목차
제1편 경영분석의 기초
제1장 현대경영분석의 개요
제1절 경영분석의 의의 ... 4
제2절 경영정보의 수요 ... 5
1. 금융기관, 거래처 ... 6
2. 증권투자자, 주주 ... 8
3. 경영자 ... 10
4. 정부·공공기관 ... 11
5. 종업원, 노동단체, 소비자보호단체 등 ... 11
제3절 경영정보의 공급과 본서의 구성 ... 12
1. 기업관계자료 ... 13
(1) 기업관계자료의 종류 ... 13
(2) 자료 이용의 기준 ... 15
2. 정보처리시스템 ... 17
(1) 전통적 재무제표분석 ... 17
(2) 현대경영분석 ... 18
제4절 경영분석의 역사적 발전 ... 21
요약 ... 27
주요용어 ... 27
연습문제 ... 27
제2장 경영분석의 기초자료 : 재무제표
제1절 대차대조표 ... 30
1. 대차대조표의 구조와 내용 ... 30
(1) 자산항목 ... 32
(2) 부채·자본항목 ... 33
2. 대차대조표 분석의 초점 ... 34
3. 대차대조표 자료 이용상의 유의점 ... 36
제2절 손익계산서 ... 38
1. 손익계산서의 구조와 내용 ... 38
2. 손익계산서 분석의 초점 ... 41
3. 손익계산서 자료 이용상의 유의점 ... 43
제3절 비회계적 경영분석자료 ... 48
1. 내부자료 ... 48
2. 외부자료 ... 50
요약 ... 52
주요용어 ... 52
연습문제 ... 52
제2편 재무적 건전도의 평가
제3장 재무비율분석
제1절 비율분석의 의의 ... 58
1. 비율분석의 유용성 ... 58
2. 비율분석상의 유의점 ... 59
제2절 재무비율의 분류 ... 60
1. 분석자료에 의한 분류 ... 61
2. 분석방법에 의한 분류 ... 61
3. 의사결정자의 정보필요에 따른 분류 ... 62
제3절 재무제표분석을 위한 사례 : 전자 3사 ... 64
1. 전자산업의 개황 ... 65
2. 전자 3사의 개황 ... 66
3. 전자 3사의 재무자료 ... 68
제4절 주요 재무비율의 계산과 의미 ... 71
1. 수익성비율 ... 71
(1) 총자산이익률 ... 73
(2) 자기자본순이익률 ... 74
(3) 경영자산영업이익률, 장기자본경상이익률 ... 76
(4) 매출액영업이익률, 매출액순이익률 ... 77
(5) 수지비율 ... 80
(6) 주당이익 ... 81
(7) 전자 3사의 수익성평가 ... 82
2. 활동성비율 ... 83
(1) 매출채권회전율, 평균회수기간 ... 84
(2) 재고자산회전율 ... 86
(3) 순운전자본회전율 ... 87
(4) 고정자산회전율 ... 87
(5) 총자산회전율 ... 88
(6) 비제조업 고유의 활동성비율 ... 90
(7) 전자 3사의 활동성평가 ... 90
3. 유동성비율 ... 91
(1) 유동비율 ... 92
(2) 당좌비율 ... 93
(3) 순운전자본 대 총자본비율 ... 94
(4) 동태적인 유동성 비율 ... 95
(5) 전자 3사의 유동성평가 ... 96
4. 레버리지 비율 ... 97
(1) 부채비율 ... 98
(2) 이자보상비율 ... 100
(3) 현금흐름보상률 ... 100
(4) 현금흐름 대 자본지출비율 ... 101
(5) 고정비율, 고정장기적합률 ... 102
(6) 전자 3사의 안정성 평가 ... 103
5. 생산성비율 ... 104
(1) 부가가치의 측정 ... 104
(2) 부가가치율 ... 108
(3) 자본생산성비율 ... 109
(4) 노동생산성비율 ... 109
(5) 전자 3사의 생산성평가 ... 113
6. 성장성 비율 ... 114
(1) 매출액 증가율 ... 115
(2) 총자산 증가율 ... 115
(3) 순이익 증가율, 주당순이익성장률 ... 116
(4) 전자 3사의 성장성평가 ... 118
7. 보통주 평가비율 ... 119
(1) 주가수익배수 ... 119
(2) 주당순자산 비율 ... 120
(3) 'q' 비율 ... 121
요약 ... 122
주요용어 ... 122
연습문제 ... 123
