목차 일부
제1편 재무관리의 개요
제1장 재무관리의 소개 ... 3
1. 재무(Finance) : 개요 ... 5
네 가지 기본 분야 ... 5
왜 재무를 배우는가? ... 7
2. 기업재무와 재무관리자 ... 9
기업재무란 무엇인가? ... 9
재무관리자 ... 10
...
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목차 전체
제1편 재무관리의 개요
제1장 재무관리의 소개 ... 3
1. 재무(Finance) : 개요 ... 5
네 가지 기본 분야 ... 5
왜 재무를 배우는가? ... 7
2. 기업재무와 재무관리자 ... 9
기업재무란 무엇인가? ... 9
재무관리자 ... 10
재무관리 결정들 ... 11
3. 회사의 형태 ... 12
개인회사 ... 13
합명·합자회사 ... 13
주식회사 ... 14
다른 이름의 주식회사 ... 16
4. 재무관리의 목표 ... 17
이익의 극대화 ... 17
주식회사에서 재무관리의 목표 ... 17
보다 일반적인 재무관리 목표 ... 18
5. 대리인 문제와 주식회사의 지배 ... 19
대리인 관계 ... 19
경영목표 ... 20
경영자들은 주주의 입장에서 행동하는가? ... 20
이해관계자 ... 23
6. 금융시장과 주식회사 ... 24
회사의 현금유입과 현금유출 ... 24
발행시장과 유통시장 ... 25
요약과 결론 ... 28
제2편 재무제표와 현금흐름의 이해
제2장 재무제표, 세금, 현금흐름 ... 33
1. 대차대조표 ... 35
자산 : 대차대조표의 왼쪽 ... 35
부채와 자본 : 오른쪽 ... 35
순운전자본 ... 36
유동성 ... 38
부채 대 자본 ... 39
시장가치 대 장부가치 ... 39
2. 손익계산서 ... 41
GAAP와 손익계산서 ... 42
비현금항목 ... 44
시간과 비용 ... 44
3. 세금 ... 45
법인세율 ... 46
평균세율 대 한계세율 ... 46
4. 현금흐름 ... 48
자산으로부터의 현금흐름 ... 49
채권자와 주식투자자에의 현금흐름 ... 52
결론 ... 53
예제 : 돌 콜라(Dole Cola)의 현금흐름 ... 54
요약과 결론 ... 57
제3장 재무재표의 분석 ... 67
1. 표준화된 재무제표 ... 69
공통형 대차대조표 ... 71
공통형 손익계산서 ... 72
2. 비율분석 ... 73
단기부채상환능력 또는 유동성 측정법 ... 74
장기부채상환능력측정법 ... 77
자산관리 또는 회전율 측정법 ... 79
수익성 측정법 ... 82
시장가치 측정법 ... 83
3. 듀퐁항등식 ... 86
4. 내부성장과 지속가능성장 ... 88
배당성향과 유보율 ... 88
ROA, ROE와 성장 ... 89
5. 재무제표정보의 활용 ... 94
왜 재무제표를 평가하는가? ... 94
벤치마크 선택 ... 95
재무제표분석의 문제점 ... 98
요약과 결론 ... 102
제3편 현금흐름의 가치평가
제4장 화폐의 시간가치 ... 119
1. 미래가치와 복리계산 ... 121
단일기간 투자 ... 121
단일기간 이상의 투자 ... 121
2. 현재가치와 할인 ... 130
단일기간인 경우 ... 131
다기간일 경우의 현재가치 ... 132
3. 현재가치와 미래가치의 확장 ... 136
현재가치와 미래가치 ... 136
할인율의 결정 ... 136
투자기간 구하기 ... 140
요약과 결론 ... 144
제5장 현금흐름할인법 ... 151
1. 다수의 현금흐름에 대한 미래가치와 현재가치 ... 153
다수의 현금흐름에 대한 미래가치 ... 153
다수의 현금흐름에 대한 현재가치 ... 156
현금흐름 시기에 대한 설명 ... 161
2. 균등한 현금흐름 가치평가 : 연금과 영구연금 ... 163
연금 현금흐름의 현재가치 ... 163
연금의 미래가치 ... 170
기초연금 ... 171
영구연금 ... 172
3. 이자율 비교 : 복리기간의 효과 ... 174
실효 연이율과 복리 ... 174
실효 연이율의 계산과 비교 ... 175
