목차
제1장 재무관리의 기초
제1절 재무관리의 의의 ... 3
제2절 재무관리의 기능 ... 3
1. 자금의 조달기능 ... 4
2. 투자의사결정 ... 4
3. 배당의사결정 ... 4
4. 재무자료의 분석 ... 4
제3절 재무관리의 발전 ... 5
제4절 재무관리의 목표 ... 7
객관식문제 ... 10
제2장 화폐의 시간가치
제1절 시간가치의 평가 ... 13
1. 유동성선호 ... 13
2. 이자율의 구성 ... 14
제2절 미래가치 ... 15
제3절 현재가치 ... 18
제4절 연금의 현재가치 ... 19
제5절 연금의 미래가치 ... 21
제6절 영구연금 ... 22
객관식문제 ... 24
주관식문제 ... 30
제3장 피셔의 분리정리
제1절 효용함수 ... 35
제2절 분리정리의 의의 ... 39
제3절 금융시장이 존재하지 않는 경우 ... 39
제4절 금융시장만 존재하는 경우 ... 41
제5절 생산의 기회만 존재하는 경우 ... 46
제6절 생산의 기회 및 금융시장이 존재하는 경우 ... 50
제7절 피셔의 분리정리 ... 54
객관식문제 ... 55
주관식문제 ... 60
제4장 불확실성하의 투자선택
제1절 불확실성하의 의사결정 ... 73
1. 수익률 ... 73
2. 불확실성과 위험 ... 78
제2절 불확실성하의 투자선택기준 ... 82
1. 기대가치극대화기준 ... 82
2. 기대효용극대화기준 ... 83
제3절 위험에 대한 태도 ... 85
1. 위험회피형 투자자 ... 86
2. 위험중립형 투자자 ... 90
3. 위험선호형 투자자 ... 91
4. 위험회피도 ... 92
제4절 확률지배이론 ... 96
1. 제1차 확률지배 ... 96
2. 제2차 확률지배 ... 98
3. 제3차 확률지배 ... 99
제5절 개별자산의 선택 ... 99
1. 평균-분산기준의 의의 ... 99
2. 평균-분산기준하의 선택 ... 100
객관식문제 ... 104
주관식문제 ... 123
제5장 포트폴리오 이론
제1절 포트폴리오 의의 ... 139
제2절 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 140
1. 개별자산의 기대수익률과 위험 ... 140
2. 2개 자산 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 141
3. 최소분산 포트폴리오 ... 148
4. n개 자산의 경우 ... 151
제3절 최적포트폴리오의 선택 ... 154
1. 효율적 포트폴리오와 지배원리 ... 154
제4절 포트폴리오와 위험 ... 158
1. 단순분산투자효과 ... 158
2. 위험의 구분 ... 159
제5절 지수모형 ... 161
1. 지수모형의 의의 ... 161
2. 단일지수모형-시장모형 ... 161
3. 증권특성선 ... 163
4. 시장모형을 이용한 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 166
5. 다지수모형 ... 169
객관식문제 ... 171
주관식문제 ... 184
제6장 자본자산가격결정모형
제1절 무위험자산의 존재와 최적포트폴리오의 선택 ... 197
1. 무위험자산과 자본시장선 ... 197
2. 자본시장선과 최적포트폴리오의 선택 ... 200
3. 2기금 분리 ... 203
4. 자본시장선의 특성 ... 204
제2절 자본자산가격결정모형 ... 205
1. 자본자산가격결정모형의 가정 ... 205
2. 증권시장선의 유도 ... 206
3. 자본시장선과 증권시장선의 비교 ... 211
제3절 CAPM의 유동성 ... 213
1. 증권의 평가 ... 214
2. 투자안의 평가 ... 215
3. 자본비용의 계산 ... 215
제4절 CAPM의 가정 완화 ... 216
1. 수익률에 대한 이질적 기대 ... 216
2. 차입이자율과 대출이자율의 차이가 있는 경우 ... 216
3. 무위험자산이 존재하지 않을 경우 ... 217
4. 단일 기간 가정의 완화 ... 219
5. 거래비용의 존재 ... 220
6. 세금의 존재 ... 221
제5절 CAPM의 실증검증 ... 221
제6절 ROLL의 비판 ... 223
객관식문제 ... 224
주관식문제 ... 242
제7장 차익거래 가격결정이론
제1절 차익거래 가격결정모형의 의의 ... 263
제2절 차익거래 가격결정모형의 유도 ... 263
제3절 CAPM과 APT의 비교 ... 266
제4절 APT의 특징 ... 267
객관식문제 ... 268
주관식문제 ... 271