제4장 비율분석을 이용한 경영평가방법
제1절 상호비교법 ... 128
1. 상호비교법의 의의 ... 128
2. 표준비율 ... 129
(1) 이상적 표준비율 ... 129
(2) 산업평균비율 ... 129
(3) 경쟁업체비율 ... 130
3. 공통형 재무제표 ... 134
제2절 추세분석법 ... 138
1. 추세분석의 의의 ... 138
2. 추세분석의 방법 ... 139
(1) 재무비율의 추세분석 ... 139
(2) 비교재무제표 ... 140
(3) 지수재무제표와 다기간 공통형 재무제표 ... 142
(4) 상관추세분석 ... 143
제3절 ROI 변동원인분석 ... 144
1. ROI분석의 의의와 분석체계 ... 144
(1) ROA 변동원인분석 ... 145
(2) ROE 변동원인분석 ... 146
2. 주요 재무비율간의 관계성 ... 149
3. ROI분석의 유용성과 한계성 ... 150
(1) 5분해에 의한 ROI 변동원인분석 ... 151
(2) 경영정책변수와의 관계 ... 151
(3) EPS, DPS, PBR, 주가 변동원인분석에의 응용 ... 154
(4) ROI분석의 한계점 ... 156
제4절 경제적 부가가치에 의한 경영평가 ... 157
1. 경제적 부가가치의 의의 ... 157
2. 경제적 부가가치의 측정 ... 158
3. 가치창출의 방법 ... 162
제5절 종합지수법 ... 164
1. 종합지수법의 의의 ... 164
2. 종합지수법의 체계 ... 165
(1) 일반적 종합평가체계 ... 165
(2) 월(Wall)과 트랜트(Trant)의 지수법 ... 166
3. 종합지수법의 유용성과 한계점 ... 168
요약 ... 169
주요용어 ... 169
연습문제 ... 169
［사례연구 1］ 동양맥주(두산) 대 조선맥주(하이트) ... 174
제5장 현금흐름분석
제1절 현금흐름분석의 의의와 목적 ... 182
1. 현금흐름분석의 의의 ... 182
2. 현금흐름분석의 기초자료 ... 183
3. 현금흐름분석에서 얻을 수 있는 정보 ... 186
제2절 현금흐름표의 분석 ... 187
1. 재무상태변동표와 현금흐름표 ... 187
2. 현금흐름의 구분 ... 188
(1) 영업활동으로 인한 현금흐름 ... 189
(2) 투자활동으로 인한 현금흐름 ... 190
(3) 재무활동으로 인한 현금흐름 ... 190
3. 현금흐름표의 작성 ... 191
(1) 현금흐름표의 작성원리 ... 191
(2) 삼성전자의 현금흐름표 ... 194
4. 현금흐름표의 해석요령 ... 196
제3절 현금창출능력의 분석 ... 197
1. 순운전자산의 의의 ... 197
2. 현금창출능력의 평가방법 ... 199
3. 현금흐름의 재무비율과 현금 1회전기간 ... 201
(1) 현금흐름의 재무비율 ... 201
(2) 현금 1회전기간의 측정 ... 202
(3) 삼성전자의 현금창출능력 ... 203
요약 ... 204
주요용어 ... 204
연습문제 ... 204
［사례연구 2］ 한라목재(주) ... 206
제6장 재무제표분석의 제논점
제1절 재무제표분석의 한계점 ... 212
1. 회계자료의 문제점 ... 212
(1) 경제적 이익과 회계적 이익의 차이 ... 213
(2) 회계처리방법의 다양성 ... 215
2. 상호비교·추세분석의 문제점 ... 221
3. 재무비율의 계산과 해석상의 문제 ... 223
4. 다각화기업의 비율분석 문제 ... 228
제2절 재무제표분석의 통계적인 논점 ... 229
1. 재무비율의 분포 ... 229
2. 유용한 재무비율의 수 ... 232
(1) 재무비율간의 상관관계 ... 233
(2) 소수의 유용한 재무비율들 ... 234
(3) 사용빈도가 높은 재무비율 등 ... 236
3. 재무비율의 산업간 차이 ... 237
4. 재무비율의 국제비교 ... 239
제3절 재무제표분석의 회계학적 논점 ... 241
1. 물가수준변동에 따른 재무제표 수정 ... 242
(1) 부분적인 수정방법 ... 243