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4. 대출 유형과 대출금의 분할상환 ... 179
순할인대출 ... 180
이자지급대출 ... 181
분할상환대출 ... 181
요약과 결론 ... 185
제4편 주식과 채권의 가치평가
제6장 이자율과 채권가치평가 ... 201
1. 채권과 채권의 가치평가 ... 203
채권의 특징과 가치 ... 203
채권의 가치와 수익률 ... 204
이자율위험 ... 209
만기수익률 계산 : 시행착오법 ... 211
2. 채권의 특성 ... 215
부채인가 자기자본인가? ... 216
장기부채 : 기본 사항 ... 216
3. 채권등급 ... 223
4. 다양한 채권의 종류 ... 225
변동이자율채 ... 228
다른 종류의 채권 ... 229
5. 채권시장 ... 230
채권의 거래방법 ... 230
채권가격 공시 ... 232
6. 인플레이션과 채권이자율 ... 237
실질비율과 명목비율 ... 237
피셔효과 ... 239
7. 채권수익률 결정요인 ... 240
이자율의 기간구조 ... 240
채권수익률과 수익률곡선 : 총정리 ... 244
결론 ... 246
요약과 결론 ... 247
제7장 주식시장과 주식가치평가 ... 257
1. 보통주의 가치평가 ... 259
현금흐름 ... 259
특수한 상황 ... 261
요구수익률 구성요소 ... 265
2. 우선주와 보통주의 특징 ... 267
보통주의 특성 ... 268
우선주의 특성 ... 273
3. 주식 시장 ... 275
딜러와 브로커 ... 276
뉴욕증권거래소의 조직 ... 276
나스닥의 운영 ... 280
주식시장 보도 ... 281
요약과 결론 ... 284
제5편 자본예산
제8장 순현재가치와 투자평가법 ... 293
1. 순현재가치 ... 295
기본개념 ... 295
순현재가치 추정방법 ... 296
2. 회수기간법 ... 301
회수기간법의 정의 ... 301
회수기간법의 검토 ... 303
회수기간법의 장점 ... 304
회수기간법 요약 ... 305
3. 평균회계이익률 ... 306
4. 내부수익률 ... 309
IRR의 문제점 ... 314
비전형적인 현금흐름 ... 314
상호배타적인 투자 ... 317
IRR 문wp점의 치유 ... 319
5. 수익성지수법 ... 320
6. 자본예산의 실제 ... 321
요약과 결론 ... 324
제9장 자본투자의사결정 ... 337
1. 프로젝트 현금흐름 ... 339
관련현금흐름 ... 339
독립평가의 원칙 ... 339
2. 증분현금흐름 ... 340
매몰비용 ... 340
기회비용 ... 341
부수효과 ... 342
순운전자본 ... 342
금융비용 ... 343
기타 고려사항 ... 343
3. 추정재무제표와 프로젝트 현금흐름 ... 344
추정재무제표 ... 344
프로젝트 현금흐름 ... 345
예상 총현금흐름과 가치 ... 347
4. 프로젝트 현금흐름에 대한 추가설명 ... 348
순운전자본에 대한 세부 검토 ... 348
감가상각비 ... 351
예제 : 마제스틱 멀치 앤 콤포스트사 ... 354
결론 ... 360
5. NPV 측정법의 평가 ... 360
근본적인 문제 ... 361
예측위험 ... 361
가치의 원천 ... 362
6. 시나리오분석과 기타 상황설정분석 ... 363
시작하기 ... 363
시나리오분석 ... 364
민감도분석 ... 366
7. 자본예산에서 추가로 고려할 점 ... 368
경영옵션과 자본예산 ... 368
자본제약 ... 371
요약과 결론 ... 373
제6편 위험과 수익률
제10장 자본시장 역사의 가르침 ... 385
1. 수익 ... 387
현금수익 ... 388
수익률 ... 390
2. 과거 기록 ... 392
예비 분석 ... 393
심도 분석 ... 395
3. 평균수익 : 첫 번째 가르침 ... 400
평균수익률의 계산 ... 400
평균수익률 : 과거 자료 ... 401
위험프리미엄 ... 401
첫 번째 가르침 ... 402
4. 수익률의 변동성 : 두 번째 가르침 ... 403
