제1부 증권과 증권투자
   제1장 증권과 증권시장
      1.1 증권 ... 3
        1.1.1 실물자산과 금융자산 ... 3
        1.1.2 증권의 의의 ... 4
        1.1.3 증권의 분류 ... 5
        (1) 화정소득증권과 변동소득증권 ... 5
        (2) 1차증권과 2차증권 ... 6
        (3) 위험자산과 무위험자산 ... 7
        1.1.4 증권의 종류와 특성 ... 7
        (1) 보통주 ... 7
        (2) 우선주 ... 8
        (3) 회사채 ... 9
        (4) 국공채 ... 11
      1.2 증권시장 ... 12
        1.2.1 증권시장의 구조 ... 12
        (1) 증권시장의 뜻 ... 13
        (2) 증권시장의 구조 ... 13
        1.2.2 증권발생시장 ... 14
        (1) 증권의 발행방법 ... 14
        (2) 기업공개와 상장 ... 15
        1.2.3 증권의 유통시장 ... 16
        (1) 증권거래소 ... 17
        (2) 증권회사(거래원) ... 17
        (3) 대체결제회사 ... 17
        (4) 증권금융회사 ... 18
        (5) 투자신탁회사 ... 18
        (6) 투자자문회사 ... 20
        (7) 금융감독위원회와 증권·선물위원회 ... 21
        1.2.4 증권거래소 ... 21
        (1) 증권거래소의 성격 ... 21
        (2) 증권거래소의 기능 ... 22
        1.2.5 장외시장 ... 22
      1.3 증권거래 ... 24
        1.3.1 거래규칙 ... 24
        (1) 거래의 위탁 ... 24
        (2) 거래의 준칙 ... 24
        (3) 결제방법 ... 25
        (4) 매입보유와 공매 ... 25
        1,3,2 거래비용과 세금 ... 26
        (1) 거래비용 ... 26
        (2) 증권투자에 따른 세금 ... 27
      1.4 증권가격 ... 28
        1.4.1 증권가격의 결정 ... 28
        (1) 증권가격과 증권정보 ... 28
        (2) 가격결정방식 ... 29
        (3) 가격제한폭 ... 29
        1.4.2 증권시장의 효율성 ... 30
        (1) 배분효율성 ... 30
        (2) 정보효율성 ... 31
        (3) 운영효율성 ... 31
      1.5 시장지표 ... 32
        1.5.1 주가지수 ... 33
        (1) 단순주가지수 ... 33
        (2) 가중주가지수 ... 33
        1.5.2 주가평균 ... 34
        (1) 단순주가평균 ... 34
        (2) 가중주가평균 ... 34
        (3) 수정주가평균 ... 35
        1.5.3 시장지표 작성상의 몇 가지 문제 ... 35
        (1) 채용종목 ... 36
        (2) 가중방법 ... 36
        (3) 평균의 방법 ... 36
        1.5.4 우리 나라의 시장지표 ... 37
        (1) 종합주가지수 ... 37
        (2) KOSP1200 ... 38
        (3) 채권가격지수와 이자지수 ... 38
        (참고) 주요 증권관련 웹사이트 ... 38
      중요개념 ... 39
      연습문제 ... 39
   제2장 투자목표와 투자전략
      2.1 증권투자자의 투자결정 ... 41
        (1) 투자목표 ... 41
        (2) 제약조건 ... 42
        (3) 투자전략 ... 43
      2.2. 투자자의 성격과 위험·수익의 교환관계 ... 43
        2.2.1 투자자 유형에 따른 투자목적 ... 43
        (1) 개인투자자, 전문투자자 및 기관투자자 ... 43
        (2) 투자자들의 유형별 투자목적 ... 44
        2.2.2 투자자 유형별 계약조건 ... 45
      2.3 투자전략 ... 45
        2.3.1 자본배분 ... 46
        (1) 자본배분 ... 46
        (2) 시기선택전략 ... 48
        2.3.2 증권선택과 증권분석 ... 49
        (1) 증권선택 ... 49
        (2) 증권분석 ... 49
        (3) 소극적 투자전략과 적극적 투자전략 ... 50
        2.3.3 포트폴리오 성과측정 ... 51
      2.4 금융혁신과 증권투자 ... 52
        (1) 증권화 ... 53
        (2) 세계화 ... 53
