지은이의 말 _ 경제에 대한 뷰는 정제된 지식에서 나온다! ... 6 Chapter 1 경제성장, 그 함수관계를 밝힌다 ... 21 한국경제가 1인당 1만 달러 국가로 주저앉은 이유 : GDP와 경제성장률 ... 23 GDP는 최종생산물 가치의 단순 합 ... 23 경제성장률은 GDP의 증가 정도 ... 26 환율 변화에 춤추는 1인당 국민소득 ... 29 경제성장률 예측은 어떻게 할까? ... 34 One Point Lesson 주식회사 대한민국의 재산은 얼마나 될까? ... 36 한국경제, 왜 점점 지쳐갈까? : 잠재성장률 ... 38 잠재성장률과 자연실업률 ... 38 GDP갭이란? ... 40 갈수록 떨어지는 한국경제 잠재성장률 ... 42 노무현 정부와 이명박 정부가 부딪힌 까닭은? : 신고전학파 성장이론 vs 내생적 성장이론 ... 44 노무현 정부의 성장이론인 '신고전학파 성장이론' ... 45 이명박 정부의 줄기인 '내생적 성장이론' ... 46 노무현 정부 주장의 한계 ... 50 이명박 정부 주장의 한계 ... 54 One Point Lesson 저소득층 쿠폰 지급이 나에게 피해를 준다? ... 56 저출산 시대가 도래하면 주가가 하락한다? : 저출산의 공포 ... 58 성장 여력 추락 ... 58 자산가격 급락 ... 59 각종 부양 부담 급증 ... 61 한국만 있는 특수한 현상 ... 65 Chapter 2 경기, 흐름과 변동의 실체를 말한다 ... 69 경제성장률이 떨어지면 경기가 악화된다? : 경제의 바이오리듬, 경기 ... 71 경기순환과 성장순환 ... 72 성장순환 보완하는 성장률순환 ... 74 한국경제의 경기순환은 실제로 어떤가? ... 75 경기에 민감한 경제지표만 모은 경기종합지수 : 선행ㆍ동행ㆍ후행지수 ... 78 앞으로의 경기를 알려주는 선행지수 ... 79 현재 경기를 알려주는 동행지수 ... 81 최근 경기를 알려주는 후행지수 ... 83 전통적인 주식투자의 비기, 경기종합지수 ... 84 2009년 10월 산업생산이 부진했던 이유는? : 경기를 읽는 또 다른 창, 산업활동동향 ... 84 복합적 시각이 필요한 산업활동동향 해석 ... 85 소비로 미래 산업활동을 예측 ... 88 경기가 좋다는데 빈 택시가 줄을 서는 이유는? : 체감경기 ... 90 지표는 좋은데 피부로 느끼지 못하는 이유 ... 90 체감경기를 알려주는 지표들 ... 92 경기는 왜 좋았다 나빴다를 반복할까? : 경기변동의 원인 ... 95 장기호황 뒤의 대규모 경기침체 ... 96 One Point Lesson 비가 자주 내리면 경기가 나빠지는 걸까? ... 98 경기침체시 정부 개입은 만고불변의 진리? : 구축효과, 구입효과 ... 100 Chapter 3 소비와 투자, 그 강한 연결고리를 논한다 ... 103 소비, 도대체 왜 부진할까? : 비소비지출 등의 소비 부진 요인 ... 105 등골 휘는 비소비지출 부담 ... 106 물가 상승률에 못 미치는 소득 증가율 ... 110 한국 사회의 영원한 고민, 교육비 ... 111 심각한 수준의 한국경제 소비 부진 ... 113 TV보다 라면이 더 잘 팔리는 것이 더 좋다? : 소비자전망지수 ... 114 소비자전망지수 계산법 ... 114 소비자전망지수의 세부적인 분석방식 ... 115 저축의 날 행사에 차관이 가는 이유 : 소비 부진과 저축 홀대, 순저축률 ... 118 갈수록 떨어지는 저축률 ... 119 절약의 역설? 홀대받는 저축 ... 121 One Point Lesson 불황이면 술과 담배의 소비는 왜 늘어나는 걸까? ... 124 금리가 오르는데 투자가 증가한다? : 투자 결정 요인, 야성적 충동 ... 126 투자에 영향을 미치는 요소들 ... 126 야성적 충동과 투자 ... 128 앞으로 투자가 늘어날지 어떻게 예상하나? : 설비투자 조정압력 ... 131 설비투자 조정압력 계산법 ... 131 설비투자 조정압력의 왜곡 현상 ... 132 One Point Lesson 한국 기업의 성장성은 왜 미국 기업보다 부진할까? ... 