목차 일부
제1장 M&A 입문
제1절 M&A의 정의 ... 4
제2절 M&A의 종류 ... 4
제3절 M&A의 역사 ... 8
제4절 M&A 관련법 ... 9
제5절 M&A의 동기 ... 9
제6절 M&A시 기업의 가치평가 ... 10
제7절 M&A의 절차 ... 11
7.1 인수팀의 구성 .....
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목차 전체
제1장 M&A 입문
제1절 M&A의 정의 ... 4
제2절 M&A의 종류 ... 4
제3절 M&A의 역사 ... 8
제4절 M&A 관련법 ... 9
제5절 M&A의 동기 ... 9
제6절 M&A시 기업의 가치평가 ... 10
제7절 M&A의 절차 ... 11
7.1 인수팀의 구성 ... 12
7.2 협상의 시작 ... 12
7.3 의향서 서명 ... 13
7.4 인수협약서 서명 ... 13
7.5 사전실사 ... 13
7.6 종결 ... 14
제8절 차입매수, 정크 본드, ESOP ... 14
제9절 기업재편 ... 15
제10절 M&A와 지배구조 ... 17
부록 ... 18
연습문제 ... 21
제2장 기업합병 및 매수의 역사
제1절 미국 기업합병 및 매수의 역사 ... 26
1.1 제1차 물결(1897년∼1904년) ... 28
1.2 제2차 물결(1916년∼1929년) ... 33
1.3 제3차 물결(1965년∼1969년) ... 38
1.4 제4차 물결(1981년∼1989년) ... 43
1.5 1992년 이후의 기업합병·매수 ... 51
제2절 유럽 기업합병 및 매수의 역사 ... 55
2.1 전개과정 및 동향 ... 56
2.2 유럽 기업합병의 특징 ... 57
제3절 일본 기업합병 및 매수의 역사 ... 61
3.1 제1차 물결(1960년대 초∼1970년대 초) ... 63
3.2 제2차 물결(1980년대 초∼1990년대 초) ... 65
제4절 국내기업의 합병 및 매수 역사 ... 69
4.1 국내기업간 기업합병 및 매수의 역사 ... 71
4.2 국내기업의 해외 기업합병 및 매수의 역사 ... 75
참고문헌 ... 78
연습문제 ... 79
제3장 기업합병 및 매수 관련법
제1절 미국의 기업합병 및 매수 관련법 ... 84
1.1 증권거래법 ... 84
1.2 경영판단준칙 ... 92
1.3 독점금지법 ... 94
1.4 주법 ... 101
1.5 내부자거래 관련법 ... 104
1.6 환경법 ... 105
제2절 우리나라의 기업합병 및 매수 관련법 ... 106
2.1 증권거래법 ... 107
2.2 상법 ... 114
2.3 공정거래법 ... 122
2.4 해외기업인수시 국내법적 제반사항 ... 123
부록 ... 126
참고문헌 ... 128
연습문제 ... 129
제4장 기업합병 및 매수의 동기와 결정요인
제1절 효율성이론 ... 134
1.1 영업시너지 ... 135
1.2 재무시너지 ... 140
1.3 경영다각화 ... 142
제2절 대리인 이론 ... 147
2.1 대리인이론과 경영자주의 ... 147
2.2 경영자 자만가설 ... 148
2.3 자유현금흐름가설 ... 151
2.4 부의 재분배 ... 152
제3절 자본시장의 비효율에 관련된 제이론 ... 153
3.1 과소평가 가설 ... 153
3.2 정보가설 ... 154
제4절 결론 및 요약 ... 155
참고문헌 ... 156
연습문제 ... 158
제5장 상장기업의 가치평가
제1절 기업가치 ... 164
제2절 현금흐름할인 평가모형 ... 165
2.1 자본예산의 관리적 측면 ... 166
2.2 순현가법과 내부수익률법 ... 166
제3절 현금흐름 ... 171
3.1 기업에 귀속되는 자유현금흐름 ... 171
