Ⅰ. 서론 ... 9
   1. 문제의 제기 ... 10
   2. 관련 연구 및 논문의 목적 ... 14
Ⅱ. 시장, 신용리스크를 반영한 자산배분 과정의 모색 ... 25
   1. 기본 개념 ... 26
      1) 위험요소에 대한 기간구조 설정 ... 27
      2) 효용함수의 구성 및 최적화 조건 설정 ... 36
   2. 장기투자자의 최적 자산배분(안) ... 44
      1) 투자자의 위험기피도와 투자 기간에 대한 자산별 비중 ... 44
      2) 투자 기간에 비례한 주식보유 비중 감소 고찰 ... 48
   3. 회사채의 개입 여부에 따른 주식보유 비중의 변화 ... 50
   4. 각 자산 간 상관관계의 변화에 따른 주식보유 비중 변화 ... 54
Ⅲ. 인플레이션 위험을 고려한 자산배분 ... 59
   1. 인플레이션 위험을 반영한 최적화 모형 ... 62
      1) 모형의 구성 ... 62
      2) 인플레이션 위험을 반영한 최적 자산배분 ... 66
      3) 인플레이션을 고려한 자산별 비중 실증 분석 ... 69
   2. 각 자산별 최적 배분 비중 ... 70
      1) 투자만기에 따르는 자산별 최적 자산 비중 ... 70
      2) 최적 자산배분 요인별 구성 ... 72
      3) 만기구조에 따르는 주식수요의 변화 ... 76
   3. 인플레이션 위험을 반영한 자산배분 요인 ... 78
   4. 투자만기별 주식보유 비중 변화에 대한 소결 ... 80
Ⅳ. 연금부채 부문을 고려한 자산배분안 ... 83
   1. 부채의 정의 및 측정 ... 87
   2. 완전 부채를 감안한 자산배분 ... 88
   3. 부문 부채를 고려한 연금기금의 자산배분 ... 94
   4. 시점 간 대체탄력성 반영 ... 104
   5. 시점 간 대체탄력성과 부채를 동시에 고려한 자산배분안 ... 110
Ⅴ. 결론 ... 121
참고문헌 ... 128
부록 ... 138