        (3) 분산투자 ... 54
        (4) 파생증권의 이용 ... 54
        (5) 자산해체 및 자산재구성 ... 54
      중요개념 ... 55
      연습문제 ... 55
제2부 포트폴리오선택
   제3장 위험과 효용
      3.1 위험의 정의와 측정 ... 59
        3.1.1 위험의 정의 ... 59
        3.1.2 개별 자산의 위험 ... 61
        (1) 확률분포의 분산과 표준편차 ... 61
        (2) 관찰자료의 분산과 표준편차 ... 63
        엑셀을 이용한 평균과 분산의 계산 ... 66
        3.1.3 포트폴리오의 위험 : 2개의 자산 ... 66
        (1) 공분산과 상관계수 ... 67
        엑셀을 이용한 공분산과 상관계수의 계산 ... 72
        (2) 포트폴리오의 분산과 표준편차 ... 72
      3.2 기대효용과 평균·분산기준 ... 74
        3.2.1 기대효용 ... 74
        (삽화) 효용 개념을 만들어낸 세인트 피터스버그의 역설 ... 74
        (1) 효용 ... 76
        (2) 효용함수 ... 76
        (3) 기대효용 ... 78
        (삽화) 세인트 피터스버그의 역설에 대한 한 가지 해답 ... 80
        3.2.2 위험회피 ... 81
        (1) 투자자의 위험에 대한 태도 ... 81
        (2) 위험회피형 투자자의 효용함수 ... 82
        3.2.3 평균·분산 기준 ... 83
        (1) 평균·분산 기준 ... 83
        (2) 한 가지 유용한 효용함수 ... 84
        (3) 효용의 무차별곡선 ... 85
        (삽화) 주식, 채권 및 금의 평균수익률과 위험 ... 86
      중요개념 ... 87
      연습문제 ... 87
   보론 A: 위험회피형 투자자의 효용함수 ... 90
      A. 1 확실성 등가와 위험프리미엄 ... 90
      A. 2 위험회피도 ... 91
   제4장 체계적 위험과 비체계적 위험
      4.1 시장모형 ... 95
        (1) 시장모형 ... 95
        (2) 증권특성선 ... 97
        (3) 베타계수 ... 98
        엑셀을 이용한 회귀분석 ... 100
      4.2 체계적 위험과 비체계적 위험 ... 101
        4.2.1 체계적 위험과 비체계적 위험 ... 101
        (1) 체계적 위험 ... 102
        (2) 비체계적 위험 ... 103
        (3) 체계적 위험과 비체계적 위험의 추정 ... 104
        4.2.2 분산투자의 위험감소효과 ... 105
      4.3 베타계수의 추정 ... 108
        4.3.1 베타계수의 불안정성 ... 108
        4.3.2 역사적 베타계수의 수정 ... 109
        4.3.3 베타계수의 결정요인 ... 111
        (1) 베타계수 결정의 이론적 모형 ... 111
        (2) 기본베타 ... 112
      중요개념 ... 113
      연습문제 ... 113
   제5장 자본배분
      5.1 자본배분의 의의 ... 116
        5.1.1 자본배분의 뜻 ... 116
        (1) 자본배분과 증권선택 ... 116
        (2) '아래에서 위로'의 방식과 '위에서 아래로'의 방식 ... 117
        (삽화) 자본배분의 중요성 ... 118
        5.1.2 자본배분의 예 ... 119
      5.2 자본배분결정 ... 121
        5.2.1 위험자산과 무위험자산을 결합한 포트폴리오 ... 121
        5.2.2 자본배분선 ... 123
        5.2.3 최적완성포트폴리오의 선택 ... 126
      5.3 소극적 투자전략의 자본배분 : 자본시장선 ... 129
        (1) 소극적 투자전략 ... 129
        (2) 자본시장선 ... 130
        (삽화) 포트폴리오 구성을 위한 몇 가지 충고 ... 132
      중요개념 ... 134
      연습문제 ... 134
   제6장 최적위험포트폴리오의 선택
      6.1 포트폴리오선택의 의의 ... 136
      6.2. 위험포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 138
        6.2.1 단순한 경우 : 두 가지 위험자산의 결합 ... 138
        (1) 포트폴리오의 기대수익률과 위험 ... 138
        (2) 분산투자의 이득 ... 140
        6.2.2 최적위험포트폴리오의 구성 ... 143
        (1) 위험보상률(RVAR)의 극대화 ... 143