제8장 자본시장이론
제1절 금융시장의 구조와 기능 ... 281
제2절 자본시장의 효율성 ... 285
1. 배분의 효율성 ... 285
2. 운영의 효율성 ... 285
3. 정보의 효율성 ... 285
제3절 효율적 시장가설 ... 286
1. 효율적 시장에서의 가격형태 ... 286
2. 효율적 시장가설 ... 288
제4절 증권분석방법 ... 293
1. 기술적 분석 ... 293
2. 기초(본)적 분석 ... 293
3. 포트폴리오 분석 ... 294
제5절 증권의 종류 ... 294
1. 화폐시장의 금융자산 ... 294
2. 자본시장의 금융자산 ... 295
객관식문제 ... 309
주관식문제 ... 319
제9장 증권의 평가
제1절 주식의 평가 ... 323
1. 배당평가모형 ... 324
2. 고정성장모형 ... 326
3. 이익평가모형 ... 328
4. CAPM을 이용한 주식평가 ... 330
제2절 채권의 평가 ... 332
1. 채권의 일반적 평가모형 ... 332
2. 채권가격의 변화 ... 334
제3절 이자율의 기간구조 ... 3363
1. 불편기대가설 ... 338
2. 유동성 선호가설 ... 341
3. 시장분할가설 ... 342
4. 선호영역가설 ... 342
제4절 채권수익률의 위험구조 ... 343
1. 채권의 위험 ... 343
제5절 채권의 이자율위험 ... 346
1. 듀레이션 ... 346
2. 듀레이션의 성격 ... 348
3. 채권의 이자율탄력성과 듀레이션 ... 350
4. 볼록성 ... 351
5. 볼록성의 성질 ... 353
제6절 채권에의 투자전략 ... 354
1. 소극적 채권투자전략 ... 354
2. 적극적 채권투자전략 ... 356
객관식문제 ... 357
주관식문제 ... 374
제10장 옵션이론
제1절 옵션의 개념 ... 389
1. 옵션의 의의 ... 389
2. 옵션의 기초개념 ... 391
제2절 옵션거래전략 ... 392
1. 순수포지션 ... 392
2. 헤지포지션 ... 394
3. 스프레드 ... 396
4. 컴비네이션 ... 398
제3절 옵션가격결정의 기초 ... 401
1. 옵션가격의 결정요인 ... 401
2. 옵션가격의 범위 ... 404
3. 풋-콜 패리티 ... 410
제4절 옵션가격결정모형 ... 412
1. 이항분포모형 ... 412
2. 블랙-숄즈옵션가격 결정모형 ... 417
제5절 옵션의 응용 ... 421
1. 자기자본가치의 평가 ... 422
2. 전환사채의 평가 ... 424
3. 신주인수권부사채의 평가 ... 427
4. 수의상환사채의 평가 ... 428
5. 상환청구권부사채의 평가 ... 429
6. 옵션부사채 ... 431
7. 담보부대출의 가치 ... 432
객관식문제 ... 434
주관식문제 ... 460
제11장 선물거래
제1절 선물거래의 기초개념 ... 477
1. 선물거래의 의의 ... 477
2. 선물거래의 역사 ... 479
3. 선물의 주요 용어 ... 479
4. 선물시장의 역할 ... 480
제2절 선물시장의 구조 ... 481
1. 선물시장의 조직 ... 481
2. 선물거래상품 ... 482
3. 선물거래의 절차 ... 483
4. 세계의 주요 선물시장 ... 486
5. 증거금제도 ... 487
6. 일일정산제도 ... 487
제3절 선물거래의 이용 ... 489
1. 헤지거래 ... 489
2. 투기거래 ... 495
제4절 선물의 헤지비율 ... 498
1. 최적헤지비율 ... 498
2. 주가지수선물의 헤지비율 ... 500
제5절 선물가격결정 ... 503
1. 현물가격의 결정 ... 503
2. 선물가격의 결정 ... 504
3. 선물가격과 기대현물가격 ... 510
객관식문제 ... 514
주관식문제 ... 531
제12장 자본예산
제1절 자본예산의 개념 ... 541
1. 자본예산의 의의 ... 541
2. 투자안의 분류 ... 541
3. 자본예산의 과정 ... 543
제2절 현금흐름의 추정 ... 544
1. 현금흐름의 의의 ... 544
2. 현금흐름추정의 원칙 ... 545
3. 감가상각방법과 현금흐름 ... 550
4. 잔존가치와 현금흐름 ... 551
5. 인플레이션과 현금흐름 ... 552
6. 현금흐름의 추정 ... 554
제3절 투자안의 경제성 평가 ... 555
1. 회계적 이익률법 ... 555
2. 자본회수기간법 ... 557
3. 순현재가치법 ... 559
4. 내부수익률법 ... 561
5. 수익성지수법 ... 562
