거래가격 ... 333
   3. T-bill선물계약의 가격결정 ... 335
    (1) 무재정선물가격의 결정 ... 335
    (2) 현물매입재정거래 ... 337
    (3) 현물매도재정거래 ... 339
   4. T-bill선물시장의 실증적 증거 ... 340
  제4절 T-bill先物契約을 이용한 T-bill의 滿期變更 ... 342
   1. T-bill만기의 단축 ... 342
   2. 교차헤지를 통한 T-bill만기의 단축 ... 344
   3. 스트립헤지와 연쇄헤지비율 ... 350
   4. T-bill만기의 연장 ... 356
   5. 스트립헤지를 이용한 T-bill만기의 연장 ... 359
   6. T-bill만기의 연장과 베이시스위험 ... 362
  제5절 T-bill先物價格과 유로달러先物價格의 關係 ... 364
   1. TED스프레드의 개념 ... 364
   2. 이자율의 상승이 TED스프레드에 미치는 영향 ... 368
   3. TED스프레드가 두 시장간의 자금이동에 미치는 영향 ... 369
  요약 ... 370
  연습문제 ... 371
 제7장 長期利子率先物
  제1절 T-bond와 T-note의 現物市場 ... 376
   1. T-bond의 공시가격 ... 377
   2. T-bond의 만기수익률 ... 380
    (1) T-bond의 만기수익률 ... 380
    (2) T-bond의 가격과 만기수익률의 관계 ... 381
   3. T-bond의 거래가격 ... 382
   4. T-bond의 듀레이션 ... 383
    (1) Macaulay의 듀레이션 ... 384
    (2) T-bond포트폴리오의 듀레이션 ... 387
    (3) T-bond의 수정듀레이션 ... 389
   5. T-bond의 볼록성 ... 389
    (1) T-bond의 볼록성과 가격변동성 ... 389
    (2) T-bond의 볼록성의 유형 ... 392
  제2절 T-bond와 T-note의 先物市場 ... 393
   1. T-bond와 T-note선물계약의 개념 ... 393
   2. T-bond와 T-note선물가격의 공시제도 ... 394
   3. T-bond와 T-note선물시장의 현황 ... 395
  제3절 T-bond의 引渡節次와 引渡等級 ... 397
   1. T-bond의 인도절차 ... 397
   2. T-bond의 인도등급과 전환계수 ... 398
    (1) T-bond의 인도등급 ... 398
    (2) T-bond의 송장가격 ... 398
    (3) T-bond의 전환계수 ... 401
  제4절 T-bond先物契約의 價格決定 ... 402
   1. 무재정선물가격의 결정 ... 402
   2. T-bond의 수익률곡선과 T-bond선물가격 ... 405
   3. T-bond 카렌다 스프레드와 터틀거래 ... 407
   4. T-bond선물가격결정에 대한 실증연구 ... 408
  제5절 最低價引渡 T-bond의 選擇 ... 409
   1. 최저가인도 T-bond의 개념 ... 409
   2. 듀레이션을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 ... 412
   3. 무재정선물공시가격을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 ... 414
    (1) 만기일의 최저가인도 T-bond의 선택 ... 414
    (2) 만기일 이전의 최저가인도 T-bond의 선택 ... 416
   4. 내재적 RP수익률을 이용한 최저가인도 T-bond의 선택 ... 420
  제6절 T-bond先物契約을 이용한 先物헤지 ... 422
   1. T-bond선물헤지의 개념 ... 422
   2. T-bond선물헤지의 방법 ... 423
    (1) 베이시스 포인트법을 이용한 T-bond선물헤지 ... 423
    (2) 듀레이션법을 이용한 T-bond선물헤지 ... 426
    (3) T-bond의 볼록성을 고려한 동적 헤지 ... 428
   3. T-bond선물계약을 이용한 교차헤지 ... 428
   4. T-bond선물계약을 이용한 T-bond의 듀레이션 변경 ... 430
    (1) T-bond의 듀레이션 단축 ... 430
    (2) T-bill의 듀레이션 연장 ... 431
  제7절 賣渡者옵션 ... 431
   1. 매도자옵션의 개념과 종류 ... 431
   2. 와일드카드옵션의 타이밍옵션부분 ... 433
   3. 매도자의 인도등급옵션 ... 439
    (1) 와일드카드옵션의 인도등급옵션부분 ... 439
    (2) 인도월말옵션 ... 443
    (3) 교체옵션 ... 445
    4. 매도자옵션이 선물결제가격에 미치는 효과 ... 449
    (1) 매도자옵션의 가치평가 ... 449
    (2) 매도자옵션의 최적행사 ... 450
    (3) 매도자옵션과 선물헤지 ... 450
  요약 ... 451
  연습문제 ... 451
 제8장 外換先物
  제1절 外換現物市場 ... 458