        (2) 최적위험포트폴리오 ... 144
        (3) 최적완성포트폴리오 ... 147
        (4) 최적완성포트폴리오 선택과정의 요약 ... 148
      6.3 효율적 분산투자 ... 148
        6.3.1 N가지 위험자산으로 이루어진 포트폴리오 ... 148
        (1) 세가지 자산의 결합 ... 148
        (2) N가지 자산의 결합 ... 150
        6.3.2 효율적 포트폴리오와 효율적 투자기회선 ... 151
        (1) 효율적 포트폴리오 ... 151
        (2) 효율적 투자기회선 ... 152
        (삽화) 헤리 마코위츠(Harry Markowitz) ... 153
        6.3.3 단일지표모형 ... 155
      6.4 최적위험포트폴리오의 결정 ... 157
        (1) 최적위험포트폴리오 ... 157
        (2) 토빈의 분리정리 ... 158
      중요개념 ... 160
      연습문제 ... 160
   보론 B : 최적위험포트폴리오의 결정 ... 162
      B.1 최적위험포트폴리오의 결정 ... 162
        * 엑셀을 이용한 효율적 포트폴리오의 계산 ... 165
      B.2 효율적 포트폴리오와 효율적 투자기회선 ... 166
제3부 자산가격결정의 이론과 실제
   제7장 자본자산 가격결정모형
      7.1 자본시장 균형의 의미 ... 169
        (1) 균형의 의미 ... 169
        (2) 균형이 달성되기 위한 조건 ... 170
      7.2 자본자산 가격결정모형(CAPM)의 개요 ... 171
        (1) CAPM의 가정 ... 172
        (2) CAPM의 결론 ... 173
      7.3 자본자산 가격결정모형(CAPM)의 내용 ... 174
        7.3.1 모든 투자자들은 시장포트폴리오를 보유한다 ... 174
        7.3.2 소극적 투자전략은 효율적이다 ... 177
        7.3.3 시장포트폴리오의 위험프리미엄 ... 178
        7.3.4 개별 자산의 균형적 기대수익률 ... 178
        7.3.5 증권시장선(SML)과 자산가격 ... 183
        (1) 균형가격의 결정 ... 183
        (2) 주식가치 평가에의 응용 ... 184
        (삽화) 윌리엄 샤프(William F. Sharpe) ... 185
      7.4 CAPM의 실증적 검증 ... 186
        7.4.1 검증방법 ... 187
        7.4.2 검증의 실례 ... 188
        (1) 블랙, 젠센, 숄즈(1972)의 연구 ... 188
        (2) 파마와 맥베드(1973)의 연구 ... 190
        (3) 최근의 다변량검증 ... 193
        7.4.3 롤(1977)의 CAPM의 실증가능성 비판 ... 194
      7.5 CAPM의 수정 ... 196
        7.5.1 무위험자산을 이용할 수 없는 경우의 CAPM ... 196
        7.5.2 개인소득세의 차이 ... 198
        7.5.3 유동성을 고려한 CAPM ... 199
        7.5.4 소비에 기초한 CAPM ... 200
      중요개념 ... 201
      연습문제 ... 202
   보론 C: 효율적 포트폴리오의 몇 가지 성질 ... 205
      C.1 두 개의 효율적 포트폴리오의 결합 ... 205
      C.2 무위험자산이 제약된 경우의 시장포트폴리오 ... 206
      C.3 기대수익률과 베타계수의 선형적 관계와 제로베타 포트폴리오의 존재 ... 208
   제8장 차익거래 가격결정이론
      8.1 요인모형과 차익거래의 의미 ... 213
        8.1.1 단일요인모형 ... 213
        (1) 요인모형의 예 ... 214
        (2) 단일요인모형 ... 216
        8.1.2 다요인모형 ... 216
        8.1.3 차익거래 ... 217
      8.2 차익거래 가격결정이론(APT) ... 219
        8.2.1 포트폴리오를 이용한 차익거래 ... 220
        (1) 충분히 분산투자된 포트폴리오의 요인모형 ... 221
        (2) 포트폴리오를 이용한 차익거래(1) ... 222
        (3) 포트폴리오를 이용한 차익거래(2) ... 223
        8.2.2 차익거래 가격결정이론: 단일요인의 경우 ... 225
        8.2.3 차익거래 가격결정이론: 여러 요인의 경우 ... 228
        (1) 다요인모형 ... 228
        (2) 요인포트폴리오 ... 229
        (3) 다요인 APT ... 231
        (4) APT의 일반화 ... 233
