목차
제1부 재무관리의 기초개념
제1장 재무관리의 의의와 목표
1. 재무관리의 의의와 기능 ... 3
2. 재무관리의 목표 ... 6
2.1 이윤의 극대화 ... 6
2.2 부의 극대화 ... 8
2.3 기업의 목표와 경영자의 목표 ... 10
3. 재무관리의 역사적 발전과정 ... 11
4. 본서의 구성 ... 14
연습문제 ... 16
제2장 화폐의 시간적 가치와 순현가의 개념
1. 미래가치와 현재가치 ... 17
1.1 미래가치 ... 17
1.2 현재가치 ... 19
1.3 연금의 미래가치 ... 21
1.4 연금의 현재가치 ... 24
1.5 영구채권의 현재가치 ... 27
1.6 성장연금의 현재가치와 미래가치 ... 29
2. 화폐의 시간적 가치계산의 응용 ... 30
2.1 이자계산의 횟수 ... 30
2.2 불규칙적인 현금흐름의 현가계산과 할인율의 의미 ... 34
2.3 보간법 ... 36
2.4 사채의 가치평가 ... 37
2.5 순현가와 내부수익률 ... 38
[부록] 순현가의 개념 ... 40
연습문제 ... 54
제2부 자산에 대한 투자결정 - 확실성하
제3장 자본예산의 기초개념과 현금흐름의 추정
1. 자본예산의 의의와 중요성 ... 63
2. 자본예산의 논리와 단계 ... 65
2.1 자본예산의 경제적 논리 ... 65
2.2 투자의 분류 ... 66
2.3 자본예산의 단계 ... 67
3. 현금흐름의 추정 ... 68
3.1 현금흐름의 개념 ... 68
3.2 현금흐름 추정의 기본원칙 ... 69
3.3 현금흐름의 추정 ... 71
3.4 현금흐름 추정시의 기타 고려사항 ... 77
연습문제 ... 80
제4장 투자가치의 평가방법
1. 투자가치의 평가방법 ... 82
1.1 회계적 이익률법 ... 82
1.2 회수기간법 ... 84
1.3 순현가법 ... 86
1.4 내부수익률법 ... 87
2. 내부수익률법의 문제점 ... 90
2.1 투자가치평가의 오도 ... 90
2.2 복수의 내부수익률과 내부수익률의 부재 ... 93
2.3 상호배타적인 투자안의 평가 ... 96
2.4 자본의 기회비용이 변동하는 경우 ... 98
3. 수익성지수, 가치의 가산원칙, 자본할당 ... 99
3.1 수익성지수 ... 99
3.2 가치의 가산원칙 ... 101
3.3 자본할당 ... 103
4. 순현가법과 내부수익률의 비교 ... 105
4.1 두 방법이 같은 평가결과를 가져오는 경우 ... 105
4.2 두 방법이 상반되는 평가결과를 가져오는 경우 ... 107
4.3 순현가법의 우위 ... 113
[부록 4.1] 수리계획법을 이용한 자본할당 ... 115
[부록 4.2] 순현가법과 내부수익률법에 의한 상반된 투자가치평가의 수정 ... 117
연습문제 ... 121
제3부 자산에 대한 투자결정 - 불확실성하
제5장 포트폴리오이론
1. 개별자산의 선택 ... 128
1.1 개별자산의 기대수익률 ... 128
1.2 개별자산의 위험 ... 129
1.3 효용이론과 개별자산의 선택 ... 131
2. 포트폴리오이론 ... 138
2.1 포트폴리오효과 ... 138
2.2 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 146
2.3 효율적 포트폴리오와 포트폴리오의 선택 ... 155
[부록] 기대치, 분산, 공분산의 특성 ... 157
연습문제 ... 164
제6장 자본시장이론
1. 자본시장선 ... 168
1.1 무위험자산과 효율적 포트폴리오 ... 168
1.2 자본시장선과 시장포트폴리오 ... 172
2. 체계적 위험과 증권특성선 ... 176
2.1 체계적 위험과 비체계적 위험 ... 176
2.2 증권특성선 ... 177
3. 증권시장선 ... 183
4. 재정가격결정이론 ... 188
4.1 APT의 이론적 구조 ... 188
4.2 APT와 CAPM의 비교 ... 198
[부록 6.1] SML의 증명 ... 200
[부록 6.2] CAMP의 검정 ... 202
연습문제 ... 205
