제1부 금융사업으로서의 연기금 제1장 다가오는 연기금자본주의 시대 민주적 자본주의가 선(善)을 달성할 수 있는가? ... 3 연기금의 중요한 역할 ... 4 옷장으로부터의 탈출 ... 5 연기금 이해관계자를 위한 가치의 창출 ... 7 책임의 중요성에 대해 ... 11 제2장 연기금의 운용은 얼마나 잘 되고 있는가? 연기금 운용의 인류학적 견해 ... 17 연기금 운용자가 스스로 메신저가 되다 ... 19 연기금 가치의 창출을 직접 측정하기 ... 20 그렇다면 문제는 무엇인가? ... 22 조직디자인의 수준이 미치는 영향을 측정하기 ... 24 제3장 우수성으로 가는 지도 만들기 금융사업으로서의 연기금 ... 29 우수성에 이르는 지도 ... 30 지배수탁자 이사회 ... 33 운용과 관리의 능력이 중요하다 ... 34 연기금에서 가치의 창출 ... 35 제2부 연기금의 수탁자가 반드시 알아야 할 또는 가져야 할 견해 제4장 수탁자가 연금법 및 연금경제학과 관련하여 반드시 알아야 할 것 연금경제학의 일곱 가지 주요 원칙 ... 41 과정에서의 요체는 신중함이다 ... 42 누가 이해관계자인지, 연기금계약의 본질이 무엇인지 파악하라 ... 45 연기금 사업과 연기금 투자에 관한 기본적 사항 ... 49 투자가치의 창출이 어떤 의미를 갖는지 규정해 보라 ... 62 제5장 수탁자가 자본시장에 대해 반드시 알아야 할 것 자본시장의 다섯 가지 원칙 ... 67 제6장 수탁자가 자산운용서비스 시장에 대해서 알아야 할 것 자산운용서비스 시장 ... 87 자산운용산업 ... 88 거래 증권의 운용 ... 90 인덱싱 ... 91 대체투자자산 ... 95 사모주식시장 ... 96 제3부 연기금사업의 관리 제7장 효율적인 연기금 지배구조 효율적인 이사회 ... 107 연기금의 목표를 정의하라 ... 108 목표와 정책을 확립하라 ... 112 수탁자의 구조와 의사결정권한을 확립하라 ... 113 부가적인 성공요인: 신뢰와 특성 ... 118 제8장 올바른 재원조달정책 재원조달정책이란 무엇인가? ... 123 재원조달 문제 ... 124 재원조달 목표 ... 128 목표에 도달되는 속도 ... 131 올해가 예외적인 해가 되어야 하는가? ... 135 제9장 올바른 자산배분정책 투자정책 ... 139 자산배분정책 ... 140 어떤 시스템을 모델화할 것인가? ... 141 목표와 위험은 무엇인가? ... 143 미래를 어떻게 모델화할 것인가? ... 148 어떻게 의사결정을 할 것인가? ... 149 다음의 의사결정까지 어떠한 경로를 따라야 하는가? ... 157 과정에서의 요체는 신중함이다 ... 160 제10장 정책실행을 통한 가치의 창출 정책실행에 관한 세 가지 중요한 이슈 ... 163 근본적인 선택 ... 164 적극적 운용 또는 소극적 운용? ... 165 내부운용 또는 외부운용? ... 167 혼합위임 혹은 전문가위임? ... 168 최고 운용수탁자의 행동 ... 169 명확한 위임이 가장 중요하다 ... 175 제11장 자료에서 정보로, 그리고 지식으로 지배수탁자가 알아야 하는 것 ... 179 급여의 안정성은 어떠한가? ... 180 위험조정 후 순 부가가치(RANVA)의 소개 ... 183 위험보상의 계산 ... 188 수익에 대한 다른 형태의 표현 ... 193 보상 ... 194 현재 투자 상황은 어떠한가? ... 194 과정에 있어서 신중했는가? ... 199 제12장 소형 연기금의 운용 '작다'는 것은 무엇인가? ... 203 소형 연기금의 수탁자가 하지 말아야 할 것 ... 204 소형 연기금은 가치를 덜 창출한다 ... 205 기본으로 돌아가자 ... 206 인덱싱 ... 207 운용수탁 기능의 아웃소싱 ... 208 성공적인 운용수탁자 찾기 ... 208 제4부 실행에서 우수성: 네 가지의 사례연구 제13장 실행에서 우수성 사례Ⅰ: 온타리오 주 교원연기금 일주일간의 업무 ... 213 우수한 연기금의 기원 ... 214 교원연기금의 시작 ... 216 1990년대의 교원연기금 ... 217 그렇다, 그러나 그것이 제대로 작동하는가? ... 219 미래의 도전 ... 221 사례의 평론 : 무엇이 잘못될 수 있나? ... 223 제14장 실행에서 우수성 사례 Ⅱ : 하이테크사, 미드 웨스트 리소스 연기금, 그리고 예일대학 투자실 큰 그림에 관한 이슈: 목표와 임무 ... 225 수탁자의 역할 ... 228 적극적 운용, 소극적 운용, 내부운용 그리고 외부운용 ... 230 급여의 안정성은 어디에 있는가? ... 233 자산배분으로 돌아가서 ... 240 예일대학의 선택 ... 241 제5부 21세기의 연기금: 세 가지 중요한 이슈 제15장 확정기여형 연금은 다른가, 그리고 그것은 더 좋은 것인가? 확정급여형 연금의 문제점 ... 247 확정기여형 연금의 출현 ... 250 미국의 사례 ... 251 호주의 사례 ... 256 칠레의 사례 ... 258 그래서 확정기여형 방법이 더 좋다는 것인가? ... 260 확정기여형 연금의 후원, 운용, 그리고 보증 ... 265 캐쉬밸런스형 연금: 이것이 더 좋은 방법인가? ... 268 최선의 퇴직재원조달을 위한 완전정보 방법 ... 269 제16장 '파산한' 국가 연금제도를 재건하기 '파산한' (broke)이라는 것은 무엇을 의미하는가? ... 277 정말로 상황이 얼마나 나쁜가? ... 279 미래의 세대는 82%의 세율을 부담해야 하는가? ... 281 원활하게 작동할 수 있는 미래의 창출 ... 283 연금 의무의 사전적립이 반드시 좋은 것인가? ... 285 사전적립의 경제학 ... 287 캐나다 연금을 더 적립하는 방향으로 만들기: 합의에 도달 ... 291 미국의 사회보장제도를 더 적립하는 방향으로 만들기: 논쟁이 지속 중 ... 293 제17장 연기금, 정치, 그리고 권력 지난날 연기금의 권력 공백 ... 301 연기금 권력의 공백이 이제는 사라졌는가? ... 303 사라져가는 규제 ... 305 연기금 투자를 위한 수탁자 제도의 구축 ... 306 미국 기업의 기관투자자 소유 증가 ... 308 미국의 연기금이 소유와 통제를 재결합시킬까? ... 310 그렇다, 그러나 그것이 제대로 작동하고 있는가? ... 311 연기금자본주의는 세계화되고 있다 ... 313 수렴의 재고찰 ... 314 색인 ... 321