3.2 현금흐름 예측방법 ... 178
제4절 할인율 ... 184
4.1 자기자본비용 ... 185
4.2 가중평균자본비용 ... 188
제5절 계속가치 ... 190
제6절 기타 가치평가모형 ... 191
6.1 PER를 이용한 가치평가 ... 192
6.2 배수를 이용한 가치평가 ... 194
제7절 교환비율 ... 196
7.1 합병기업의 주당순이익 ... 197
7.2 주당순이익의 희석에 대한 기준 ... 198
7.3 주당순이익의 희석이 발생하지 않는 최대 매수가격 ... 199
7.4 주당순이익의 증가 ... 201
7.5 합병후의 PER ... 202
부록 ... 204
부록 ... 222
참고문헌 ... 235
연습문제 ... 236
제6장 비상장기업의 가치평가
제1절 상장기업과 비상장기업의 가치평가 ... 246
1.1 장부상 세전이익의 차이 ... 246
1.2 비상장기업의 비용 ... 247
제2절 가치평가 방법 ... 252
2.1 현금흐름할인법 ... 254
2.2 현금흐름, 이익의 자본환원법 ... 259
2.3 이익배수와 자본환원율 ... 265
2.4 시장성과 소수성 ... 267
부록 ... 271
참고문헌 ... 280
연습문제 ... 281
제7장 M&A 회계 및 세무
제1절 합병회계 ... 286
1.1 합병회계의 의의 ... 286
1.2 합병회계의 특수성 ... 286
1.3 합병회계 처리방법 ... 288
1.4 일본의 현물출자설과 인격승계설 ... 299
1.5 합병회계준칙 ... 300
제2절 합병세무 ... 310
2.1 합병세무의 현황 ... 310
2.2 합병세무의 대상 ... 311
2.3 주요 합병 세무 ... 311
2.4 합병세무의 개정방향 ... 333
참고문헌 ... 335
연습문제 ... 335
제8장 매수전략
제1절 공개매수 ... 342
1.1 공개매수의 추세 ... 344
1.2 공개매수의 분류 ... 346
1.3 공개매수의 법적인 제약조건 ... 353
1.4 대상기업 경영자의 대응 ... 358
1.5 공개매수팀의 구성 ... 361
1.5 공개매수의 무임승차문제와 매도압력 ... 362
1.7 곰의 포옹 ... 366
제2절 공개시장 매입 ... 370
2.1 공개시장매입과 가두매입 ... 370
2.2 공개시장매입보다 유리한 공개매수의 이점 ... 372
제3절 위임장 경쟁 ... 374
3.1 위임장 경쟁 건수의 추세 ... 375
3.2 위임장 경쟁의 규제 ... 375
3.3 주주의 무관심 ... 376
3.4 위임장에 의한 투표 ... 377
3.5 위임장 경쟁의 두 가지 형태 ... 379
3.6 매수측 관점에서의 위임장 경쟁 ... 381
3.7 위임장 경쟁 과정 ... 381
3.8 ICEA의 역할과 투표권의 분류 ... 384
3.9 위임장 경쟁의 비용 ... 386
3.10 위임장 경쟁에 대한 실증연구 ... 388
3.11 위임장 경쟁과 공개매수의 결합 ... 390
3.12 1990년대의 위임장 경쟁 추세 ... 391
참고문헌 ... 393
연습문제 ... 394
제9장 방어전략
제1절 방어전략의 개요 ... 400
1.1 방어전략의 이해관계자 ... 400
1.2 방어전략의 종류 ... 404
제2절 예방적 방어전략 ... 407
2.1 독약계획 ... 408
2.2 정관개정 ... 422
2.3 투자자관리 ... 431
2.4 회사설립 州의 변경 ... 433
제3절 적극적 방어전략 ... 434
3.1 그린메일 ... 435
3.2 불가침협정 ... 437
3.3 백기사 ... 439
3.4 백지주 ... 441
3.5 자본 구조의 개편 ... 445
3.6 기업 재구축 ... 458
3.7 방어소송 ... 460