136 Chapter 4 국가재정, 그 핵심을 명쾌히 파헤친다 ... 139 이명박 정부의 소득세율 인하는 조삼모사? : 세금, 예산 ... 141 정부의 주된 수입원, 국세 ... 141 부가가치세의 한계 ... 143 특별회계와 기금의 한계 ... 146 정부 예산 300조 원, 갈수록 허리 휘는 국민들 : 예산 크기, 합리적 무지, 조세 부담률 ... 148 갈수록 커지는 정부 예산 ... 148 소득 증가율을 앞지르는 조세 부담률 ... 151 한국 국가채무는 407조 원? 1천조 원? : 재정적자, 국가채무 ... 153 공식 국가채무만 407조 원 ... 154 숨겨진 빚까지 합하면 1천조 원이 넘는다? ... 158 악순환의 출발점, 국가채무 : 모라토리엄, 쌍둥이적자 ... 160 위기를 부르는 국가채무의 증가 ... 161 재정적자가 불러오는 부작용 ... 163 One Point Lesson 물가 상승이 정부채무 부담을 완화시키는 이유는? ... 164 도덕적 해이의 극치, 지방재정 : 재정자립도, 지자체 파산 ... 166 갈수록 커지는 지방재정 ... 166 빚내서 선심 쓰는 지방정부 ... 168 바다 괴물처럼 커지는 정부 : 정부 팽창 관련 이론들 ... 171 커질 수밖에 없는 정부 ... 172 제어하지 못하는 견제집단 ... 175 Chapter 5 물가, 경제에 미치는 비밀 ... 179 물가가 오르면 왜 힘들까? : 물가 상승에 따라 경제 충격 ... 181 경제상황 전반에 해악을 끼치는 인플레이션 ... 182 필립스곡선과 물가 상승률 ... 183 물가는 도대체 왜 오르는 것일까? : 물가 상승의 주요 원인 ... 186 환율 상승과 원자재가격 상승 ... 186 유동성 효과 ... 187 내수 회복세와 임금 상승 ... 187 정부 정책과 경제주체 심리 ... 188 중국산의 파괴력 ... 189 체감물가 상승률이 훨씬 높은 이유 : 소비자물가지수, 생활물가지수 ... 189 피부로 느끼는 물가 상승률이 높은 이유 ... 190 통계의 오류를 줄이기 위한 노력 ... 192 이명박 정부의 첫 시련이 된 물가 상승 : 코스트푸시 인플레이션과 스태그플레이션 ... 193 코스트푸시 인플레이션 ... 194 대처하기 어려운 원자재가격 상승 ... 195 물가 상승이 경기침체와 겹치면 최악 ... 197 한국은행이 물가를 올릴 때도 있다? : 인플레이션 목표관리제도 ... 199 물가가 너무 낮으면 경기침체 유발 ... 199 수시로 바뀌는 물가 목표 ... 202 One Point Lesson 물가를 두고 정부 기관간 알력 싸움이 일어나는 까닭은? ... 206 One Point Lesson 물가 상승 관련 용어에는 어떤 것들이 있나? ... 208 Chapter 6 유동성, 과해도 부족해도 문제다 ... 211 시중에 돈이 너무 많아도 골칫거리 : 시중유동성 ... 213 '예금-대출' 과정 거치며 크게 증가하는 유동성 ... 213 시중유동성 공급의 창구들 ... 216 유동성 급증의 부작용 ... 218 One Point Lesson 도대체 부동자금이 무엇이길래 큰 문제가 되나? ... 222 One Point Lesson 돈이 움직이는 데도 속도가 있는 걸까? ... 224 한국은행이 16년 만에 해묵은 정책을 꺼내든 이유 : 지급준비율 ... 228 효과가 강력한 지급준비율 조정 ... 229 지급준비율 조정의 부작용 ... 232 중소기업 대출을 줄이면 돈이 덜 풀릴까? : 총액한도대출, 예대율 규제, 재할인율 조절 ... 235 총액한도대출과 재할인율 ... 235 예대율 규제 ... 237 금융위기가 한국은행에 흑자를 안겨준 이유 : 통화안정증권 ... 240 재정까지 위협하는 통안증권 이자 ... 240 금융위기 계기로 흑자 전환 ... 243 Chapter 7 금리와 경제와 부동산, 그 얽힌 실타래를 푼다 ... 247 경기가 금리를 결정할까, 금리가 경기를 결정할까? : 금리의 경제 영향, 기준금리 ... 249 경기 변화와 직결되는 금리 움직임 ... 