제4절 순현재가치법과 내부수익률법의 비교 ... 563
1. 단일 투자안의 경우 NPV법과 IRR법 ... 563
2. 상호배타적인 투자안의 선택 ... 565
3. 재투자수익률의 가정 ... 567
4. NPV법과 IRR법의 조정 ... 569
5. 내부수익률법의 문제점 ... 570
제5절 투자안 평가기법의 한계와 대안 ... 572
1. 투자안 성과평가요소가 현금흐름이다 ... 572
2. 투자안의 독립적인 평가가 불가능한 경우가 있다 ... 573
3. 내용년수가 서로 다른 투자안의 평가 ... 574
4. 자본할당 ... 578
객관식문제 ... 583
주관식문제 ... 603
제13장 불확실성하의 자본예산
제1절 위험조정할인율법 ... 619
제2절 확실성등가법 ... 621
제3절 APT의 이용 ... 625
1. 단일기간모형 ... 626
2. 두 기간모형 ... 627
제4절 옵션가격결정모형의 이용 ... 629
1. 포기옵션 ... 630
2. 연기옵션 ... 630
3. 확장옵션, 축소옵션, 교환옵션 ... 633
제5절 투자안 자체분석 ... 634
1. 민감도분석 ... 634
2. 시나리오분석 ... 635
3. 몬테칼로 시뮬레이션 ... 637
객관식문제 ... 638
주관식문제 ... 646
제14장 자본비용
제1절 자본비용의 의의 ... 669
제2절 원천별 자본비용 ... 670
1. 부채의 자본비용 ... 670
2. 우선주의 자본비용 ... 672
3. 보통주의 자본비용 ... 672
4. 유보이익의 자본비용 ... 674
5. 자금조달경비 ... 675
제3절 가중평균자본비용 ... 676
1. 장부가치기준 ... 678
2. 시장가치기준 ... 678
3. 최적(목표)자본구조 ... 678
제4절 가중평균자본비용과 한계자본비용 ... 680
객관식문제 ... 683
주관식문제 ... 692
제15장 자본구조이론
제1절 자본구조이론의 의의 ... 709
1. 자본구조의 개념 ... 709
2. 자본구조와 기업위험 ... 710
제2절 자본구조이론의 가정 ... 712
1. 가정 ... 712
2. 사용되는 기호의 정의 ... 713
제3절 자본구조이론의 논쟁 ... 714
1. 순이익 접근법 ... 714
2. 순영업이익 접근법 ... 717
3. 전통적 접근법 ... 719
제4절 MM의 자본구조 무관련이론 ... 720
1. MM이론의 가정 ... 720
2. 세 가지 명제 ... 721
3. 차익거래 ... 724
4. MM무관련이론의 단점 ... 732
제5절 MM의 법인세를 고려한 수정이론 ... 732
1. 제1명제:법인세가 존재하는 경우의 기업가치 ... 732
2. 제2명제:법인세가 존재하는 경우의 자기자본비용 ... 734
3. 제3명제:기업의 투자안의 절사율은 기업의 가중평균자본비용이다 ... 735
4. MM이론의 평가 ... 739
5. CAPM과 MM의 결합 ... 739
6. 법인세 효과와 베타 ... 741
7. CAPM, OPM과 MM ... 746
제6절 자본구조와 투자결정 ... 749
1. 투자안의 자본비용 ... 750
2. 투자안의 가중평균자본비용 ... 751
3. 수정현재가치 ... 753
제7절 파산비용이론 ... 758
제8절 밀러의 균형부채이론 ... 762
1. 밀러의 무관련이론 ... 762
2. DeAngelo와 Masulis의 연구 ... 767
제9절 대리인이론 ... 769
1. 대리인이론의 의의 ... 769
2. 대리인 비용 ... 770
3. 대리인 비용과 최적소유구조 ... 773
제10절 정보불균형하에서의 자본구조이론 ... 774
1. 로스의 보수-신호접근법 ... 775
2. 자본조달순위이론 ... 776
객관식문제 ... 778
주관식문제 ... 801
제16장 배당정책
제1절 배당과 배당정책 ... 843
1. 배당정책의 척도 ... 844
2. 배당의 형태 ... 845
제2절 배당정책이론 ... 847
1. 그래함과 도드의 모형 ... 848
2. 월터의 모형 ... 848
3. MM의 배당무관련이론 ... 850
4. 성장과 기업가치 ... 854
5. 세금과 배당 ... 858
6. Miller와 Scholes의 무관련이론 ... 859
제3절 불완전 시장에서의 배당 ... 860
1. 높은 수준의 배당을 실시해야 한다는 주장 ... 860
2. 낮은 수준의 배당을 실시해야 한다는 주장 ... 864
3. 배당의 잔여이론 ... 865
제4절 기업 배당정책의 현실 ... 866
1. 배당의 안정화 정책 ... 866