(2) 전반적인 수정방법 ... 244
2. 미래수익력에 영향을 주는 기대사건의 공시 ... 249
3. 연결재무제표분석 ... 250
(1) 연결재무제표분석의 필요성 ... 250
(2) 연결재무제표의 작성절차 ... 252
(3) 결합재무제표의 작성 ... 253
(4) 연결재무제표에 기초한 경영분석 ... 254
요약 ... 258
주요용어 ... 258
연습문제 ... 258
제3편 미래 경영성과의 예측
제7장 비용구조와 레버리지분석
제1절 미래 경영성과에 영향을 미치는 구조적 요인 ... 264
1. 미래 경영성과에 영향을 미치는 제요인 ... 264
2. 미래 경영환경 ... 266
(1) 경제환경 ... 266
(2) 사회·문화환경 ... 267
(3) 기술환경 ... 267
(4) 환경의 복잡성과 동태성 ... 268
3. 자산구조·재무구조·비용구조와 경영성과와의 관계 ... 268
제2절 손익분기점분석 ... 271
1. 손익분기점분석과 미래 경영성과 ... 271
(1) 변동비와 고정비의 분류 ... 271
(2) 비용의 분해 ... 273
(3) 손익분기점의 계산 ... 275
(4) 손익분기점분석의 활용 ... 279
2. 다제품기업의 손익분기점분석 ... 284
3. 불확실성하의 손익분기점분석 ... 285
제3절 레버리지분석 ... 288
1. 레버리지분석의 의의 ... 288
2. 영업레버리지분석 ... 289
(1) 영업레버리지의 의미 ... 289
(2) 영업레버리지도 ... 290
(3) 생산방식과 영업레버리지도 ... 293
(4) 경영분석에의 시사점 ... 296
3. 재무레버리지분석 ... 297
(1) 재무레버리지의 의미 ... 297
(2) 재무레버리지도 ... 298
(3) 재무구조와 재무레버리지 효과 ... 300
(4) 경영분석에의 시사점 ... 302
(5) 자본조달분기점 ... 303
4. 결합레버리지분석 ... 305
(1) 결합레버리지 ... 305
(2) 결합레버리지도 ... 306
5. 영업위험과 재무위험 ... 307
요약 ... 311
주요용어 ... 311
연습문제 ... 311
［사례연구 3］ 광한완구사 ... 315
제8장 질적 경영분석
제1절 산업분석 ... 320
1. 산업구조분석 ... 320
(1) 진입장벽 ... 322
(2) 기존 기업간의 경쟁강도 ... 327
(3) 대체가능성 ... 331
(4) 구매자의 교섭력 ... 332
(5) 공급자의 교섭력 ... 333
2. 제품수명주기이론에 의한 산업분석 ... 334
(1) 도입기 ... 335
(2) 성장기 ... 335
(3) 성숙기 ... 337
(4) 쇠퇴기 ... 337
3. 산업의 수요와 공급분석 ... 338
(1) 수요요인 ... 338
(2) 공급요인 ... 339
제2절 기업분석 ... 341
1. 업계에서의 경쟁적 지위분석 ... 341
2. 경영전략평가 ... 342
(1) 경영전략의 적합성 ... 342
(2) 부문별 전략평가 ... 343
(3) 가치사슬형에 의한 평가 ... 344
(4) 제품 포트폴리오분석 ... 345
(5) 산업유망성과 사업경쟁위치 분석 ... 347
3. 경영조직 ... 348
(1) 분권화 ... 348
(2) 경영정보시스템 ... 349
(3) 경영진의 개발 ... 349
4. 연구개발 ... 351
5. 경영진평가 ... 352
6. 재무적 융통성 ... 353
(1) 자산에 대한 질적 분석 ... 353
(2) 부채·자본에 대한 질적 분석 ... 357
요약 ... 359
주요용어 ... 359
연습문제 ... 360
［사례연구 4］ 전자산업과 미래 유망산업 ... 361
제9장 재무예측
제1절 재무예측의 의의와 체계 ... 368
1. 재무예측의 의의 ... 368
2. 재무예측의 체계 ... 369
(1) 재무예측방법의 분류 ... 369
(2) 외부자예측과 내부자예측 ... 370
제2절 재무예측의 방법과 예측오차 ... 371
1. 주관적 판단에 의한 예측 ... 371