249 한국은행이 조절하는 금리는 기준금리 ... 252 기준금리를 내리는데 장기금리가 내려간다? : 장단기 스프레드, 신뢰 ... 254 경기 따라 결정되는 장단기 스프레드 ... 255 오래갈 수 없는 의도된 정책 미스 ... 258 이성태 한국은행 총재가 교과서를 꺼내든 이유 : 중립금리와 피셔방정식 ... 259 피셔방정식과 중립금리 ... 260 중립금리와 시장금리 ... 263 중립금리는 교과서적인 논리에 불과? ... 265 사면초가였던 한국은행 ... 266 금리가 오르면 소비가 늘까? : 금리의 소비에 대한 영향, 자산효과, 역자산효과 ... 268 소비 감소로 이어지는 금리 인상 ... 269 자산효과를 가져오는 금리 인하 ... 271 부동산 거품의 70％는 낮은 금리 때문? : 저금리 유동성과 부동산 ... 272 집값과 금리조절 논쟁 ... 273 공급 증대가 대안이 될까? ... 274 한국은행의 다른 대책들 ... 276 One Point Lesson 물가지수에 부동산가격을 포함시키자는 배경은? ... 278 Chapter 8 환율, 그 변동성의 이유를 밝힌다 ... 281 환율 하락은 경제에 독일까, 약일까? : 환율의 정의, 환율 하락의 영향 ... 283 경상수지와 환율의 역학관계 ... 283 경제에 부담되는 환율 하락 ... 286 현상이 기대를 몰고 오면 상황은 더욱 심화된다 : 연쇄적인 환율 하락의 과정 ... 288 환율 하락은 경제주체 선택의 결과 ... 289 엔화 환율 하락의 문제 ... 291 환율이 상승하면 우리 경제에 반갑다? : 환율 상승의 문제점 ... 293 경제에 부담을 주는 환율 상승 ... 294 외국인들의 투기적 공격을 조장 ... 296 알제리와 통화가치를 비교할 수 있는 비결 : 달러 제외 다른 통화 대비 환율 결정 ... 297 달러라는 매개체의 힘 ... 298 달러 대비 환율 결정의 부작용 ... 299 미국과 일본이 금리를 움직이면 환율이 춤춘다 : 금리 조절과 환율의 역학관계 ... 301 금리 내리면 단기적으로 환율 상승 ... 302 미국이 금리 내리면 환율 하락 ... 304 환율 안정을 위한 정부의 곳간 : 외환보유고, 외국환평형기금, 외평채 가산금리 ... 306 외환보유고와 환율 ... 306 손실 불가피한 외국환평형기금 ... 309 국가 신용도를 반영하는 외평채 가산금리 ... 312 One Point Lesson 외환시장은 왜 크면 클수록 좋다는 걸까? ... 314 당국자 손끝에 왔다 갔다 하는 수조 원 : 정부의 NDF 거래 ... 316 환율 떨어지면 손실 커지는 NDF 매입 ... 316 NDF 개입의 정당성과 무리수 ... 318 선물환은 안전장치일까, 족쇄일까? : 기업의 선물환 거래 ... 320 선물환이란 무엇인가 ... 321 선물환율이란 무엇인가 ... 322 은행들이 외화 차입에 열을 올리는 이유 : 선물환 매도와 은행 외화 차입의 상관관계 ... 323 선물환 매도에 따라 증가하는 외화부채 ... 324 단기외채 급증 불러온 선물환 거래 ... 326 위기에 독이 된 외화부채 ... 328 스티글리츠가 말한 착시효과의 근거란? : 달러캐리트레이드 ... 330 2009년 하반기 달러캐리트레이드의 배경 ... 330 위기 부르는 캐리트레이드 자금의 유출 ... 333 One Point Lesson 국부유출이 환율 안정의 방법이 되기도 하나? ... 334 One Point Lesson 엔캐리트레이드가 동네 병원을 울린 까닭은? ... 336 달러 약세가 미국에 독이 되는 이유는? : 달러가치와 글로벌 임밸런스 ... 338 세계경제에 전체적으로 부담되는 달러 약세 ... 338 미국의 예상되는 노력들 ... 340 오바마가 위안화 절상을 부르짖는 이유는? : 고정환율제도 ... 342 고정환율제도와 평가절상 논란 ... 343 중국경제와 위안화 절상 ... 347 Chapter 9 고용, 그 문제와 해법을 밝힌다 ... 351 고용 부진, 도대체 무엇이 문제인가? : 고용 부진 7대 요인 ... 353 내수 부진 ... 