제7장 불확실성하의 자본예산Ⅰ
1. CAMP을 이용한 투자가치평가 ... 210
1.1 투자안의 위험과 위험조정할인율 ... 210
1.2 투자안의 선택 ... 211
2. 확실성등가를 이용한 투자가치평가 ... 217
2.1 확실성등가의 의의 ... 217
2.2 확실성등가를 이용한 투자결정 ... 218
3. 확실성등가법과 위험조정할인율법 ... 220
[부록 7.1] 투자베타의 측정 ... 223
[부록 7.2] 레버리지에 대한 조정 ... 226
[부록 7.3] 확실성등가와 CAMP ... 228
연습문제 ... 231
제8장 불확실성하의 자본예산Ⅱ
1. 의사결정수를 이용한 투자가치평가 ... 235
1.1 t ... 1에서
1.2 t ... 0에서
1.3 포기기회가치를 고려한 투자가치평가 ... 239
2. 투자안의 민감도분석 ... 241
2.1 민감도분석 ... 241
2.2 시나리오분석 ... 246
3. 시뮬레이션을 이용한 투자가치평가 ... 247
4. 자본예산의 특수문제 ... 250
4.1 내용년수가 서로 다른 투자안의 분석 ... 250
4.2 투자안의 위험이 변하는 경우의 투자가치평가 ... 251
4.3 인플레이션을 고려한 투자가치평가 ... 252
연습문제 ... 256
제4부 자본구조와 자본조달
제9장 자본비용
1. 자본비용의 의의와 기능 ... 262
1.1 자본비용의 의의 ... 262
1.2 자본비용의 기능 ... 262
2. 가중평균자본비용 ... 263
2.1 가중평균자본비용의 의의와 측정 ... 263
2.2 가중평균자본비용의 이용 ... 266
3. 원천별 자본비용 ... 268
3.1 타인자본비용 ... 269
3.2 보통주의 자본비용 ... 270
3.3 유보이익의 자본비용 ... 277
3.4 우선주의 자본비용 ... 277
3.5 자금조달경비의 처리 ... 278
연습문제 ... 280
제10장 자본구조이론
1. 자본구조의 기초개념 ... 284
1.1 자본구조, 재무위험 및 재무레버리지 ... 284
1.2 자본구조이론의 의의와 가정 ... 285
2. MM 이전의 전통적 자본구조이론 ... 286
2.1 순이익접근법(NI접근법) ... 287
2.2 전통적 접근법 ... 289
2.3 순영업이익접근법(NOI접근법) ... 291
3. 자본구조와 관련한 의문점 ... 293
4. MM의 자본구조이론 ... 296
4.1 이론의 가정과 명제 ... 296
4.2 MM의 제1명제 해설 ... 297
4.3 MM의 제2명제 해설 ... 302
4.4 법인세와 MM이론 ... 307
4.5 MM이론의 한계 ... 310
5. MM이후의 자본구조이론 ... 311
5.1 파산비용이론 ... 311
5.2 밀러의 균형부채이론 ... 313
[부록 10.1] MM의 재정거래 ... 317
[부록 10.2] 에이전시이론과 자본구조 ... 319
연습문제 ... 323
제11장 배당정책
1. 배당정책의 기초개념 ... 328
1.1 배당의 개념 ... 328
1.2 배당정책의 의의 ... 329
1.3 배당의 지급형태와 지급절차 ... 330
2. MM 이전의 배당정책이론 ... 332
2.1 그라함·돗드의 모형 ... 332
2.2 월터의 모형 ... 333
2.3 고든의 모형 ... 335
3. MM의 배당정책이론 ... 338
3.1 MM이론의 가정 ... 338
3.2 MM이론의 전개 ... 339
3.3 주주의 배당조정과 고객이론 ... 341
4. MM 이후의 배당정책이론 ... 345
4.1 배당이 기업가치를 감소시킬 수 있다는 주장 ... 345
4.2 배당이 기업가치를 증가시킬 수 있다는 주장 ... 349
5. 기업의 배당정책결정 ... 353
5.1 배당의 잔여이론 ... 354
5.2 배당의 안정화 ... 357
5.3 배당결정시의 기타 고려요인 ... 358
6. 기업의 특수배당정책 ... 360
6.1 주식배당 ... 361
6.2 주식분할 ... 363
6.3 자사주매입(주식재매입) ... 364