2. 시계열예측 ... 372
3. 인과모형에 의한 예측 ... 374
4. 예측방법의 평가기준 : 예측오차의 측정 ... 377
5. 매출액예측의 중요성 ... 379
제3절 이익예측 ... 380
1. 이익예측의 의의 ... 380
2. 이익예측시의 고려사항 ... 381
3. 이익예측의 방법 ... 384
(1) 시계열모형 이용법 ... 384
(2) 지수모형 이용법 ... 386
(3) 추정손익계산서상의 구성항목 추정법 ... 387
(4) 시장점유율 - 마진율의 이용법 ... 388
(5) ROE 구성요소의 추정을 통한 예측 ... 390
(6) 증권분석가의 예측방법 ... 391
4. 이익예측의 순환성 문제 ... 391
제4절 소요자금의 예측 ... 393
1. 소요자금예측의 체계 ... 393
2. 매출액백분율법 ... 395
3. 회귀분석법 ... 400
4. 회전율비율의 이용 ... 401
5. 자금소요액과 유지가능성장률 ... 402
요약 ... 405
주요용어 ... 405
연습문제 ... 406
［사례연구 5］ 미래컴퓨터주식회사 ... 409
제10장 기업부실의 예측
제1절 기업부실예측의 의의 ... 416
1. 기업부실예측의 중요성 ... 416
2. 기업부실에 대한 정의 ... 418
3. 부실예측의 접근방법 ... 420
(1) 현금흐름분석 ... 420
(2) 경영전략분석 ... 421
(3) 재무제표분석 ... 421
(4) 시장정보분석 ... 421
제2절 단변량 부실예측방법 ... 422
1. 두 집단 평균의 차이분석 ... 422
2. 최적절사점의 결정 : 이원분류법 ... 426
3. 단변량 부실예측의 실증연구 ... 429
(1) 비버의 실증연구 ... 429
(2) 즈미제우스키의 연구 ... 431
제3절 판별분석에 의한 부실기업예측 ... 433
1. 판별분석의 방법 ... 434
(1) 판별분석의 개요 ... 434
(2) 판별분석의 절차 ... 435
2. 실증적 판별모형들 ... 442
(1) 알트만(E.I. Altman)의 부실예측모형 ... 442
(2) 제타모형(Zeta Model) ... 445
(3) 알트만의 K-Score 모형 ... 447
(4) 한국은행의 판별모형 ... 448
(5) 계량적인 부실예측모형의 한계점 ... 449
제4절 부실원인분석과 부실예측에의 이용 ... 450
1. 각국에서의 기업부실의 원인조사 ... 450
2. 기업부실의 인과관계 ... 454
3. 아르겐티의 도산원인분석 ... 457
(1) 도산기업의 공통원인 ... 457
(2) 도산유형과 도산원인 ... 462
(3) 아르겐티의 A Score모형 : 도산예측과 도산예방에의 이용 ... 463
제5절 부실기업 회생가능성의 예측 ... 465
1. 부실기업의 처리방법 ... 465
(1) 법적 절차에 의한 처리 ... 466
(2) 금융기관에 의한 처리 ... 469
2. 부실기업의 회생전략 ... 470
3. 부실기업의 회생예측 ... 471
요약 ... 477
주요용어 ... 477
연습문제 ... 477
［사례연구 6］ 한보철강공업(주) ... 481
［사례연구 7］ 국제상사 ... 485
제4편 경영분석의 응용
제11장 신용분석
제1절 신용분석의 의의 ... 492
1. 신용분석의 목적과 기능 ... 492
2. 신용분석의 역사적 발전과 현대신용분석의 특징 ... 494
제2절 현대신용분석의 체제 ... 495
1. 여신결정과정 ... 495
(1) 일반적 여신결정과정 ... 495
(2) 신용분석과 신용평가 ... 499
2. 질적 분석 : 신용위험의 평가 ... 499
(1) 경제여건과 산업분석 ... 500
(2) 기업분석 ... 501
(3) 관계회사분석 ... 502
3. 양적 분석 : 회계수정과 현금흐름분석 ... 503
제3절 신용평가와 신용평점제도 ... 505
1. 신용평점제도의 의의 ... 505
2. 한국의 신용평점제도 ... 507
(1) 은행권 공동 신용평가표 ... 507
