목차
제1장 금융의 글로벌화와 국제재무관리
1.1 국제재무관리는 무엇이 다른가? ... 26
국제재무관리의 의의 ... 26
국제재무관리의 목적 ... 28
1.2 금융의 글로벌화 ... 30
금융 글로벌화의 의의 ... 30
무역자유화와 경제통합 ... 34
1.3 이 책의 개관 ... 36
기본 개념 ... 36
이 책의 구성 ... 37
제1부 국제금융환경
제2장 환율의 결정
2.1 환율의 결정 ... 44
외환시장에서 수요와 공급 ... 44
국제수지의 이해 ... 47
투기적 시장참가와 환율 ... 49
2.2 환율제도의 선택 ... 52
고정환율제와 변동환율제 ... 52
중앙은행의 외환시장 개입 ... 57
환율제도와 투기 ... 60
토론 : 환율은 무엇을 움직이는가? ... 62
사례 : 외환시장 동향분석 ... 63
제3장 국제통화제도
3.1 국제통화제도의 변천 ... 68
브레튼우즈체제 ... 68
브레튼우즈 체제 이후 ... 71
3.2 유럽통화통합 ... 77
유럽통화통합의 전개 ... 77
유럽통화통합의 의의 ... 80
3.3 우리나라 환율제도의 변화 ... 83
1991년까지의 우리나라 환율제도 ... 83
90년대 환율제도와 통화위기 ... 87
제4장 외환시장의 구조와 환율의 표시
4.1 외환시장의 의의와 구조 ... 92
외환시장의 의의와 외환시장 참가자 ... 92
외환시장의 거래구조 ... 96
외환시장과 국제금융시장 ... 99
외환시장의 결제제도 ... 100
4.2 환율의 의의와 표시방법 ... 103
직접법과 간접법 ... 103
환율의 종류와 표시방법 ... 105
교차환율 ... 106
4.3 선물환거래 ... 108
현물환과 선물환 ... 108
결제일 ... 110
선물환율의 표시 ... 111
환율변동률과 선물환할증률의 계산 ... 113
사례 : 월스트리트저널의 환율 읽기 ... 115
제2부 국제금융시장
제5장 물가, 금리와 환율
5.1 물가와 환율 : 구매력평가설 ... 122
구매력평가의 가설 ... 122
구매력평가가설은 성립하는가? ... 126
실질환율과 국제경쟁력, 국제수지 ... 133
5.2 자산가격과 환율 ... 138
국제피셔효과 : 금리와 환율 ... 138
주가와 환율 ... 142
5.3 금리와 선물환율 ... 145
금리평가정리 ... 145
무위험금리차익거래와 거래비용 ... 150
5.4 물가, 환율, 금리 : 균형조건 종합 ... 153
사례 : 2000년 하반기 아시아 각국의 통화가치와 경제 ... 155
제6장 외환시장의 효율성과 환율예측
6.1 외환시장의 효율성 ... 162
시장효율성과 환율예측 ... 162
약형 효율성 ... 165
중강형 효율성 ... 169
6.2 환율예측 ... 172
선물환율과 환율예측 ... 172
환율예측모형 : 기본적 예측모형 ... 177
환율예측모형 : 기술적 예측모형 ... 179
6.3 환율예측성과의 평가와 기업재무전략 ... 181
환율예측성과의 평가 ... 181
전략적 의사결정과 환율예측 ... 183
국제금융거래에서 환율예측의 활용 ... 186
제7장 금융선물시장
7.1 선물의 의의와 시장구조 ... 192
선물거래의 의의 ... 192
선물거래의 경제적 기능 ... 193
선물시장 참가자 ... 195
선물거래와 선도거래의 비교 ... 197
7.2 통화선물 ... 201
통화선물시장과 거래구조 ... 201
통화선물의 균형가격 ... 203
통화선물 활용방안 ... 203
7.3 단기금리선물 ... 205
단기금리선물의 거래구조 ... 205
금리선물의 균형가격 ... 207
금리선물을 이용한 헤지 및 투기전략 ... 209
7.4 채권선물 ... 210
채권선물의 의의 ... 210
채권선물의 가격결정 ... 212
채권선물을 이용한 헤지전략 ... 214
7.5 주가지수선물 ... 217
주가지수선물의 의의 ... 217
주가지수선물의 가격결정 ... 218
제8장 통화 및 금리옵션
8.1 옵션의 의의 ... 224
옵션의 의의 ... 224
옵션거래자의 손익 ... 226
통화옵션의 거래형태와 옵션가격의 표시 ... 228
8.2 옵션가격의 균형조건 ... 230
풋-콜 평가조건 ... 230
통화옵션의 균형가격 ... 232
8.3 금리옵션 ... 236
금리옵션의 구조 ... 236
