머리말 = 4 제1부 성장 함정 이해하기 제1장 성장 함정의 위험 기술이 낳은 결과물 = 23 역대 최고의 장기 투자 종목 = 26 주식과 장기 수익 = 31 투자자의 미래 = 35 다가오는 인구통계학적 위기 = 37 이 책의 내용과 구성 = 41 제2장 창조적 파괴인가 아니면 창조의 파괴인가 어떤 주식을 사서 장기 보유해야 하는가? = 44 주식 시장에서의 창조적 파괴 = 46 과거에서 해답 찾기 = 47 S＆P500 지수의 역사 = 48 S＆P500 원조 기업 포트폴리오 3개 = 52 S＆P500 지수의 실적이 저조한 이유 = 55 시장 가치와 투자 수익 개념의 혼동 = 58 분할 기업의 주식, 매도할까 보유할까? = 62 투자자가 새겨야 할 교훈 = 64 제3장 검증된 기업 : 기업계의 엘도라도를 찾아서 엘도라도 기업 : 최고 실적주 = 68 기업의 악재가 어떻게 투자자에게는 호재가 되는가? = 70 원조 기업 중 높은 실적을 낸 20대 기업 = 71 엘도라도 기업 찾기 : 투자 수익의 기본 원칙 = 80 과거의 엘도라도 기업 : 1970년대의 인기주 = 88 투자자가 새겨야 할 교훈 = 90 제4장 고성장 업종 투자의 함정 : 성장이 곧 수익은 아니다 글로벌 산업 분류 기준 = 95 거품 부문 : 에너지와 기술 = 98 확장된 산업 부문 : 금융과 보건의료 = 103 소비재 부문 : 재량 소비재와 필수 소비재 = 106 업종별 시장 가치 변화와 수익 = 115 부문별 전략 = 117 투자자가 새겨야 할 교훈 = 118 제2부 신규 기업에 대한 고평가 함정 제5장 거품 함정 : 시장 도취 현상을 포착하고 이를 피하는 방법 인터넷과 기술주 거품 = 125 투자자는 과거에서 교훈을 얻었을까? = 127 교훈 1 가치평가가 중요하다 = 129 교훈 2 자신의 주식에 집착하지 마라 = 131 교훈 3 잘 알려지지 않은 대기업을 경계하라 = 134 교훈 4 세 자릿수 주가수익률을 피하라 = 136 대형 기술주 거품이 꺼지다 = 138 기술주의 이익성장률 예측의 오류 = 142 교훈 5 거품기에는 공매도를 하지 마라 = 143 투자자를 위한 조언 = 145 제6장 최신 종목에 투자하기 : 신규 상장주 투자의 위험성 신규 상장주 투자는 수익을 줄까? = 149 IPO 투자의 장기 수익 = 150 IPO 포트폴리오의 수익 = 152 IPO 투자의 위험 = 156 기존 기업과 신규 기업 그리고 창조적 파괴 = 158 창업자, 벤처 투자자, 투자은행 = 160 이익 실적도, 자산도 없다 = 164 군중의 망상과 광기 = 166 요약 = 174 제7장 자본 먹는 하마 : 생산성 창조자인 동시에 가치 파괴자인 기술 "신기술 개발 좀 그만하라" = 179 구성의 오류 = 183 자본 절약과 낭비 = 187 기술적 성장 = 189 더 치열해진 경쟁 = 190 경영진의 관점에서 본 기술 혁신 = 193 제8장 생산성과 이익 : 고전 중인 업종에서 이익을 내는 경영진 항공업 : 사우스웨스트의 사례 = 198 유통업 : 월마트의 사례 = 202 월마트의 성공 전략 = 205 철강업 : 뉴코의 사례 = 207 다들 무너지는 와중에 홀로 성공한 기업 = 211 제3부 주주 가치의 근원 제9장 증거를 보여 줘! : 배당금, 주식 수익, 기업의 지배 구조의 관계 큰 그림 = 217 배당수익률 감소 추세 = 220 성장과 배당금 = 222 워런 버핏과 버크셔해서웨이 = 225 배당금과 기업의 지배 구조 = 228 배당금 축소 = 229 스톡옵션과 배당금 = 232 요약 = 234 제10장 배당금 재투자 : 약세장 보호막과 수익 가속기 대약세장 = 238 대공황이 없었다는 가정 하의 주식 투자 수익 = 240 약세장 보호막과 수익 가속기 = 242 약세장 보호막 : 필립 모리스의 사례 = 242 배당금과 고실적주 = 247 높은 배당수익률 투자 전략 = 249 S＆P10 = 250 핵심주10 = 252 수익 가속기 재정비 = 253 주식 환매 = 255 비용 평균화 전략 = 257 기타 현금 창출 투자법 = 258 요약 = 259 제11장 이익 : 주주 수익의 근본 원천 이익 측정 = 262 당기 이익이 진짜 이익일까? = 264 이익 개념 = 265 직원 스톡옵션 논란 = 267 스톡옵션을 비용으로 처리해야 하는 이유 = 269 연금 비용 회계 처리에 관한 논쟁 = 272 스탠더드앤드푸어스의 ''핵심 이익'' 개념 = 275 이익의 질 = 276 이익 편향 = 277 결론과 미래 전망 = 279 제4부 고령화 위기와 세계 경제 중심의 변화 제12장 과거는 다가올 미래의 서막인가? : 주식 시장의 과거와 미래 자산 수익률에 관한 역대 자료 = 285 시겔 상수 : 실질 주식 수익률 6.5∼7％ = 287 주식 투자 위험 프리미엄 = 288 주식 수익률의 평균 회귀 = 289 세계 주식 수익 = 292 과거는 미래의 전조가 되는가? = 295 인구통계학적 도전 = 296 제13장 바꿀 수 없는 미래 : 다가오는 고령화 파동 투자자가 고령화를 왜 걱정해야 할까? = 301 세계의 고령화 = 304 생산 활동 가능 인구의 부족 = 307 출산율의 증가와 감소 = 308 장수 인구 증가 = 311 빨라지는 은퇴 연령 = 313 사회보장 제도의 위기 = 314 사회보장연금 : 영구적 현금 인출기 = 315 사회보장 신탁 기금 = 317 고령화 시대의 투자 전략 = 319 제14장 고령화 파동 극복하기 : 효과가 있는 정책과 없는 정책 은퇴 연령의 모형화 = 325 조기 은퇴의 영향 = 327 더 높은 수준의 생산성 증대 = 328 생산성 증가의 원천 = 329 생산성 증가와 고령화 파동 = 332 사회보장세 인상은 답이 아니다 = 333 이민 = 336 무엇을 어떻게 해야 할까? = 337 제15장 국제적 해법 : 진정한 신경제 개발 도상국의 성장이 국제적 해법인 이유 = 342 산업혁명 = 356 진정한 신경제 = 357 21세기 중반 세계 경제 전망 = 363 우리의 미래 = 372 제5부 포트폴리오 전략 제16장 세계 시장과 국제 포트폴리오 중국과 브라질 = 379 통설이 또 틀렸다 = 384 성장과 주식 수익 = 385 국제 포트폴리오 = 387 자국 주식 편향성 = 389 세계 시장의 상관성 증가 = 391 업종 다각화 대 국가 다각화 = 393 추천할 만한 자산 배분 방식 = 394 해외 자산에 투자하는 방법 = 395 상장지수펀드 = 397 미국 내 인덱스 펀드 = 398 포트폴리오 구성의 핵심은 국제 펀드 = 400 제17장 미래 투자 전략 : 배당금ㆍ국제화ㆍ가치(D-I-V) 배당금 = 405 국제화 = 411 가치 평가 = 413 업종별 전략 = 415 종합 주식 포트폴리오 = 421 결론 = 423 부록 : S＆P500 원조 기업의 역사와 수익률 종합 포트폴리오 중 20대 고수익 기업 = 426 R.J.레이놀즈와 필립 모리스 = 431 1957년 당시 20대 기업의 수익 실적 = 434 석유 기업의 지배력 = 435 S＆P500 원조 기업의 수익 = 439 주해 = 528 감사의 말 = 548