      8.3 차익거래 가격결정이론의 실증적 검증 ... 235
        (1) 요인분석을 이용한 연구 ... 235
        (2) 다중회귀분석을 이용한 연구 ... 236
      중요개념 ... 238
      연습문제 ... 238
   보론 D : 다요인 CAPM ... 241
      D.1 여러 가지 위험원천 ... 242
      D.2 헤지포트폴리오 이용의 예 ... 243
        (1) 인플레이션 위험의 영향 ... 243
        (2) 위험포트폴리오의 투자비율을 조정한다면 ... 245
        (3) 헤지포트폴리오를 이용한다면 ... 246
      D.3 다요인 CAPM ... 248
        (1) 다요인 CAPM ... 248
        (2) 중요한 위험원천들 ... 250
      D.4 다요인 APT와 다요인 CAPM의 비교 ... 251
      (삽화) 헤지펀드 ... 252
   제9장 자본시장의 효율성
      9.1 자본시장 효율성의 의의 ... 254
        (1) 자본시장의 효율성 ... 254
        (2) 경쟁은 시장효율성의 원천 ... 256
      9.2 시장가격 변동에 관한 몇 가지 모형 ... 257
        9.2.1 랜돔워크모형 ... 258
        9.2.2 마팅게일모형 ... 260
        9.2.3. 페어게임모형 ... 261
      9.3 효율적 시장가설 ... 264
        (1) 효율적 시장가설(EMH) ... 264
        (2) 세 가지 형태의 EMH ... 264
        (3) 투자분석에 대한 EMH의 시사점 ... 266
      9.4 효율적 시장가설의 검증 ... 268
        (1) 시장가격의 반응에 의한 EMH 검증 ... 268
        (2) 검증결과와 관련된 세 가지 논점 ... 269
        9.4.1 약형 EMH의 검증 ... 271
        (1) 연의 검증 ... 272
        (2) 자기상관성이 검증 ... 273
        (3) 필터기법의 유용성 검증 ... 274
        9.4.2 준강형 EMH의 검증 ... 276
        (1) 사건연구 ... 277
        (2) 주식분할 및 무상증자의 공표에 대한 시장의 반응 ... 280
        (3) 이익공표에 대한 시장의 반응 ... 282
        (4) 회계변경에 관한 시장의 반응 ... 285
        (5) 새로운 정보에 대한 학습시차 ... 287
        9.4.3 강형 EMH의 검증 ... 289
        (1) 투자신탁의 성과 ... 289
        (2) 내부자거래의 투자성과 ... 290
      중요개념 ... 291
      연습문제 ... 291
   제10장 자본시장의 이상현상
      (삽화) 쉴러(R. Shiller; 1989)가 본 이상현상의 이유 ... 295
      10.1 주가변동의 예측가능성 ... 299
        10.1.1 정월효과와 규모효과 ... 300
        (1) 정월효과 ... 300
        (2) 규모효과 ... 301
        (3) 정월효과와 규모효과의 결합 ... 302
        (4) 몇 가지 설명 ... 303
        10.1.2 하루중효과와 월요일효과 ... 304
        (1) 하루중효과 ... 304
        (2) 월요일효과 ... 304
        10.1.3 단기적 예측가능성 ... 305
        10.1.4 장기적 예측가능성: 평균회귀 ... 307
      10.2 주가의 과잉변동성: 분산한계검증 ... 309
      10.3 자산주프리미엄 ... 313
      10.4 다른 주목할 만한 이상현상들 ... 317
        10.4.1 과민반응 ... 317
        10.4.2 뮤추얼펀드 퍼즐 ... 319
        10.4.3 PER효과 ... 320
        10.4.4 최초공모주의 저가발행 ... 321
        10.4.5 주식프리미엄퍼즐 ... 322
        10.4.6 거품의 검증 ... 323
        (삽화) 조지 소로스의 시장이론 ... 325
      중요개념 ... 327
      연습문제 ... 327
제4부 채권의 가치평가와 투자관리
   제11장 채권의 가격과 수익률
      11.1 채권가격의 평가 ... 332
        11.1.1 원리금의 현재가치로서의 채권가격 ... 332
        (1) 이표이자와 원금상환액 ... 332
        (2) 이표채권의 가격 ... 333
        엑셀을 이용한 채권가격의 계산 ... 335
        11.1.2 시간의 흐름에 따른 채권가격의 변동 ... 336
        11.1.3 채권가격의 정리 : 이자율과 채권가격의 관계 ... 337