금리옵션의 가격결정 ... 238
8.4 옵션을 이용한 환위험관리전략 ... 240
통화옵션을 이용한 헤지와 투기 ... 240
칼라와 코리도전략 ... 246
변형옵션전략 ... 250
사례 : 통화옵션에 대한 미국법원의 판결 ... 253
제9장 금리 및 통화스왑
9.1 스왑의 의의와 스왑시장의 구조 ... 258
금리스왑과 통화스왑의 의의 ... 258
스왑시장의 구조 ... 259
9.2 금리스왑의 구조와 활용 ... 263
금리스왑의 구조 ... 263
금리스왑률의 결정 ... 266
금리스왑의 유인과 활용방안 ... 269
9.3 통화스왑의 구조와 활용 ... 272
통화스왑의 구조 ... 272
통화스왑의 가격결정 ... 275
통화스왑의 활용 ... 277
9.4 변형된 스왑계약 ... 278
변형된 스왑의 유형과 필요성 ... 278
스왑션 ... 280
사례 : 대출스왑의 미래 ... 283
제10장 국제금융시장과 국제은행
10.1 국제금융시장의 의의와 구조 ... 288
국제금융시장의 범위 ... 288
국제금융시장의 구조 ... 293
유로통화시장과 국제금융시장 ... 296
10.2 국제은행업무 ... 299
금융의 글로벌화와 은행의 국제화 ... 299
상품으로 본 은행의 국제업무 ... 302
은행 해외진출의 의의와 진출형태 ... 307
10.3 국제금융환경의 변화와 은행의 대응 ... 310
경쟁환경의 변화 ... 310
요소시장의 변화 ... 312
규제환경의 변화 ... 315
10.4 국제은행대출 ... 322
국제대출단 대출 ... 322
국가위험의 평가 ... 324
토론 : 새로운 국제은행 자본금 규제시스템 ... 327
제11장 국제채권시장
11.1 국제채권시장의 의의와 구조 ... 334
국제채권시장의 의의 ... 334
국제채권시장의 참가자 ... 337
11.2 국제채권시장의 구조와 변화추이 ... 340
유로채와 외국채 ... 340
발행시장과 유통시장 ... 342
국제채권시장의 상품구성과 변화추이 ... 345
11.3 국제채권상품 ... 350
주식관련채권 ... 350
변동금리채 ... 351
통화옵션부채권과 이중통화채 ... 353
유로CP와 유로MTN ... 354
미국 국채 ... 355
11.4 증권화와 자산담보부증권 ... 357
증권화의 의의 ... 357
패스쓰루와 페이쓰루 ... 360
증권화와 전망 ... 362
사례 : 일본의 초저금리에 따른 사무라이 채권 발행의 증가 ... 363
제12장 국제주식시장
12.1 국제주식시장의 의의와 변화 ... 368
주식시장의 국제화 ... 368
국제주식투자업무 유치를 위한 국제경영 ... 371
우리나라의 자본자유화와 주식시장 국제화 ... 373
12.2 세계의 주식시장 ... 376
국제주식시장의 규모 ... 376
주가지수 ... 381
미국의 주식시장 ... 382
영국의 주식시장 ... 383
12.3 거래소의 특성과 비교 ... 385
거래절차의 차이 ... 385
사례 : 두 개의 다우지수, 하나의 이야기 ... 389
사례 : 빅뱅, 10년 후의 이야기 ... 393
제3부 국제재무전략
제13장 국제재무위험의 인식과 측정
13.1 국제재무위험의 의의 ... 400
국제재무위험의 의의와 유형 ... 400
시장위험의 개념과 측정 ... 404
13.2 환노출 ... 406
환위험, 환노출, 환차손 ... 406
기업의 가치와 경제적 환노출 ... 409
기업의 회계적 가치와 화계적(환산) 환노출 ... 415
13.3 금리위험 ... 418
금리위험노출의 의의 ... 418
상관관계위험과 노출 ... 420
사례 : 종합상사 환차손 줄이기 총력 ... 422
제14장 환노출과 경쟁전략
14.1 기업의 영업형태와 경제적 환노출 ... 426
경제적 환노출의 결정요인 : 환산과 경쟁 ... 426
현금흐름과 환노출 ... 427
실질환율 및 상대가격과 환노출 ... 430
14.2 글로벌 경쟁과 환노출 ... 434
글로벌 과점경쟁과 환율병동의 영향 ... 434
환율변동과 투자기회 ... 438
14.3 환위험에 대한 전략적 대응 ... 440
환노출과 기업전략 ... 440
마케팅전략 ... 443
생산전략 ... 446
14.4 경제적 환노출의 측정 ... 447
주가와 환율 ... 447