3.8 역매수제의 ... 462
3.9 거부전략 ... 463
참고문헌 ... 464
연습문제 ... 465
제10장 차입매수
제1절 LBO 개요 ... 471
1.1 LBO의 추세 ... 471
1.2 공개기업의 비용 ... 472
1.3 MBO ... 473
1.4 LBO의 경제적 배경과 재무적 요인 ... 475
제2절 LBO의 실행과정 ... 478
2.1 LBO 실행단계 ... 478
2.2 LBO 과정의 필요요건 ... 481
제3절 LBO 자금조달 ... 483
3.1 담보부 부채를 통한 자금조달 ... 484
3.2 무담보부 부채 ... 485
제4절 LBO 대상기업의 조건과 성격 ... 490
제5절 LBO에서의 주주이득 원천 ... 494
5.1 세금절감효과 ... 494
5.2 부의 이전효과 ... 495
5.1 정보의 불균형과 가치저평가 ... 495
5.4 효율성 증대 ... 496
부록 ... 498
참고문헌 ... 500
연습문제 ... 501
제11장 정크본드
제1절 정크본드의 역사 ... 505
1.1 1990년대 초의 저등급채권 ... 506
1.2 1980년대의 정크본드 ... 507
1.3 정크본드 시장의 성장요인 ... 508
1.4 정크본드 시장에서 역할 ... 510
1.5 투자은행 ... 511
1.6 투자은행과 정크본드 투자의 유동성 ... 511
제2절 기관투자가들과 정크본드 시장의 급격한 성장 ... 512
2.1 정크본드시장 붕괴에서의 주요 사건들 ... 513
2.2 합병자금 조달원천으로서 정크본드 사용 감소 ... 515
제3절 채권의 등급평가 시스템 ... 516
3.1 채권등급의 평가 ... 516
3.2 채권등급의 결정 ... 516
3.3 채권등급의 일치 ... 518
3.4 Z값과 제타분석:채권등급평가 대안으로서의 신용평가 ... 519
제4절 정크본드에 대한 기존의 연구 ... 521
4.1 초기의 연구 ... 521
4.2 Altman과 Namacher의 연구 ... 521
4.3 Altman-Namacher연구에 대한 비판 ... 524
4.4 Asquith, Mullins 그리고 Wo1ff의 연구 ... 526
4.5 Barrie Wigmore의 연구 ... 528
제5절 정크본드의 위험과 수익률 ... 529
5.1 정크본드 수익률:1980∼1994 ... 531
5.2 채권 등급과 수익률간의 상관관계:투자등급채권과 정크본드 ... 532
5.3 정크본드의 분산투자 ... 532
5.4 정크본드 포트폴리오의 위험 ... 533
5.5 정크본드 자금 ... 553
제6절 인수 스프레드 ... 534
제7절 정크본드를 사용한 전형적인 공격과정 ... 536
7.1 제1단계 ... 536
7.2 제2단계 ... 536
7.3 제3단계 ... 537
7.4 제4단계 ... 537
7.5 제5단계 ... 537
7.6 제6단계 ... 538
7.7 제7단계 ... 538
7.8 은행차입자금 대 정크본드 자금 ... 538
7.9 정크본드 대 그린메일 ... 539
제8절 정크본드 사용에 대한 규제 ... 540
참고문헌 ... 542
연습문제 ... 543
제12장 종업원 지주제도
제1절 ESOP의 개요 ... 549
1.1 ESOP의 역사 ... 549
1.2 ESOP의 종류 ... 553
1.3 ESOP와 경영성과 ... 554
제2절 ESOP의 재무적 이용 ... 555
2.1 ESOP의 재무적 이용 ... 555
2.2 ESOP주식의 의결권 ... 555
2.3 ESOP와 현금흐름 ... 556
2.4 ESOP에 대한 배당 ... 557
2.5 ESOP대 주식공개 ... 557
2.6 ESOP와 종업원 위험 ... 559
2.7 ESOP와 주주부 ... 559