도수분포와 변동성 ... 403
과거의 분산과 표준편차 ... 404
과거 자료 ... 407
정규분포 ... 407
두 번째 가르침 ... 409
자본시장의 역사를 이용 ... 410
5. 자본시장의 효율성 ... 412
효율적 시장에서의 가격의 움직임 ... 413
효율적 시장가설 ... 414
효율적 시장가설(EMH)에 대한 잘못된 생각 ... 416
시장효율성의 형태 ... 418
요약과 결론 ... 419
제11장 위험과 수익률 ... 427
1. 기대수익률과 분산 ... 429
기대수익률 ... 429
분산의 계산 ... 432
2. 포트폴리오 ... 434
포트폴리오의 가중치 ... 435
포트폴리오의 기대수익률 ... 435
포트폴리오의 분산 ... 437
3. 공시, 기대하지 못한 부분, 기대수익률 ... 439
기대수익률과 기대하지 못한 수익률 ... 439
공시와 뉴스 ... 440
4. 위험 : 체계적, 비체계적 ... 442
체계적 위험과 비체계적 위험 ... 442
수익률에서 체계적 요소와 비체계적 요소 ... 443
5. 분산과 포트폴리오 위험 ... 444
분산효과 : 시장 역사와 또 다른 가르침 ... 444
분산투자의 원리 ... 446
분산과 비체계적 위험 ... 447
분산효과와 체계적 위험 ... 448
6. 체계적 위험과 베타 ... 449
체계적 위험의 원리 ... 449
체계적 위험의 측정 ... 450
포트폴리오 베타 ... 452
7. 증권시장선 ... 454
베타와 위험프리미엄 ... 454
증권시장선 ... 460
8. SML과 자본비용 : 사전 검토 ... 464
기본 개념 ... 464
자본비용 ... 465
요약과 결론 ... 465
제7편 장기자금조달
제12장 자본비용 ... 481
1. 자본비용 ... 483
요구수익률과 자본비용 ... 483
재무정책과 자본비용 ... 484
2. 자기자본비용 ... 485
배당성장모형 접근법 ... 485
SML 접근법 ... 488
3. 부채비용과 우선주비용 ... 490
부채비용 ... 490
우선주비용 ... 491
4. 가중평균자본비용 ... 493
자본구조 가중치 ... 493
법인세와 가중평균자본비용 ... 494
물류문제와 유사한 자본예산문제 해결 ... 496
5. 사업부 및 프로젝트 자본비용 ... 499
SML과 WACC ... 499
사업부 자본비용 ... 501
단일사업체 접근법 ... 501
주관적인 접근법 ... 502
요약과 결론 ... 504
제13장 레버리지와 자본구조 ... 515
1. 자본구조의 의문 ... 517
2. 재무레버리지의 효과 ... 518
재무레버리지의 영향 ... 518
기업차입 및 자가레버리지 ... 521
3. 자본구조와 자기자본비용 ... 525
M&M 명제 1 : 파이 모델 ... 525
자기자본비용과 재무레버리지 : M&M 명제 2 ... 525
영업위험과 재무위험 ... 527
4. 법인세와 자본구조 ... 529
이자세금감면 ... 530
법인세와 M&M 명제 1 ... 531
결론 ... 533
5. 파산비용 ... 533
직접파산비용 ... 533
간접파산비용 ... 534
6. 최적자본구조 ... 535
자본구조의 정태이론 ... 536
최적자본구조와 자본비용 ... 537
자본구조 : 경영상 고려사항 ... 538
7. 자본구조의 실제 ... 540
8. 파산 절차 개요 ... 541
청산과 재조직 ... 542
재무관리자와 파산절차 ... 544
파산을 회피하기 위한 협상 ... 546
요약과 결론 ... 547
제14장 배당과 배당정책 ... 555
1. 현금배당과 배당금 지급 ... 557
현금배당 ... 558
현금배당 지급방법 ... 558
배당 지급일정 ... 559
배당락일의 주가 조정 ... 560
2. 배당정책은 상관이 있는가? ... 562
배당정책 무관련 이론의 설명 ... 562
테스트 ... 563
낮은 배당지급을 선호하는 현실세계의 요소들 ... 564
높은 배당을 선호하게 하는 현실적인 요소 ... 565
고객효과 : 현실세계 요소의 해결책인가? ... 567