연습문제 ... 367
제12장 장기자본조달
1. 자본시장의 구조와 기업공개 ... 371
1.1 발행시장과 유통시장 ... 372
1.2 기업공개와 상장 ... 374
2. 장기자본조달 ... 380
2.1 사채 ... 380
2.2 보통주 ... 388
2.3 우선주 ... 395
3. 기타 장기자본조달 ... 397
3.1 전환사채 ... 397
3.2 벤처캐피탈 ... 404
3.3 금융기관으로부터의 장기차입 ... 406
연습문제 ... 407
제13장 리스금융
1. 리스의 의의와 형태 ... 410
1.1 리스의 의의 ... 410
1.2 리스의 형태 ... 411
2. 리스금융의 평가 ... 413
3. 리스금융의 장단점 ... 417
연습문제 ... 420
제5부 운전자본관리
제14장 운전자본정책
1. 운전자본관리의 의의 ... 423
2. 현금흐름순환관리 ... 425
2.1 현금흐름순환과정 ... 425
2.2 현금흐름순환관리 ... 428
3. 유동자산투자와 운전자본조달정책 ... 431
3.1 유동자산투자정책 ... 431
3.2 운전자본조달정책 ... 432
연습문제 ... 435
제15장 매출채권 및 재고자산관리
1. 매출채권관리 ... 437
1.1 신용정책 ... 438
1.2 회수정책 ... 444
1.3 신용판매결정 ... 446
2. 재고자산관리 ... 449
2.1 재고자산관리의 의의 ... 449
2.2 경제적 주문량의 결정 ... 452
2.3 재주문점의 결정 ... 455
연습문제 ... 463
제16장 현금 및 유가증권관리
1. 현금관리 ... 467
1.1 현금보유동기 ... 468
1.2 현금유입의 촉진과 현금유출의 통제 ... 469
1.3 현금의 적정보유수준 결정 ... 471
2. 유가증권관리 ... 477
2.1 유가증권의 종류 ... 477
2.2 유가증권의 선택기준 ... 478
연습문제 ... 480
제6부 재무분석과 재무계획
제17장 재무비율분석
1. 재무비율분석의 의의와 체계 ... 483
1.1 정태비율분석과 동태비율분석 ... 484
1.2 관계비율분석과 구성비율분석 ... 484
1.3 내부분석과 외부분석 ... 485
2. 재무제표 ... 485
2.1 대차대조표 ... 485
2.2 손익계산서 ... 487
2.3 이익잉여금처분계산서 ... 488
3. 재무비율의 종류 ... 489
3.1 유동성비율 ... 490
3.2 레버리지비율 ... 491
3.3 안정성비율 ... 495
3.4 활동성비율 ... 497
3.5 수익성비율 ... 499
3.6 성장성비율 ... 501
3.7 생산성비율 ... 503
3.8 주가관련비율 ... 505
4. 표준비율 ... 508
4.1 동종기업의 평균실적비율 ... 508
4.2 과거의 평균비율 ... 509
4.3 일반적인 경험비율 ... 509
4.4 실현가능한 목표비율 ... 509
5. 재무비율분석의 한계점 ... 509
6. 비율분석의 종합적 평가 ... 510
6.1 지수법 ... 511
6.2 추세분석 ... 513
7. Du Pont system을 이용한 재무분석 ... 516
7.1 총자본순이익 ... 517
7.2 자기자본순이익률 ... 519
연습문제 ... 519
제18장 재무예측
1. 자금의 흐름 ... 523
2. 매출액백분율법에 의한 소요자금예측 ... 525
3. 회귀분석에 의한 소요자금예측 ... 530
4. 현금흐름표에 의한 소요자금분석 ... 531
4.1 현금흐름표의 의의와 기능 ... 531
4.2 현금흐름의 구분 ... 533
4.3 영업활동으로 인한 현금흐름의 계산 ... 536
4.4 현금흐름표의 작성 ... 538
연습문제 ... 542
제19장 재무계획 및 통제
1. 손익분기점분석 ... 545
1.1 손익분기점분석의 의의 ... 545
1.2 손익분기점의 결정요소 ... 546
1.3 손익분기점의 산출방법 및 이용 ... 547
1.4 현금분기점분석 ... 555