354 짧아진 경기주기 ... 354 노동 절약적 경제구조로 지속적인 이동 ... 355 수출산업이 외국 일자리만 창출 ... 358 임금 부담 증가가 청년실업과 조기퇴직 동시 유발 ... 360 경직적인 노동시장 ... 364 환율 상승과 정부 지출 증가가 고용을 늘린다? ... 365 여기저기 백수인데 실업률은 3％? : 실업률 통계의 맹점 ... 366 취업 포기 늘면 내려가는 실업률 ... 367 경직적인 노동시장이 실업률 낮춘다 ... 370 일자리 창출 통계의 허점 ... 372 헷갈리는 취업자 증가 통계 ... 372 취업자 '순증'만 알려주는 취업자 증가 ... 374 새 지표 개발 절실 ... 377 실업률을 보지 말고 고용률을 보라 : 실업률 통계 맹점을 해결하는 고용률 ... 379 비효율적인 한국의 노동시장 ... 380 고용 정책 목표를 실업률에서 고용률로 ... 382 시간당 임금 1만 원 미만 일자리만 넘쳐난다 : 갈수록 줄어드는 중간 일자리 ... 383 반실업 상태의 불완전 취업자 ... 384 하위 일자리의 양산도 큰 문제 ... 386 백수가 넘쳐나는데 일할 사람을 못 구한다? : 동전의 양면, 구인난과 인력난 ... 388 생산현장 곳곳이 인력난으로 아우성 ... 389 대기업은 인력 부족해도 안 뽑아 ... 392 갈수록 찾아보기 어려워지는 제조업 종사자들 : 고용 없는 성장과 제조업 일자리 감소 ... 394 고용의 탈공업화 현상 두드러져 ... 394 서비스업 일자리 태반은 패스트푸드 아르바이트 : 불완전한 서비스업 일자리 ... 396 해고 위험에 노출된 서비스업 취업자들 ... 397 낮은 생산성을 사람으로 때우는 서비스업 ... 398 취업했다고 말할 수 있는 청년이 몇이나 될까? : 청년실업의 심각성 ... 399 졸업 후 1년은 백수 생활 ... 400 청년층 인구는 줄어드는데 실업자는 늘어 ... 403 실업은 개인만의 고통으로 끝나지 않는다 : 고용의 거시경제 영향 ... 405 실업은 모두가 풀어야 할 공통의 과제 ... 406 고용 문제, 도대체 어떻게 풀어야 할까? : 고용 해법 ... 407 파트타임 일자리는 나쁜 일자리? ... 408 수치의 함정에 빠지지 말아야 한다 ... 409 서비스업 발전은 필요조건 ... 410 고용시장 유연성 확대 ... 412 One Point Lesson 그래도 한국경제의 희망은 IT인 까닭은? ... 414 Chapter 10 대외교역, 그 원리는 이것이다 ... 419 한국경제 제1의 과제, 경상수지 흑자 : 국제수지, 경상수지, 자본수지 ... 421 국제수지 흑자의 중요성 ... 422 건전한 자본수지 운영 중요 ... 426 저축과 밀접한 관계의 국제수지 ... 429 사활을 건 수출 한일전의 승자는? : 수출경합도 ... 431 세계 시장에서 치열하게 경쟁하는 한국과 일본 ... 431 수출품목을 다변화할 필요성 제기 ... 433 반도체가격 하락은 반가운 소식? : 교역조건 ... 433 교역조건의 추이에 따른 생활의 질 변화 ... 434 반도체가격 변화가 내 삶의 질을 좌우한다? : 교역조건이 GNI에 미치는 영향 ... 437 GNI＝GDP＋대외순수취요소소득＋교역조건 변화에 따른 소득 변화 ... 438 갈수록 악화되는 교역조건 ... 440 한미 FTA는 한국경제에 독일까, 약일까? : FTA의 이득과 손해 ... 443 FTA는 가장 낮은 수준의 경제통합 ... 443 FTA의 이득 ... 445 FTA의 함정 ... 449 한국의 낮은 신용등급은 S&P의 장난? : 국가 신용등급 ... 452 여전히 낮은 한국의 신용등급 ... 452 신뢰 잃고 있는 신평사들 ... 455 한국경제의 영원한 고민, 유가 : 유가 상승이 경제에 미치는 영향 ... 457 스태그플레이션 유발하는 유가 상승 ... 457 체감경기 악화로 직결 ... 460 One Point Lesson 피크오일의 확산이 유가 급등을 부르는 까닭은? ... 462 유가가 내려간다면 반가운 소식? : 유가 하락이 경제에 미치는 영향 ... 