(2) 한국은행의 부실도 평점제도 ... 512
3. 신용평점제도의 한계점 ... 513
제4절 대출결정모형 ... 514
1. 투입정보 ... 514
2. 신용결정모형 ... 515
(1) 디트리치·카플란모형 ... 515
(2) 헤스터모형 ... 516
(3) 코헨·길모어·싱어모형 ... 517
(4) 오글러모형 ... 517
제5절 신용분석의견서의 작성 ... 518
1. 신용분석의견서의 작성방법 ... 519
(1) 대출신청안의 개요와 목적 ... 519
(2) 신용위험분석의 요약·결론·건의 ... 519
(3) 분석자료의 원천 ... 519
(4) 심사대상기업의 영업과 산업상의 특성 ... 520
(5) 경영진 ... 520
(6) 현금의 조달과 운용 ... 520
(7) 재무정보의 분석 ... 520
(8) 기타 ... 521
2. 신용분석의견서의 작성예시 ... 521
요약 ... 526
주요용어 ... 526
연습문제 ... 526
제12장 보통주평가와 증권분석
제1절 증권분석과 재무정보 ... 530
1. 증권분석의 방법과 재무정보 ... 530
(1) 기본적 분석 ... 530
(2) 기술적 분석 ... 531
(3) 포트폴리오분석 ... 532
2. 증권가격결정에서의 재무정보의 역할 ... 533
제2절 보통주평가의 기본모형 ... 534
1. 수익가치모형 ... 535
(1) 배당평가모형 ... 535
(2) 이익평가모형 ... 538
2. 자산가치모형 : 주당 순자산가치(BPS) ... 540
3. 공모주식의 발행가격 결정모형 ... 541
4. PER 평가모형 ... 542
(1) PER가 차이나는 원인 ... 542
(2) PER를 이용한 적정주가의 추정 ... 543
(3) PER이용의 한계점 ... 544
5. PER 평가모형 ... 546
제3절 보통주의 증권분석 ... 549
1. 경제-산업-기업분석 ... 550
(1) 경제분석 ... 551
(2) 산업분석 ... 551
(3) 기업분석 ... 552
2. 재무적 건전도평가 ... 553
3. 미래이익예측 ... 553
(1) 주당이익과 주당배당의 예측 ... 553
(2) 성장률의 예측 ... 555
(3) 요구수익률의 추정 ... 557
요약 ... 560
주요용어 ... 560
연습문제 ... 560
제13장 채권등급평정과 증권분석
제1절 채권평가모형과 채권수익률 ... 564
1. 채권평가모형 ... 564
2. 채권수익률의 결정요인 ... 565
제2절 채권등급평정제도와 재무정보 ... 566
1. 채권등급평정제도의 의의 ... 567
2. 채권등급평정기준 ... 568
3. 채권등급평정의 평가요소 ... 572
(1) 발행기업의 영업특성분석항목 ... 573
(2) 발행기업의 재무분석항목 ... 574
(3) 채권보호조항분석항목 ... 574
제3절 채권등급 예측모형과 재무정보 ... 575
요약 ... 579
주요용어 ... 579
연습문제 ... 579
제14장 포트폴리오선택과 증권분석
제1절 포트폴리오 선택이론의 개요 ... 582
1. 포트폴리오의 기대수익과 위험 ... 582
(1) 평균·분산기준에 의한 투자결정 ... 582
(2) 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 583
(3) 효율적 포트폴리오와 지배원리 ... 586
(4) 투입정보의 추정 ... 587
(5) 포트폴리오의 분산투자효과 ... 587
2. 단일지표모형에 의한 포트폴리오선택 ... 588
(1) 단일지표모형의 가정과 의의 ... 589
(2) 증권특성선 ... 591
(3) 베타계수의 추정 ... 591
(4) 체계적 위험과 포트폴리오선택 ... 593
3. 자본자산가격결정모형(CAPM) ... 595
(1) 자본자산가격결정모형의 의의 ... 595
(2) 증권시장선(SML) ... 595
제2절 포트폴리오선택과 재무정보의 역할 ... 598
1. 베타계수 추정에 있어서 재무정보의 유용성 ... 598