2. 배당에 영향을 미치는 요인들 ... 867
제5절 특수 배당정책 ... 868
1. 주식배당 ... 868
2. 주식재매입 ... 869
객관식문제 ... 872
주관식문제 ... 889
제17장 리스
제1절 리스의 의의 ... 905
제2절 리스의 종류 ... 905
1. 운용리스 ... 905
2. 금융리스 ... 906
3. 세일 앤 리스백 ... 906
4. 기타의 리스계약 ... 907
제3절 리스의 장·단점 ... 908
1. 리스의 장점 ... 908
2. 리스의 단점 ... 908
제4절 균형리스가격의 결정 ... 909
1. 임대자의 입자 ... 909
2. 실무에서의 리스임차료 산정 ... 911
제5절 리스의 평가 ... 913
1. 리스의 효익 ... 913
2. 리스의 비용 ... 913
3. 리스의 경제적 평가 ... 914
객관식문제 ... 919
주관식문제 ... 929
제18장 기업의 합병과 인수
제1절 기업합병과 인수의 형태 ... 937
제2절 기업합병의 동기 및 이론 ... 938
1. 비효율적 경영 ... 938
2. 시너지 효과 ... 938
3. 전략적 재배치 ... 941
4. 저평가가설 ... 941
5. 정보신호가설 ... 942
6. 시장지배력가설 ... 942
7. 세금효과가설 ... 942
8. 대리인가설과 경영자주의 ... 943
제3절 주식교환비율의 결정 ... 943
1. 주가를 기준으로 하는 방법 ... 943
2. 주당 순이익에 의한 방법 ... 945
제4절 합병의 방어전략 ... 947
1. 황금낙하산 ... 947
2. 시차이사제 ... 947
3. 초다수의결 개정 ... 947
4. 독약처방 ... 947
객관식문제 ... 948
주관식문제 ... 948
제19장 재무예측 및 재무비율분석
제1절 재무예측 ... 967
제2절 레버리지분석 ... 968
1. 손익분기점분석 ... 968
2. 레버리지분석의 의의 ... 970
3. 영업레버리지분석 ... 970
4. 재무레버리지분석 ... 974
5. 결합레버리지분석 ... 978
6. 자본조달분기분석 ... 979
제3절 재무비율분석 ... 983
1. 재무비율분석의 의의 ... 983
2. 재무비율 ... 983
3. 재무비율의 평가 ... 987
객관식문제 ... 988
주관식문제 ... 1010
제20장 운전자본관리
제1절 현금관리 ... 1041
1. 보몰의 모형 ... 1041
2. 밀러와 오어의 현금관리 모형 ... 1043
제2절 유가증권관리 ... 1044
1. 유가증권관리의 종류 ... 1044
2. 유가증권의 선택기준 ... 1045
제3절 재고자산관리 ... 1046
1. 재고관리비용 ... 1046
2. 경제적 주문량의 결정 ... 1047
3. 재고주문의 결정 ... 1048
제4절 매출채권관리 ... 1049
1. 신용정책의 결정 ... 1049
2. 신용정책변경 의사결정 ... 1050
객관식문제 ... 1053
주관식문제 ... 1064
제21장 국제재무
제1절 국제재무관리 ... 1079
제2절 해외직접투자 ... 1079
1. 전략적 동기 ... 1080
2. 경제적 동기 ... 1081
3. 형태적 동기 ... 1081
4. 절충이론 ... 1081
제3절 환율 ... 1082
1. 호가방식 ... 1082
2. 환율의 종류 ... 1083
3. 환율제도 ... 1083
제4절 환율결정이론 ... 1084
1. 구매력평가설 ... 1084
2. 국제피셔효과 ... 1086
3. 금리평가설(이자율평가이론) ... 1088
4. 효율적 시장가설 ... 1090
제5절 환위험 ... 1090
1. 환산노출 ... 1091
2. 거래환 노출 ... 1092
3. 경제적 노출 ... 1093
제6절 위험의 헤징기법 ... 1093
1. 대내적 관리기법 ... 1093
2. 대외적 관리기법 ... 1096
제7절 국제금융시장 ... 1099
제8절 스왑거래 ... 1011
객관식문제 ... 1104
주관식문제 ... 1116
부록Ⅰ ... 1143
1. CPA 1차 시험 기출문제 ... 1145
2. CPA 2차 시험 기출문제 ... 1165
부록Ⅱ ... 1181
1. 현재가치요소 ... 1183
2. 연금의 현재가치요소 ... 1185
3. 미래가치요소 ... 1187
4. 연금의 미래가치요소 ... 1189
5. 표준정규분포표 ... 1191
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