464 유가 하락이 파생시키는 문제들 ... 464 세계경제와 한국경제가 따로 놀 수 있을까? : 탈동조화의 환상 ... 467 4가지 경로로 한국경제에 영향을 주는 세계경제 ... 468 어려운 탈동조화 ... 469 Chapter 11 북한과 한국경제, 그 미묘한 관계를 파악한다 ... 473 천안함 사태가 남한 물가를 상승시킨다? : 북한의 한국경제 영향 ... 475 금융시장에 충격을 주는 북한 리스크 ... 475 중장기적 성장 잠재력을 훼손하는 북한 리스크 ... 478 북한 사태 발생시 개성공단 문을 닫아야 할까? : 북한 사태 대처법 ... 481 냉정하고 이성적인 대처가 필요하다 ... 482 3가지 시나리오로 북한 사태에 대처하라 ... 482 One Point Lesson 경기침체기마다 터지는 북한 사태 ... 484 북한경제는 남한경제의 1／35, 1／130? : 북한의 경제 실상 ... 486 통계보다도 취약한 북한경제 ... 486 재정부터 의식주까지 총체적 위기 ... 489 북한이 화폐 개혁을 단행한 배경은? : 북한의 경제 개혁 노력들 ... 492 효과를 거두지 못한 자체적인 개혁조치 ... 493 2009년의 화폐개혁도 실패 ... 494 베트남식이 좋을까, 동유럽식이 좋을까? : 북한경제 개혁의 모델 ... 495 금융체계 개편이 필요하다 ... 496 바람직한 북한의 체제 이행 과정 ... 497 Chapter 12 경제, 거품 생성부터 위기 발생까지 ... 501 간접금융 시대에서 직접금융 시대로 변화 : 간접금융, 직접금융 ... 503 직접금융과 간접금융의 차이 ... 504 세련된 형태로 발달한 직접금융 ... 505 신용평가사의 부상과 유동화증권의 등장 : 신용평가, MBS ... 506 유동화증권의 구조 ... 507 ABS와 MBS ... 508 대출의 신기원이 열리다 : 서브프라임 채권 ... 509 한국 GDP보다 많았던 서브프라임대출 규모 ... 510 AAA 등급이 넘쳐났던 이유 ... 511 유동화증권의 진화, 날개를 달다 : CDO, CDS ... 513 CDO의 매력과 위험 ... 513 CDO 투자가 활성화된 배경 ... 515 보증 전문회사인 모노라인의 등장 : 모노라인 ... 518 민간회사인 GSE에 대한 정부 지급보증 ... 518 음악 소리가 나오니 춤을 춘다 : 구성의 오류 ... 519 쏠림 현상이 거품을 낳다 ... 520 무리한 투자가 이루어지게 된 배경 ... 521 호황에 취할 대로 취한 미국 : 신경제, 규제 ... 523 신경제의 이름으로 찬양하다 ... 524 제어 능력을 상실한 시장 ... 525 위기의 시발점, 집값 하락 : 주택 주력 구매층, 역자산효과 ... 526 더이상 집을 살려는 사람이 없게 되다 ... 527 집값이 대출금액보다 작아지다 ... 529 CDO 투자자들의 대규모 손실 : 시가평가, 헤어컷 ... 529 전반적인 자산가치의 하락 ... 530 위기를 심화시킨 신용등급의 하향조정 ... 532 파급력이 컸던 리먼 브러더스의 파산 : 대마불사 ... 534 대마불사의 신화가 깨지다 ... 535 금융위기가 경제위기로 확산되다 ... 537 금융위기, 미국에서 전 세계로 확산되다 : 국제적 위기로 확산과정 ... 537 달러의 품귀 현상 ... 538 신뢰 상실이 결국 극심한 침체 불러 ... 540 미국 금융사들, 결국 정부의 품으로 : 미국의 4단계 위기 해결 전략 ... 541 미국 정부의 위기 해결 노력 1∼3단계 ... 542 최후의 수단인 4단계는 금융회사의 국유화 ... 544 은행 구조의 개편, 폴 볼커가 돌아오다 : 전방위 정부 개입의 실시 ... 545 신뢰 형성을 위한 노력들 ... 546 한국은 금융위기에 어떻게 대응했나? : 금리인하, 공개시장조작 정책 등 ... 548 기준금리 인하, 채권 매입, 긴급 대출 ... 549 정책들이 100％ 통하지는 않는다 ... 550 아직도 끝나지 않은 위기 : 심각한 전 세계 재정적자 ... 551 각국의 재정적자 상황은 심각한 수준 ... 552 도덕적 해이의