3. 배당정책 수립 ... 568
잔여배당정책 ... 568
배당의 안정성 ... 569
약정배당정책 ... 571
4. 자사주재매입 : 현금배당의 대체수단 ... 572
현금배당과 재매입 ... 572
재매입에 있어서 현실적인 고려사항 ... 574
자사주재매입과 주당 순이익(EPS) ... 575
5. 주식배당과 주식분할 ... 577
주식분할과 주식배당의 가치 ... 578
주식병합 ... 579
요약과 결론 ... 580
제15장 증권발행과 자본조달 ... 589
1. 기업의 자금조달 수명주기 : 초기단계의 자금조달과 벤처캐피탈 ... 591
벤처캐피탈 ... 591
벤처캐피탈의 현실 ... 592
벤처캐피탈의 선정 ... 593
결론 ... 593
2. 일반 대중에게 증권판매 : 기본 절차 ... 594
3. 대체적인 주식발행방법 ... 596
4. 인수기관 ... 599
인수기관의 선정 ... 600
인수방식의 종류 ... 600
시장조성 ... 601
그린 슈 조항 ... 601
매도금지협정 ... 602
5. IPO와 저평가 ... 603
저평가의 증거 ... 603
저평가 : 1999년의 경험 ... 605
저평가가 왜 존재하는가? ... 607
6. 신주발행과 기업가치 ... 610
7. 증권발행비용 ... 611
8. 장기부채의 발행 ... 616
9. 일괄등록 ... 617
요약과 결론 ... 618
제8편 단기자금관리
제16장 단기재무계획 ... 627
1. 현금과 순운전자본의 추적 ... 629
2. 영업주기와 현금주기 ... 631
영업주기와 현금주기 정의 ... 632
영업주기와 회사의 조직도 ... 634
영업주기와 현금주기 계산하기 ... 635
현금주기의 해석 ... 638
3. 단기재무정책의 몇 가지 측면 ... 639
기업이 유동자산에 투자한 규모 ... 641
유동자산에 대한 재무정책 ... 644
어떤 재무정책이 최상인가? ... 646
유동자산과 유동부채의 실제 ... 647
4. 현금예산 ... 648
매출액과 현금회수 ... 649
현금유출 ... 650
현금잔액 ... 651
5. 단기차입 ... 652
무담보 대출 ... 653
담보 대출 ... 653
기타 원천들 ... 655
6. 단기재무계획 ... 656
요약과 결론 ... 657
제17장 운전자본관리 ... 669
1. 플로트와 현금관리 ... 670
현금을 보유하는 이유 ... 671
플로트의 이해 ... 672
2. 현금관리 : 회수, 지급, 투자 ... 677
현금회수와 집중 ... 677
현금지급관리 ... 681
여유현금 투자하기 ... 683
3. 신용거래와 매출채권 ... 686
신용정책의 구성요소 ... 687
판매조건 ... 687
최적신용정책 ... 692
신용분석 ... 695
회수정책 ... 696
4. 재고자산관리 ... 698
재무관리자와 재고자산정책 ... 699
재고자산 유형 ... 699
재고자산비용 ... 701
5. 재고자산관리기법 ... 702
ABC법 ... 702
경제적 주문량 모델 ... 703
EOQ 모델의 확장 ... 708
파생수요 재고자산관리 ... 710
요약과 결론 ... 711
제9편 기업재무 기타 주제
제18장 국제재무관리 ... 723
1. 용어해설 ... 725
2. 외환시장과 환율 ... 727
환율 ... 728
거래의 유형 ... 732
3. 구매력평가설 ... 734
절대적 구매력평가설 ... 734
상대적 구매력평가설 ... 736
4. 환율과 이자율 ... 739
커버된 이자율차익거래 ... 739
이자율평가설 ... 741
5. 환위험 ... 742
단기노출 ... 743
장기노출 ... 743
환산노출 ... 745
환위험 관리 ... 746
6. 정치적 위험 ... 747
요약과 결론 ... 748
부록 A. 계산표 ... 756
부록 B. 주요 등식 ... 765
부록 C. 연습문제와 해답 일부 ... 769
용어해설 ... 773
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