1.5 손익분기점의 한계점 ... 556
1.6 비선형 손익분기점분석 ... 557
1.7 불확실성하의 손익분기점분석 ... 559
2. 레버리지분석 ... 561
2.1 영업레버리지 ... 561
2.2 재무레버리지 ... 565
2.3 결합레버리지 ... 569
2.4 레버리지와 위험 ... 571
3. 현금예산 ... 572
3.1 현금예산 ... 572
3.2 추정재무제표 ... 576
연습문제 ... 578
제7부 재무관리의 특수문제
제20장 기업인수·합병
1. 기업의 인수·합병 ... 585
1.1 인수·합병의 의의 ... 585
1.2 M&A의 유형 ... 587
1.3 M&A의 목적 ... 591
1.4 M&A의 평가 ... 595
1.5 기업결합의 제한과 M&A의 절차 ... 597
2. M&A의 재무적 고려요인 ... 598
2.1 주가와 이익 ... 598
2.2 주당이익 ... 600
2.3 주식교환비율의 결정 ... 602
2.4 기타 재무적 고려요인 ... 606
3. 지주회사 ... 609
3.1 지주회사의 의의 ... 609
3.2 지주회사의 득실 ... 610
3.3 레버리지효과 ... 612
연습문제 ... 615
제21장 국제재무관리
1. 국제재무관리의 의의 ... 620
2. 환율 ... 621
2.1 외환시장과 환율의 의의 ... 621
2.2 환율표시방법 ... 622
2.3 환율의 종류 ... 624
2.4 환율결정이론 ... 625
3. 환위험 ... 634
3.1 환위험의 의의 ... 634
3.2 환위험의 종류 ... 634
4. 환위험관리 ... 639
4.1 환위험관리의 의의 ... 639
4.2 전통적 관리방법 ... 640
4.3 환율부담과 거래부담의 관리 ... 641
4.4 경제적 부담의 관리 ... 644
5. 해외투자 ... 644
5.1 해외투자의 의의와 종류 ... 644
5.2 해외직접투자 ... 646
5.3 해외간접투자 ... 649
6. 국제금융 ... 652
6.1 국제금융의 의의 ... 652
6.2 국제금융시장에서의 자본조달 ... 653
6.3 국제금융시장 ... 654
연습문제 ... 656
제22장 옵션거래
1. 옵션의 의의와 종류 ... 659
1.1 옵션의 의의 ... 659
1.2 옵션의 종류 ... 660
1.3 옵션을 이용한 투자전략 ... 664
2. 옵션의 가치평가 ... 671
2.1 옵션가치의 결정요인 ... 671
2.2 콜옵션가치의 범위 ... 674
3. 옵션가격결정모형 ... 675
3.1 헤지상태 ... 675
3.2 옵션가격의 결정 ... 677
3.3 Black-Scholes의 모형 ... 678
4. 가정의 완화 ... 681
4.1 아메리칸 옵션 ... 681
4.2 배당의 효과 ... 681
5. 옵션의 응용 ... 682
5.1 옵션으로서의 주식과 채권 ... 682
5.2 자본구조와 옵션 ... 685
연습문제 ... 687
제23장 선물거래
1. 선물거래의 의의와 기능 ... 691
1.1 선물거래의 의의 ... 691
1.2 선물거래의 기능 ... 693
1.3 선물거래와 선도거래 ... 695
2. 선물거래의 종류 ... 696
2.1 상품선물거래 ... 696
2.2 금융선물거래 ... 696
3. 선물시장의 조직과 선물거래의 절차 ... 699
3.1 선물시장의 조직 ... 699
3.2 선물거래의 절차 ... 702
4. 선물거래의 결정 ... 704
4.1 현물 - 선물패리티 ... 704
4.2 선물가격과 현물가격의 관계 ... 707
4.3 다기간에서의 현물 - 선물패리티 ... 708
4.4 만기가 서로 다른 선물가격간의 관계 ... 709
5. 선물거래전략 ... 710
5.1 선물거래의 이득 ... 710
5.2 선물헤징전략 ... 712
연습문제 ... 717
부록 ... 719
연습문제 해답 ... 735
찾아보기 ... 755
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