현금흐름과 경제적 환노출의 측정 ... 450
사례 : 엔화약세와 일본 자동차회사들의 전략 ... 455
사례 : 위험관리전략과 마케팅전략 ... 457
제15장 거래적 환노출의 측정과 관리
15.1 거래적 환노출의 의의와 관리시스템 ... 462
거래적 환노출의 의의 ... 462
거래적 환노출과 환위험의 측정 ... 464
환위험관리시스템 ... 469
15.2 거래적 환노출 관리수단 ... 471
파생상품의 이용 ... 471
단기금융시장 활용전략 ... 474
거래조건을 이용한 환노출 관리 ... 477
사례 : 동남아시아 통화위기에서의 헤지전략 ... 479
제16장 금리위험관리전략
16.1 금리위험의 측정과 금리위험관리 ... 486
금리위험관리의 의의 ... 486
금리노출과 위험의 측정 ... 489
금융기관의 금리위험관리 : 갭과 듀레이션 분석 ... 492
16.2 선도금리계약(FRA), 금리선물, 스왑 ... 493
금리선도계약 ... 493
금리선물을 이용한 금리위험관리 ... 495
스왑을 이용한 금리위험관리 ... 497
16.3 옵션을 이용한 금리위험관리 ... 499
금리개런티 ... 499
캡과 플로어 ... 501
변형금리옵션 ... 503
사례 : 뱅커스트러스트(BT)와 프록터앤갬블(P&G) ... 505
제17장 국제증권투자
17.1 국제분산투자의 의의 ... 510
해외증권투자의 수익률과 위험 ... 510
국제분산투자의 효과 ... 514
국제투자에서 체계적 위험 ... 517
17.2 세계증권시장의 통합과 동조화 ... 520
세계증권시장의 분리와 통합 ... 520
자본시장 동조화 현상 ... 523
17.3 국제증권투자의 수단 ... 528
국제증권투자 수단의 비교 ... 528
국제채권투자전략 ... 529
17.4 국제증권투자전략 ... 532
국제투자포트폴리오의 구축 ... 352
환위험헤지 ... 537
국제증권투자의 성과평가 ... 540
토론 : 세계 주식시장의 전염효과 ... 543
사례 : MSCI 국제주가지수산정 방식의 변경 ... 545
제18장 국제자금조달전략
18.1 국제자금조달의 의의 ... 552
국제자금조달의 의사결정과정 ... 552
해외증권 발행절차 ... 555
18.2 다국적기업의 최적재무구조 ... 558
다국적기업과 최적재무구조 ... 558
주가의 다국적기업 프리미엄 ... 561
해외 자회사의 최적재무구조 ... 563
18.3 국제자금조달 수단의 선택 ... 564
국제차입 수단 ... 564
자금조달구조의 디자인 ... 566
차입결정의 최적화 ... 570
18.4 국제주식 발행 ... 572
해외주식 발행의 의의 ... 572
복수상장의 효과 ... 575
사례 : 아시아 지역 대기업의 국제자금조달전략 ... 577
사례 : 하이닉스 부채구조조정과 해외자금조달 ... 579
제19장 환산회계와 국제조세전략
19.1 외화환산 및 다국적기업 회계 ... 586
적용환율과 환산환노출 ... 586
환산손익의 회계적 처리 ... 589
기능통화와 보고통화 ... 591
19.2 국제조세의 기본원칙과 국제조세협약 ... 592
조세원칙과 다국적기업의 조세전략 ... 592
조세협정 ... 594
19.3 해외진출기업 조세의 실제 : 한국과 미국의 예 ... 595
한국의 해외진출기업 조세제도 ... 595
미국의 해외진출기업 조세제도 ... 599
19.4 이전가격 ... 603
이전가격조작의 의의 ... 603
이전가격결정에 고려해야 할 요인들 ... 604
이전가격조작에 대한 규제 ... 609
사례 : 제록사의 실패한 절세계획 ... 612
제20장 해외투자분석
20.1 해외투자분석의 의의 ... 618
해외투자평가의 의의 ... 618
해외투자평가기법 ... 619
해외투자의 현금흐름 추정 ... 623
20.2 자본비용 ... 627
해외투자평가와 자본비용 ... 627
해외투자의 위험과 할인율 ... 629
20.3 해외프로젝트 자본예산 사례 ... 630
해외투자대안 분석 ... 630
알파US의 재무제표와 미래 현금흐름 추정 및 현재가치 평가 ... 636
민감도분석 ... 640
연습문제 해답 ... 643
찾아보기 ... 659
Index ... 671
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