2. 베타계수의 결정요인 ... 600
(1) 자본구조 ... 600
(2) 영업레버리지 ... 601
(3) 투입·산출흐름의 안정성 ... 602
(4) 영업라인 ... 603
3. 베타계수와 회계적 변수간의 관계 ... 603
(1) 단변량분석 ... 604
(2) 다변량분석 ... 607
요약 ... 611
주요용어 ... 611
연습문제 ... 611
제15장 효율적 시장과 증권분석
제1절 효율적 시장의 의의와 증권분석 ... 614
1. 효율적 시장가설의 의의 ... 614
2. 효율적 시장의 특성 ... 616
(1) 연속적 주가 움직임의 무작위적 변화 ... 617
(2) 새로운 정보에 대한 신속·정확한 주가반응 ... 617
(3) 성공적인 투자전략 부재 ... 617
(4) 전문투자자의 평균수준의 투자성과 ... 618
3. 효율적 시장에서의 증권분석 ... 618
제2절 효율적 시장가설의 검증방법 ... 620
1. 효율적 시장가설의 검증과 시장균형모형 ... 620
2. 사건연구방법 ... 623
제3절 회계정보공표에 대한 시장반응 : 실증적 연구 ... 627
1. 실증연구의 의의 ... 627
2. 실증연구의 전개 ... 628
(1) 회계정보(주당순이익)와 증권가격의 관계에 대한 가설 : 기계적 관계가설과 효율적 시장가설 ... 629
(2) 볼과 브라운, 비버, 포스터, 렌들만 등의 연구 ... 630
(3) 회계이익과 주식수익률의 관계 ... 637
(4) 회계처리방법의 변경에 대한 시장반응 ... 642
3. 근래의 연구 동향 ... 645
(1) 연구의 추세 ... 645
(2) 실증회계이론 ... 646
(3) 오우(J.A. Ou)의 연구 ... 647
4. 한국에서의 연구 ... 649
5. 증권분석에의 시사점 ... 650
요약 ... 653
주요용어 ... 653
연습문제 ... 653
제16장 M&A와 기업가치평가
제1절 기업인수·합병의 의의와 형태 ... 658
1. 기업인수·합병의 의의 ... 658
2. 기업인수의 형태 ... 659
(1) 기업합병 ... 659
(2) 주식취득 ... 659
(3) 자산취득 ... 660
3. 기업구조조정과 M&A, P&A ... 660
제2절 기업인수·합병의 동기와 효과 ... 662
1. 기업인수·합병의 동기 ... 662
2. M&A의 효과 ... 663
(1) 매출수익의 증대효과 ... 664
(2) 비용·원가 절감 ... 665
(3) 세금혜택 ... 665
(4) 투자소요액 절감 ... 666
(5) 위험과 자본비용 감소 ... 666
3. 우리 나라 M&A의 특성 ... 667
제3절 M&A와 기업가치평가 ... 669
1. M&A의 일반적 절차와 주요 평가요소 ... 669
2. M&A를 위한 기업가치 평가방법 ... 670
(1) 수익가치의 평가 ... 670
(2) 자산가치의 평가 ... 672
(3) PER, PBR, q비율의 이용 ... 673
(4) 상대가치의 평가 ... 675
(5) 현금흐름할인가치에 의한 평가 ... 676
제4절 합병비율의 결정 ... 684
1. 주식교환비율의 결정방법 ... 684
(1) 주당이익(EPS)기준 ... 684
(2) 기대주당이익기준 ... 685
(3) 시장가격기준 ... 687
(4) 교환비율 협상의 범위 ... 692
제5절 M&A의 실제 ... 694
1. 합병회계와 재무분석 ... 694
2. M&A에 대한 자본시장 반응 ... 696
(1) 기업합병 성과에 관한 연구 ... 696
(2) 기업합병과 자본시장반응 ... 697
(3) M&A 관련기업의 재무적 특성과 재무정보 ... 698
3. 기업합병의 절차 ... 700
4. 적대적 M&A에 대한 방어전략 ... 700
요약 ... 703
주요용어 ... 703
연습문제 ... 704
［사례연구 8］ 삼송정밀(주) ... 707
부록 ... 713
사항색인 ... 717
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