        (1) 정리 1 : 채권가격은 이자율과 반대방향으로 움직인다 ... 337
        (2) 정리 2 : 만기가 길수록 가격변동률은 크다 ... 338
        (3) 정리 3 : 채권가격은 체감적으로 변동한다 ... 340
        (4) 정리 4 : 채권가격은 비대칭적으로 변동한다 ... 340
        (5) 정리 5 : 채권가격은 표면이율이 높을수록 적게 변동한다 ... 340
      11.2 채권수익률 ... 341
        11.2.1 채권의 만기수익률 ... 341
        (1) 만기수익률 ... 341
        (2) 현물이자율과 내재선도이자율 ... 343
        11.2.2 우리 나라의 채권수익률 추이와 결정요인 ... 345
        (1) 우리 나라 채권수익률의 추이 ... 345
        (2) 시장이자율을 결정하는 거시경제요인 ... 346
      11.3 채권수익률의 기간구조 ... 347
        11.3.1 불편기대가설 ... 349
        11.3.2 유동성프리미엄가설 ... 352
        11.3.3 시장분할가설 ... 354
        11.3.4 선호영역가설 ... 355
      11.4 채권수익률의 위험구조 ... 357
        11.4.1 채권의 여러 가지 위험 ... 357
        (1) 채무불이행위험 ... 357
        (2) 인플레이션위험 ... 358
        (3) 재투자수익률위험과 가격위험 ... 359
        11.4.2 채무불이행위험과 채권수익률의 활률분포 ... 360
        (1) 약정수익률과 실현수익률 ... 360
        (2) 실현수익률의 확률분포 ... 360
        (3) 스프레드 ... 362
        11.4.3 채권의 신용도평가 ... 363
        (1) 신용평가등급 ... 363
        (2) 시가기준 채무불이행확률 ... 365
        (삽화) 정크본드 ... 366
        11.4.4 수의상환위험 ... 367
      중요개념 ... 369
      연습문제 ... 369
   보론 E : 이자율의 확률적 모형 ... 372
      E.1 이자율의 연속시간모형 ... 372
      E.2 이자율의 이산시간 격자모형 ... 375
   제12장 채권포트폴리오의 관리
      12.1 이자율위험과 듀레이션 ... 379
        12.1.1 이자율위험 ... 379
        12.1.2 듀레이션의 정의와 계산 ... 380
        12.2.3 듀레이션의 특성 ... 382
        (1) 듀레이션의 몇 가지 특성 ... 382
        (2) 듀레이션의 가법성 ... 383
        (3) 채권가격의 이자율탄력성과 듀레이션 ... 384
        (참고) 컨벡시티(convexity) ... 385
      12.2 소극적 채권포트폴리오관리 ... 387
        12.2.1 목표시기면역전략 ... 387
        (1) 듀레이션의 이용 ... 388
        (2) 주의할 점 ... 389
        12.2.2 순자산면역전략 ... 389
        12.2.3 현금흐름대응전략 ... 390
        (삽화) 스트립스(STRIPS) ... 391
        12.2.4 면역전략의 한계 ... 391
      12.3 적극적 채권투자관리 ... 392
        12.3.1 채권스왑 ... 392
        (1) 대체스왑 ... 393
        (2) 시장간스프레드스왑 ... 393
        (3) 이자율예상스왑 ... 393
        (4) 수익률획득스왑 ... 394
        (5) 질적 스왑 ... 394
        12.3.2 투자시한분석과 수익률곡선타기 ... 396
        (1) 투자시한분석 ... 396
        (2) 수익률곡선타기 ... 398
        12.3.3 상황대응면역전략 ... 398
      중요개념 ... 400
      연습문제 ... 400
제5부 증권분석
   제13장 주식의 내재가치와 기본적 분석
      13.1 주식의 내재가치 ... 406
        13.1.1 주식가치평가의 단일기간모형 ... 406
        13.1.2 일정성장모형에 의한 주식가치평가 ... 408
        (1) 배당할인모형 ... 408
        (2) 일정성장모형 ... 409
        13.1.3 기업의 성장기회와 주식가치 ... 411
        13.1.4 다단계 배당할인모형 ... 412
        13.1.5 자산가치 ... 414
        (1) 자산가치 ... 414
        (2) 토빈의 q ... 415
        (3) BE / ME비율 ... 416