   1. 현물환율의 고시제도 ... 459
   2. 교차환율과 교차환율재정거래 ... 463
    (1) 교차환율의 고시제도 ... 463
    (2) 교차환율재정거래 ... 464
  제2절 外換先渡市場과 外換先物市場 ... 470
   1. 외환선도시장 ... 470
   2. 외환선물시장 ... 472
  제3절 外換先物契約의 價格決定 ... 476
   1. 현물매입재정거래 ... 476
   2. 현물매도재정거래 ... 480
   3. 커버드 이자율평가식과 외환선물가격결정 ... 483
   4. 커버드 이자율평가식에 대한 실증적 증거 ... 484
  제4절 外換先物헤지와 自然헤지 ... 485
   1. 외환선물헤지 ... 485
   2. 자연헤지 ... 488
   3. 외환선물헤지와 자연헤지의 비교 ... 489
  제5절 合成 外貨表示 先物契約의 創出 ... 495
   1. 합성교차환율선물계약 ... 496
   2. 합성 외화표시 단기이자율선물계약 ... 500
   3. 커버드 선도이자율평가식 ... 505
  요약 ... 506
  연습문제 ... 507
제4편 商品先物, 옵션, 先物옵션
 제9장 商品先物
  제1절 商品先物契約의 價格決定 ... 514
   1. 무재정선물가격의 결정 ... 515
    (1) 현물매입준재정거래 ... 515
    (2) 현물매도준재정거래 ... 517
   2. 상품의 한계편의가치 ... 520
  제2절 金屬先物 ... 524
   1. 현물시장 ... 524
   2. 선물시장 ... 526
  제3절 에너지先物 ... 528
   1. 현물시장 ... 528
   2. 선물시장 ... 528
    (1) 원유선물 ... 532
    (2) 난방유선물 ... 538
    (3) 무연휘발유선물 ... 541
   3. 크랙 스프레드 헤지 ... 543
  제4절 穀物先物 ... 550
   1. 현물시장 ... 550
   2. 선물시장 ... 550
    (1) 계절적 수요의 확실성과 자산의 형태 ... 555
    (2) 계절적 수요의 불확실성과 자산의 형태 ... 556
   3. 베이시스거래계약을 통한 헤지 ... 556
  제5절 大豆製品先物 ... 560
   1. 현물시장과 선물시장 ... 560
   2. 크러쉬 스프레드 헤지 ... 561
  제6절 家畜先物 ... 568
   1. 현물시장 ... 569
   2. 선물시장 ... 571
   3. 가축선물계약의 가격결정 ... 574
   4. 가축선물가격 사이의 스프레드 ... 576
   5. 가축선물계약을 이용한 선물헤지 ... 579
  요약 ... 580
  연습문제 ... 580
 제10장 옵션과 先物옵션
  제1절 옵션의 槪要 ... 584
   1. 옵션의 개념 ... 584
   2. 옵션의 종류 ... 585
   3. 옵션의 기능 ... 586
   4. 옵션시장의 발전 ... 587
   5. 옵션시장의 제도 ... 590
    (1) 옵션계약의 표준화 ... 590
    (2) 증거금과 옵션결제회사 ... 591
  제2절 株式옵션의 損益分析, 株式옵션의 結合 및 合成옵션의 創出 ... 593
   1. 옵션시세표와 옵션가격결정의 기본요인 ... 593
    (1) 옵션시세표 ... 593
    (2) 옵션가격결정의 기본요인 ... 595
   2. 주식옵션의 손익분석 ... 598
    (1) 주식포지션 ... 598
    (2) 순수옵션포지션 ... 599
    (3) 커버드 옵션포지션 ... 602
   3. 주식옵션의 결합과 합성증권의 창출 ... 604
    (1) 옵션스프레드 포지션 ... 604
    (2) 콜옵션과 풋옵션의 결합 ... 611
    (3) 합성옵션과 합성선물계약의 창출 ... 613
  제3절 옵션을 이용한 危險헤지 ... 615
   1. 기본적 헤지전략 ... 616
    (1) 주가상승기의 헤지전략 ... 616
    (2) 주가하락기의 헤지전략 ... 617
    (3) 주가안정기의 헤지전략 ... 619
   2. 포트폴리오보험전략 ... 620
    (1) 포트폴리오보험의 개념 ... 620
    (2) 포트폴리오보험의 종류 ... 621
  제4절 옵션의 價格決定理論과 옵션裁定去來 ... 627
   1. 콜옵션의 가격결정원리 ... 627
   2. 콜옵션가격의 범위 ... 629
   3. Black-Scholes의 콜옵션가격결정모형 ... 631
    (1) Black-Scholes의 가정 ... 632
    (2) Black-Scholes의 OPM과 콜옵션의 가격결정요인 ... 633
    (3) Black-Scholes의 OPM을 이용한 합성콜옵션의 창출 ... 637
   4. 풋-콜 평가식과 옵션재정거래 ... 640
  제5절 先物옵션 ... 644
   1. 선물옵션의 개념 ... 644
   2. 선물옵션의 가격결정 ... 647
   3. 선물 풋-콜 평가식과 선물옵션재정거래 ... 651
  요약 ... 654
  연습문제 ... 655
國文索引 ... 659
英文索引 ... 666