2.8 ESOP의 대차대조표 영향 ... 560
2.9 방어수단으로서의 ESOP ... 560
제3절 차입형 ESOP ... 562
3.1 차입형 ESOP대 비차입형 ESOP ... 562
3.2 LESOP을 이용한 LBO ... 563
3.3 LESOP의 세금효과 ... 565
3.4 LESOP의 결점 ... 566
제4절 우리나라기업의 우리사주조합 실시현황 및 활성화방안 ... 568
4.1 우리나라기업의 우리사주조합 실시현황 ... 568
4.2 우리사주조합 활성화 방안 ... 571
부록 ... 572
참고문헌 ... 576
연습문제 ... 577
제13장 전략적 기업재편
제1절 기업재편 동기와 유형 ... 583
1.1 기업재편 동기 ... 583
1.2 기업재편의 유형 ... 586
제2절 분리매각 ... 588
2.1 분리매각의 역사 ... 588
2.2 기업매수와 분리매각 ... 592
2.3 자발적 분리매각 ... 594
3.4 비자발적 분리매각 ... 599
제3절 분리설립 ... 600
3.1 분리설립의 최근 추세 ... 600
3.2 비자발적인 분리설립 ... 601
3.3 방어전략으로서의 분리설립 ... 601
3.4 분리설립의 세금효과 ... 602
3.5 신주인수권증서와 전환증권의 처리 ... 602
3.6 종업원 지주제도에 대한 고려 ... 603
제4절 주식매각 ... 603
4.1 주식매각과 신주공모 ... 604
4.2 주식매각과 분리설립 ... 606
제5절 기업재편 절차와 재무적 평가 ... 607
5.1 기업재편 절차 ... 607
5.2 기업재편의 재무적 평가 ... 608
제6절 기업분할이 주주의 부에 미치는 영향 ... 610
6.1 기업분할이 주주의 부에 미치는 영향:초기의 연구 ... 611
6.2 기업분할이 주주 부에 미치는 영향:최근의 연구 ... 612
6.3 분리설립이 주주 부에 미치는 영향:최근의 연구 ... 613
6.4 기업분할에 대한 양(+)의 주가반응의 합리성 ... 615
6.5 방어전략으로서의 자발적 기업분할이 주주 부에 미치는 영향 ... 615
6.6 비자발적 기업분할이 주주 부에 미치는 영향 ... 616
6.7 기업분할이 매입자의 부에 미치는 영향 ... 617
제7절 그밖의 기업재편 ... 618
7.1 자발적 청산 또는 자발적 파산 ... 618
7.2 자발적 파산이 주주 부에 미치는 영향 ... 619
7.3 합자회사 ... 620
제8절 최근 기업분할관련 국내법의 개정방향 ... 623
참고문헌 ... 624
연습문제 ... 625
제14장 파산시 기업재편
제1절 사업실패 ... 631
1.1 사업실패의 유형 ... 631
1.2 사업실패의 원인 ... 633
1.3 파산의 추이 ... 634
제2절 미국의 파산시 기업재편제도 ... 637
2.1 미국의 파산법 ... 637
2.2 파산법 제11장을 통한 기업재편과정 ... 639
2.3 채무자가 파산법 제11장으로부터 얻는 이익 ... 646
2.4 파산법 제7장에 의한 청산 ... 648
제3절 파산신청 전 정리계획 ... 649
3.1 사전조정파산 ... 649
3.2 화의 ... 651
제4절 재무악화기업에 대한 투자 ... 652
4.1 재무악화기업의 채권수익률 ... 653
4.2 적극적 투자자 ... 654
제5절 우리나라의 파산관련법 ... 655
5.1 기업의 해산 ... 656
5.2 청산절차 ... 657
5.3 회사정리법 ... 658
5.4 기타 재건방법 ... 662
참고문헌 ... 665
연습문제 ... 666
국문색인 ... 667
영문색인 ... 673
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