      13.2 주가수익비율(PER) ... 417
        13.2.1 PER의 의미와 이용 ... 417
        (1) PER의 의미 ... 417
        (2) PER의 계산상의 주의점 ... 418
        (3) PER와 준강형 EMH ... 419
        13.2.2 PER의 결정요인 ... 420
        (삽화) 1991년 저 PER 붐과 1993년의 자산주 붐 ... 422
      13.3 주식의 기본적 분석 ... 423
        13.3.1 거시경제 요인과 주가 ... 424
        (1) 중요한 거시경제 변수 ... 424
        (2) 경제정책과 주가 ... 427
        13.3.2 산업분석 ... 429
        (1) 산업의 라이프사이클 ... 429
        (2) 산업의 경쟁환경 ... 431
        13.3.3 기업분석 ... 431
        (1) 기업의 경쟁력분석 ... 431
        (2) ROE의 분석 ... 433
        (3) 경제적 부가가치(EVA)의 분석 ... 436
        13.3.4 기본적 분석의 실무적 응용 ... 436
        (1) 웰스파고모형 ... 438
        (2) 밸류라인모형 ... 439
      중요개념 ... 441
      연습문제 ... 442
   제14장 기술적분석
      14.1 기술적 분석의 의의 ... 445
        14.1.1 기술적 분석이란 ... 445
        (1) 의의 ... 445
        (2) 기본적 분석과의 비교 ... 446
        14.1.2 다우이론 ... 447
        (1) 다우이론의 역사 ... 447
        (2) 다우이론의 내용 ... 447
      14.2 도표에 의한 분석 ... 449
        14.2.1 선도표 ... 449
        14.2.2 봉도표 ... 451
        14.2.3 점수도 ... 452
        (1) 작성방법 ... 452
        (2) 해석 ... 453
        14.2.4 이동평균선 ... 454
        (1) 이동평균선의 해석 ... 455
        (2) 장·단기 이동평균선의 이용 ... 456
        (3) 이격도 ... 457
      14.3 기타의 기술적 분석기법 ... 457
        14.3.1 시장의 폭 ... 458
        14.3.2 상대적 강도 ... 458
        14.3.3 거래량을 이용한 기술적 지표 ... 459
        (1) 거래량 ... 459
        (2) OBV ... 460
        (3) 지수상관곡선 ... 460
      14.4 기술적 분석의 한계 ... 461
        (1) 기술적 분석과 자본시장 효율성 ... 461
        (2) 가격패턴의 자기파괴적 성격 ... 463
        (3) 기술적 분석에 관한 새로운 견해 ... 463
      중요개념 ... 464
      연습문제 ... 465
제6부 파생증권의 가격결정과 이용
   제15장 옵션가격의 평가
      15.1 옵션의 정의와 주요용어 ... 469
        (1) 옵션의 정의 ... 469
        (2) 주요용어 ... 470
        (3) 우리 나라의 옵션거래 ... 472
        (삽화) 옵션의 역사 ... 473
      15.2 만기일의 옵션가치 ... 474
        15.2.1 콜옵션 ... 475
        15.2.2 풋옵션 ... 477
        15.2.3 옵션과 주식투자 ... 478
      15.3 콜옵션가격의 결정 ... 480
        15.3.1 콜옵션가격의 범위 ... 480
        (1) 하드플로어 ... 482
        (2) 소프트플로어 ... 482
        (3) 옵션가격의 위쪽 경계 ... 484
        15.3.2 옵션가격의 결정요인 ... 485
        (1) 행사가격 ... 485
        (2) 만기 ... 485
        (3) 기초자산의 현재 가격 ... 486
        (4) 기초자산 가격의 변동성 ... 486
        (5) 무위험이자율 ... 488
        (6) 기초자산에 대한 배당 ... 488
        15.3.3 콜옵션가격의 평가: 이항분포모형 ... 489
        (1) 무위험헤지포트폴리오 ... 489
        (2) 콜옵션의 가격 ... 491
        (3) 이항분포모형의 일반화 ... 492
        15.3.4 블랙·숄즈의 옵션가격결정모형(OPM) ... 494
        (1) 가정 ... 494
        (2) OPM과 그 의미 ... 496